Определение дисконтированных значений элементов денежных потоков

 

Дисконтирование, т.е. приведение текущих (ожидаемых) значений элементов притоков и оттоков средств ведется с использованием нормы дисконтирования Е_Д, которая выражается в долях единицы.

По условию задачи Е_Д = 15% или 0,15.

Коэффициент дисконтирования соответствующего периода (К_Д^t) вычисляется по формуле:

 

,

 

где  – продолжительность времени от момента начала инвестиционного проекта до момента учета соответствующего элемента денежного потока в периоде t, лет.

При вычислениях дисконтированных значений элементов денежных потоков в табличной форме удобнее значения И_t, П_t делить на предварительно вычисленные значения .

Значения знаменателя коэффициента дисконтирования  при ставке 15% составят:

в первый год (1 + 0,15)¹ = 1,15;

во второй год (1 + 0,15)² = 1,3225,

в третий год (1 + 0,15)³ = 1,5209,

Вычисления дисконтированных значений элементов денежных потоков отразим в таблице 3.

 

Таблица 3. Порядок и результаты расчета

Наименование, обозначение и ед. изм. вычисляемых величин	Значения вычисляемых величин по периодам жизненного цикла проекта
	1	2	3	4	5	6
Значение  (лет) для:
а) инвестиций	1	2	3
б) прибыли			3	4	5	6
Значения знаменателя коэффициента дисконтирования  для:
а) инвестиций	1,1500	1,3225	1,5209
б) прибыли			1,5209	1,7490	2,0114	2,3131
Дисконтированные значения элементов денежных потоков для:
а) инвестиций (тыс. руб.)	127	95	62
б) прибыли (тыс. руб.)			53	111	70	86

Определение продолжительности дисконтированного периода окупаемости

 

Продолжительность дисконтированного периода окупаемости определяется на основе значений, полученных в таблице 3, аналогично решению задания 2.

Вычисления отразим в таблице 4.

 

Таблица 4. Определение продолжительности дисконтированного периода окупаемости

Наименование денежных потоков	Значения потоков по периодам нарастающим итогом, тыс. руб.
	1	2	3	4	5	6
Инвестиции	127	221	283
Прибыль			53	164	234	320
Результаты сравнения			-231	-67	167	487

 

Дисконтированный срок окупаемости составляет около 5 лет.

Определим точный период окупаемости: , то есть точный дисконтированный период окупаемости проекта составляет 4,28 года или 4 года и 3 месяца. Следовательно, дисконтированный период окупаемости больше по сравнению с недисконтированным.

 

Определение значения чистого дисконтирования дохода (ЧДД) проекта

 

Значение ЧДД инвестиционного проекта определяется при помощи выражения:

 

 

Исходя из расчетов, представленных в таблице 4, получим:

ЧДД = 320 – 283 = + 37 тыс. руб.

Критерий приемлемости инвестиционного проекта – положительное значение ЧДД (ЧДД > 0). В нашем случае ЧДД = + 37 тыс. руб., следовательно, проект может быть принят.