Жизненный цикл инвестиционного проекта

Разработка инвестиционного проекта – от первоначальной идеи до эксплуатации предприятия может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех отдельных фаз: прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной. Каждая из этих фаз, в свою очередь, подразделяется на стадии цикла развития инвестиционного проекта и может быть представлена в виде графика:

1

На первом этапе (прединвестиционная фаза) разрабатывается проект, готовится его технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, проводятся переговоры с потенциальными инвесторами. На данном этапе может осуществляться юридическое оформление проекта и проводится эмиссия акций и других ценных бумаг. Как правило, в конце прединвестиционной фазы должен быть получен развернутый план проекта. Все перечисленные действия требуют не только временных, но и денежных затрат. В случае положительного результата и перехода непосредственно к осуществлению проекта понесенные затраты капитализируются и входят в состав так называемых «предпроизводственных затрат» с последующим их отнесением на себестоимость продукции через механизм амортизационных отчислений.

На второй фазе (инвестиционной) осуществляется практическая реализация проекта. Принципиальное различие этой фазы от предыдущей заключается в том, что здесь требуются гораздо большие затраты, которые носят необратимый характер (закупка оборудования, строительство зданий и сооружений и т.д.). В то же время проект еще не в состоянии обеспечить свое развитие за счет собственных средств.

На данной стадии формируются постоянные активы предприятия. Некоторые виды сопутствующих затрат (например, расходы на обучение персонала, проведение рекламных мероприятий, пусконаладку и др.) частично могут быть отнесены на себестоимость продукции (как расходы будущих периодов), а частично капитализируются (как предпроизводственные затраты) и в дальнейшем могут войти в состав нематериальных активов предприятия.

С момента ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или по приобретении недвижимости или иного вида активов начинается третья стадия развития инвестиционного проекта. Этот период характеризуется началом производства продукции или оказание услуг и, следовательно, соответствующими поступлениями и текущими издержками. Значительное влияние на общую характеристику проекта будет оказывать продолжительность эксплуатационной фазы. Очевидно, чем дальше будет отнесена во времени ее верхняя граница, тем больше будет совокупная величина дохода. Важно определить момент, по достижении которого денежные поступления проекта уже не могут быть непосредственно связаны с инвестициями (так называемый инвестиционный предел).

При установке нового оборудования иногда им будет являться срок полного физического или морального износа. Общим критерием продолжительности срока жизни проекта или периода использования инвестиций является существенность вызываемых ими денежных доходов с точки зрения инвестора.

Так, при проведении банковской экспертизы на предмет предоставления кредита срок жизни проекта будет совпадать со сроком погашения задолжности и дальнейшая судьба инвестиций ссудодателя уже не будет инетресовать. Как правило, устанавливаемые сроки примерно соответствуют сложившимся в данном секторе экономики периодам окупаемости или возвратности капитальных вложений. В условиях повышенного инвестиционного риска средняя продолжительность принимаемых к осуществлению проектов, очевидно, будет ниже, чем в стабильной экономической обстановке.