Динамические методы оценки экономической

Эффективности проекта

Динамические методы оценки экономической эффективности проекта предполагают использование следующих показателей, рассчитываемых с использованием дисконтирования: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, рентабельность проекта, внутренняя норма доходности, метод аннуитета, срок окупаемости. Для определения величин названных показателей используют соответствующие формулы:

 

Чистый дисконтированный доход при переменной процентной ставке дисконтирования по годам (расчетным периодам) реализации проекта:

 

где R - размеры доходов по годам (расчетным периодам) реализации проекта;

С - размеры затрат на осуществление проекта по годам (расчетным периодам);

- ставка процента для дисконтирования, выраженная в долях единицы (например, 9% - 0,09);

- год (расчетный период) окончания финансирования проекта;

- год (расчетный период) окончания получения доходов по проекту.

 

Индекс доходности:

 

,

 

где - сумма приведенных доходов от инвестиционного

проекта;

- сумма приведенных затрат по инвестиционному проекту.

 

;

 

.

Рентабельность проекта:

 

.

 

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой норму дисконта (%), при которой сумма приведенных доходов равна сумме приведенных затрат:

 

 

Это такая норма дисконта, при которой интегральный эффект проекта (чистый дисконтированный доход ЧДД) становится равным нулю:

 

Метод аннуитета – определение суммы ежегодных поступлений по реализуемому проекту:

 

.

 

Срок окупаемости капитальных вложений в проект, определяемый с использованием дисконтирования (динамического метода) представляет собой определенное количество времени (лет), в течение которого совокупный дисконтированный доход достигнет или превысит сумму совокупных дисконтированных затрат :

 

.

 

Для определения совокупных (суммарных) дисконтированных доходов и затрат вначале рассчитывают дисконтированные доходы и затраты нарастающим итогом по отдельным расчетным периодам (годам) рассматриваемого инвестиционного проекта.

Расчет нарастающих итогов дисконтированных затрат для различных расчетных периодов (лет) реализации инвестиционного проекта осуществляется по формулам:

 

;

;

……………………………………………………..

 

.

 

Аналогичным образом осуществляется расчет величин нарастающих итогов дисконтированных доходов для различных расчетных периодов (лет) реализации инвестиционного проекта:

 

;

;

……………………………………………………..

 

.

 

Последовательное сравнение и ; и и т.д. позволяет определить срок (год) окупаемости инвестиционного проекта.

Финансово-экономическую оценку сравниваемых инвестиционных проектов, базирующуюся на вычислении вышеназванных показателей, рекомендуется осуществлять с использованием табличной формы (таблица 4.1):

 

Таблица 4.1 – Финансово-экономическая оценка

эффективности инвестиционных проектов

 

Наименование показателя	Усл. об-озн.	Ед. изм.	Величина показателя по сравниваемым проектам
1 Рентабельность активов	РА	Доля ед.	0,15
2 Рентабельность инвестиционного капитала	РИК	То же	0,16
3 Рентабельность собственного капитала	РСК	- װ -	0,20
4 Рентабельность продаж	РП	- װ -	0,13
5 Оборачиваемость активов	ОА	Кол. раз	1,21
6 Оборачиваемость инвестиционного капитала	ОИК	То же	1,21
7 Оборачиваемость уставного капитала	ОУК	- װ -	1,53
8 Оборачиваемость оборотных средств	ООС	- װ -	3,75
9 Длительность оборота активов	ДА	Дни	301,65
10 Длительность оборота инвестиционного капитала	ДИ	То же	301,65
11 Длительность оборота уставного капитала	ДУ	- װ -	97,34
12 Длительность оборота оборотных средств	ДО	- װ -	238,56
13 Концентрация собственного капитала	КСК	Доля ед.	0,79
14 Концентрация заемного капитала	КЗК	То же	0,21
15 Коэффициент финансовой зависимости	ФЗ	- װ -	0,27
16 Общая (текущая) ликвидность	ОЛ	- װ -	14,19
17 Срочная ликвидность	СЛ	- װ -	3,83
18 Абсолютная ликвидность	АЛ	- װ -	2,08

 

Окончание таблицы 4.1

 

 

Наименование показателя	Усл. об-озн.	Ед. изм.	Величина показателя по сравниваемым проектам
19 Срок окупаемости инвестиций (статический)		Годы	3,95
20 Простая (годовая) балансовая прибыль	БП	Тыс. тен.
21 Простая (годовая) чистая прибыль	ЧП	То же
22 Средняя норма балансовой прибыли	НПБ	%
23 Средняя норма чистой прибыли	НПЧ	То же
24 Норма балансовой прибыли на полный вложенный капитал		- װ -	23,84
25 Норма чистой прибыли на полный вложенный капитал		- װ -	15,22
26 Норма балансовой прибыли на оплаченный акционерный капитал		- װ -	30,21
27 Норма чистой прибыли на оплаченный акционерный капитал		- װ -	19,30
28 Объем выпуска (продаж) продукции, соответствующий точке безубыточности проекта		Шт.	75014,29
29 Прибыль балансовая инвестиционного проекта (по методу точки безубыточности)		Тыс. тен.	3679,11
30 Чистый дисконтированный доход	ЧДД	То же	5877,73
31 Индекс доходности	ИД	Доля ед.	5,71
32 Рентабельность проекта	Р	%
33 Внутренняя норма доходности	ВНД	То же
34 Сумма ежегодных поступлений по реализуемому проекту (метод аннуитета)	АНН	Тыс. тен.
35 Срок окупаемости (динамический)		Годы

 

 

 

В такой форме удобно оценивать абсолютные значения показателей в совокупности, сравнивая их с данными альтернативных вариантов и нормативными величинами. Рассчитываемому с учетом приведенных исходных данных варианту инвестиций рекомендуется присвоить первый номер, колонки по второму и третьему вариантам сравниваемых проектов оставить незаполненными.