Анализ взаимосвязи движения оборотного капитала, прибыли и потока денежных средств

 

Основным источником информации для проведения анализа взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и денежных средств является баланс, приложение к балансу, отчет о финансовых результатах. Показанные в отчетности фирмы данные о формировании и использовании прибыли не дают полного представления о реальном процессе движения денежных средств. Поэтому в некоторых странах в настоящее время отдается предпочтение отчету о движении денежных средств как инструменту анализа финансового состояния фирмы.

Важной компонентой финансового состояния является движение оборотного капитала или текущих активов фирмы. С оборота мобильных активов как бы начинается процесс обращения капитала, приводится в движение вся цепочка активности фирмы. Поэтому факторам ускорения оборотных средств, синхронизации движения оборотного капитала с прибылью и денежными средствами следует уделять максимум внимания.

Факторами «притока» оборотного капитала являются:

-   реализация товаров;

-   реализация имущества;

    рост дебиторской задолженности;

    реализация акций и облигаций на наличные.

Факторами «оттока» оборотного капитала являются:

-   закупки сырья и материалов;

-   приобретение объектов основных средств;

    выплата заработной платы;

    уплата процентов за кредиты;

    увеличение резервов по сомнительным долгам;

    списание запасов товарно-материальных ценностей как потери;

    начисления на заработную плату.

Для увязки изменений прибыли, оборотного капитала и денежных средств выполняют несколько расчетов:определение объема закупок материалов; суммы материальных затрат; суммы денежных поступлений от дебиторов.

Таким образом, обеспечение конкретных темпов развития и повышения эффективности производства возможно в условиях лучшего использования основного капитала. Это поможет постоянно поддерживать независимый технический уровень каждого предприятия, позволит увеличить объем производства продукции без дополнительных инвестиционных ресурсов, снижать себестоимость товаров за счет сокращения амортизации и затрат на обслуживание производства, его управления и повышать фондоотдачу и прибыльность.

Анализ эффективности использования оборотных средств должен помочь выявить дополнительные резервы и способствовать улучшению основных экономических показателей работы предприятия.

Обеспеченность собственными оборотными средствами и их сохранность, состояние нормируемых запасов материальных ценностей, эффективность использования банковского кредита и его материальное обеспечение, оценка устойчивости платежеспособности предприятия, являются основными показателями, характеризующими финансовое состояние фирмы.

Назначение оборотных средств состоит в обеспечении непрерывности процесса производства и обращения общественного продукта. Оборотные средства находятся в постоянном движении, приобретая форму денег, сырья, материалов, топлива и других предметов труда. В процессе кругооборота они проходят три стадии: стадию обращения, которая охватывает период, необходимый для образования производственных запасов (оборотные средства на этой стадии используются в денежной форме для приобретения сырья, материалов и других предметов труда); стадию производства, которая начинается с получения предметов труда и заканчивается отправкой готовой продукции на склад предприятия (оборотные средства выступают на этой стадии в виде предметов труда, незаконченной и готовой продукции); стадию обращения, которая начинается с поступлении готовой продукции на склад предприятия и заканчивается получением выручки от реализации продукции (оборотные средства на этой стадии выступают в виде готовой продукции денег). Из рассмотренного видно, что оборотные средства обслуживают как процесс производства, так и процесс обращения (реализации) продукции. Оборотные средства, обслуживающие процесс производства продукции, образуют оборотные фонды, а оборотные средства, обслуживающие процесс обращения,- фонды обращения.

Важнейшими характеристиками оборотных средств являются их стоимость, состав и структура. Стоимость оборотных средств зависит от характера и объема выпускаемой продукции, совершенства системы материально-технического снабжения, уровня организации производства и труда и ряда других факторов. Состав оборотных средств по классификационным группам практически одинаков для всех отраслей промышленности. Состав отдельных групп является специфическим для каждой отрасли промышленности и зависит от функционального назначения и конструктивнотехнологических особенностей выпускаемой продукции.

Структура оборотных средств характеризуется удельным весом отдельных групп в общей стоимости оборотных средств. Оборотные средства можно классифицировать по следующим признакам: по обслуживаемой сфере процесса воспроизводства, особенностям планирования и организации, источникам формирования, группам и видам

 

Практическая часть

 

ООО «Ромашка» - это небольшое предприятие, выпускающее продукцию одного вида.

 

Таблица 1

Комбинация вариантов по последней цифре в зачетной книжке

Показатели	Значения
	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Объемы работ	400	380	480	470
Договорная цена	7870
Условия оплаты счетов заказчиков	В тот же кв., после отгрузки - 50% В следующий кв. - 50%
Уровень запасов	Уровень запасов на конец каждого квартала был 10% от объема продаж следующего периода. Уровень запасов на конец года, шт. - 230
Цена материала	4000 руб.
Условия оплаты поставщиков	В тот же кв., после отгрузки - 60% В следующий кв. - 40%
Затраты на оплату труда	Заработная плата основных рабочих, руб. в час 2650
Накладные расходы	Переменные расходы на 1 шт. - 225 Амортизация основного капитала, тыс.руб. - 38
Административно-сбытовые расходы в т. ч.
Реклама	5000	5000	5000	5000
Заработная плата администрации	65000	68000	68000	68000
Аренда	50000	52000	52000	55000
Прочие расходы	15000	10000	9000	12000
Денежные средства	300000	300000	300000	300000
Размер кредита под ТМЦ, %				100
Ставка по кредиту под ТМЦ, %				15
Срок возврата кредита через, мес.				3
Размер кредита под инвестиционный проект,				80
Ставка кредита под инвестиционный проект, %				18
Условия возврата кредита частями через каждые 3 мес. от общей суммы кредита, %				10
Депозитная политика на срок до 3 мес, %				4
Сальдо по счетам, тыс. руб.
51,50	480
62	980
10	700
40	460
01	4700
02	3480
60	450
68	290
80	2400
84	700

 

По расчетам финансового менеджера должен быть сохранен определенный баланс денежных средств (на расчетном счете и в кассе) на конец каждого периода.

Согласно инвестиционного плана предприятия, необходимо оплатить покупку нового оборудования, стоимость и срок которого указаны в таблице 2. Требуется оценить целесообразность приобретения нового оборудования, и генерируемого им нового притока и оттока денежных средств. Норма дисконтирования 10%, способ начисления амортизации - линейный, срок полезного использования - 5 лет.

 

Таблица 2

Баланс денежных средств

Стоимость покупки оборудования (в т.ч. НДС 18%), руб.	Срок оплаты, квартал	Прогнозное увеличение объемов продаж, %
578200	2	9

Решение

 

Таблица 3

Аналитический бухгалтерский баланс ООО «Ромашка» на 01.01. 2011г.

Активы	тыс. руб.	Пассивы	тыс. руб.
Внеоборотные активы		Собственный капитал
Основные средства	4700	Уставный капитал	2400
Амортизация	3480	Нераспределенная прибыль	700
Итого ВОА	1220	Итого СК	3100
Оборотные активы		Заемный капитал
Запасы	700	Задолженность перед поставщиками	450
Готовая продукция	460
Дебиторская задолженность	980	Задолженность перед бюджетом	290
Денежные средства	480
Итого ОбА	2620	Итого ЗК	740
Итого Активы	3840	Итого Пассивы	3840

 

Таблица 4

План сбыта

Содержание	Период				Итого
	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Ожидаемый объем продаж, шт.	400	380	480	470	1730
Цена за 1 шт., руб.	7870	7870	7870	7870	31480
Итого объем продаж, тыс. руб.	3148	2991	3778	3699	5776

 

Таблица 5

План ожидаемых денежных поступлений

Содержание	Период				Итого
	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Дебиторская задолженность на 01.01.2011 г., руб.	4128	5545	6253	6568	2829
Погашение дебиторской задолженности за реализованную продукцию, руб.:
1 кв.	1574				1574
2 кв.		3069			3069
3 кв.			3384		3384
4 кв.				3738	3738
Итого денежных поступлений от реализации продукции, руб.	1574	3069	3384	3738	11766

 

ДЗ в первом квартале = 980+3148 = 4128

Погашение дебиторской задолженности за реализованную продукцию в первом квартале = 3148 *0,5 = 1574 тыс. руб.

ДЗ во втором квартале = 4128-1574+2991 = 5545

Погашение дебиторской задолженности за реализованную продукцию во втором квартале = 1574+2991*0,5 = 3069 тыс. руб.

ДЗ в третьем квартале = 5545-3069+3778 = 6253 тыс. руб.

Погашение дебиторской задолженности за реализованную продукцию в третьем квартале = 2991*0,5+3778*0,5 = 3384 тыс. руб.

ДЗ в четвертом квартале = 6253-3384+3699 = 3568 тыс. руб.

Погашение дебиторской задолженности за реализованную продукцию в четвертом квартале = 3778*0,5+3699*0,5 = 3738 тыс. руб.

ДЗ на 01.01.2012 = 6568 - 3738 = 2830 тыс. руб.

 

Таблица 6

Производственный план

Содержание	Период				Итого
	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Ожидаемый объем продаж, шт.	400	380	480	470	1730
Требуемый уровень запасов на конец периода, шт.	38	48	47	97	230
Уровень запасов на начало периода, шт.	89	38	48	47	222
Итого необходимо произвести, шт.	349	390	479	520	1738

 

Таблица 7

План приобретения материалов

Содержание	Период				Итого
	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Объем производства, шт.	400	380	480	470	1730
Требуемый уровень запасов на конец периода, шт.	38	48	47	97	230
Уровень запасов на начало периода, шт.	175	38	48	47	308
Итого приобрести, шт.	263	390	479	520	1652
Затраты по приобретению запасов, руб.	1052000	1560000	1916000	2080000	6608000

 

Таблица 8

План оплаты поставщикам

Содержание	Период				Итого
	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Кредиторская задолженность на 01.01.__ г., руб.	450000	1378800	1938000	2244400	230000
Погашение кредиторской задолженности за приобретенные материалы, руб.:
1 кв.	631200				631200
2 кв.		1356800			1356800
3 кв.			1773600		1773600
4 кв.				2014400	2014400
Итого оплачено поставщикам за материалы, руб.	631200	1356800	1773600	2014400	5776000

 

Таблица 9

Смета административно-сбытовых расходов

Содержание	Период				Итого
	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Ожидаемый объем продаж, шт.	400	380	480	470	1730
Переменные расходы на 1 шт.	266	267	266	266	1064
Переменные расходы, тыс. руб.	107	101	128	125	460
Реклама, тыс. руб.	5	5	5	5	20
Заработная плата администрации, тыс. руб.	65	68	68	68	269
Аренда, тыс.руб.	50	52	52	55	209
Прочие расходы, тыс. руб.	15	10	90	12	127
Итого АСР, тыс. руб.	242	236	343	265	1085

 

Таблица 10

Расчет процентов и платежей по кредиту на ТМЦ

Период	Сумма кредита	Ставка, %	Начисление процентов	Погашение основного долга с %
1 квартал	450000	15	16875	466875
2 квартал	1378800	15	51705	1430505
3 квартал	1938000	15	72675	2010675
4 квартал	2244400	15	84165	2328565

 

Таблица 11

Расчет процентов и погашение кредита по инвестиционному проекту

	Сумма кредита	Ставка, %	Начисление процентов	Погашение основного долга	Остаток суммы для погашения
1 квартал	462560	18	20815	46256	416304
2 квартал	416304	18	18734	41630	374674
3 квартал	374674	18	16860	37467	337206
4 квартал	337206	18	15174	33721	303486

 

Таблица 11

Расчет дополнительных финансовых издержек

Наименование данных	Величина
Стоимость оборудования, руб.	462560
Процент по долгосрочному кредиту, %	18
Дополнительные фин.издержки, руб.	71583

 

Таблица 12

Расчет СРСП с учетом дополнительных издержек

Наименование данных	Величина
Фин.издержки на начало периода, руб.	265000
Дополнительные фин.издержки, руб.	71583
Заемные средства, руб.	0
Требующийся кредит, руб.	462560
СРСП, %	73

 

Таблица 13

Расчет экономической рентабельности (ЭР) с учетом дополнительных финансовых издержек

Наименование данных	Величина
НРЭИ, руб.	6296000
Актив - кредиторская задолженность, руб.	480000
Требующийся кредит, руб.	462250
ЭР, %	6,8

 

Таблица 14

Расчет эффекта финансового рычага с учетом новых значений СРСП и ЭР

Наименование данных	Величина
Ставка налогообложения прибыли, %	0,20
ЭР, %	6,8
СРСП, %	73
Заемные средства, руб.	462250
Собственные средства, руб.	480000
ЭФР, %	22,3

 

Таблица 15

Решение о целесообразности покупки оборудования посредством кредита, руб.

Наименование данных	Год						Итого
	0	1	2	3	4	5
Дополнительный доход	520	520	520	520	520	520	3120
Дополнительные текущие расходы (без амортизации)	140	140	140	140	140	140	840
Дополнительная амортизация	58	58	58	58	58	58	348
Расходы на выплату процентов по кредиту	72	72	72	72	72	72	432
Дополнительная прибыль	366	366	366	366	366	366	2196
Дополнительный налог на прибыль	73	73	73	73	73	73	439
Дополнительная чистая прибыль	293	293	293	293	293	293	1757
Итого денежные потоки	293	586	878	1171	1464	1757	1756
Затраты на инвестиции	463						463
Коэффициент дисконтирования	9	9	9	9	9	9	9
Дисконтированные денежные потоки	266	533	799	1066	1332	1599	1598
Чистая текущая стоимость (NPV)	-196	533	799	1066	1332	1599	1135
Покупка оборудования выгодна, так как предприятие получит прибыльна второй год приобретения оборудования						Целесообразна

 

Таблица 16

План движения денежных средств

Содержание, тыс. руб.	Период				Итого
	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Денежные поступления
Реализация продукции	3148	2991	3778	3699	13616
Итого поступлений	3148	2991	3778	3699	13616
Денежные выплаты
Материалы	631	1357	1773	2014	5775
Заработная плата рабочих	106,4	101,46	127,68	125,02	460,56
Накладные расходы	135	135	215	140	625
АСР	242	236	343	265	1086
Покупка оборудования	578				578
Налоги	36	34	43	43	156,59
Итого выплат	1487	1627	2159	2322	7595,59
Баланс поступлений и выплат
Сальдо наличных денежных средств на начало периода	480	1661	3024	4643	6020
Сальдо наличных денежных средств на конец периода	1661	3024	4643	6020	12041
Финансовые решения
Получение краткосрочного кредита	450				450
Уплата процентов по краткосрочному кредиту	17	52	73	84	226
Возврат краткосрочного кредита	467	1430	2010	2329	6236
Получение долгосрочного кредита	463				463
Уплата процентов по долгосрочному кредиту	21	19	18	15	73
Возврат долгосрочного кредита	46	42	37	34	159
Оформление депозита	9	9	9	9	36
Доход по депозиту	283	269	340	333	1225
Итого поток по финансовой деятельности	645	-1274	-1798	-2129	-4556
Итого чистый денежный поток	2306	1751	2845	3891	10793

 

Таблица 17

Оборотно-сальдовая ведомость

Наименование счета	Остаток на начало периода	Обороты по счету		Остаток на конец периода
		Обороты по дебету	Обороты по кредиту
1	4700	578		5278
2	3480			3480
10	700	6608	7308	0
40	460	7338	7338	460
51	480	24005	17868	6617
20		7338	7338	0
60	450	6354	7811	1907
62	0	13616	11766	1850
66		6236	6000	236
67		232	493	261
68	290			290
44		625	625	0
80	2400			2400
84	700		5653	6353
70			730	730
90	0	13616	13616	0
99	0	5653	5653	0
		92199	92199

 

Таблица 18

Прогнозный бухгалтерский баланс ООО «Ромашка» на 01.01.2012 г.

Актив	Значение, тыс. руб.		Пассив	Значение, тыс. руб.
	На начало	Прогнозное		На начало	Прогнозное
Внеоборотные активы			Собственный капитал
Основные средства	4700	5278	Уставный капитал	2400	2400
Амортизация	3480		Нераспределенная прибыль	700	6353
Итого ВОА	1220	5278	Итого СК	3100	8753
Оборотные активы			Долгосрочные обязательства
Запасы	700		Долгосрочный кредит	0	261
			Прочие обязательства	0
Готовая продукция	460	460	Итого ДО	0	261
Дебиторская задолженность	980	1850	Краткосрочные обязательства
			Задолженность перед поставщиками	450	1907
Денежные средства	480	6617	Задолженность перед бюджетом	290	290
			Прочие обязательства	0	2994
Итого ОбА	2620	8927	Итого КО	740	5191
Итого Активы	3840	14205	Итого Пассивы	3840	14205

 

Логика анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия на основе прогнозных значений показателей.

Оценка ликвидности баланса (предприятия)

.Наиболее ликвидные активы А1 - суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для проведения расчетов немедленно; краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) Применительно к форме №1 бухгалтерской отчетности (бухгалтерский баланс) - это сумма строк 250 и 260, т.е.

 

А1 = стр.250 + стр.260

 

. Быстро реализуемые активы А2 - активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. Это - дебиторская задолженность со сроком погашения в течение 12 месяцев после отчетной даты и прочие дебиторы. (стр.240 ф.1),

 

А2 = стр.240

 

. Медленно реализуемые активы А3 - наименее ликвидные активы. Это - запасы; налог на добавленную стоимость и долгосрочная дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы.

А3 = стр.210 + стр.220 + стр.230 + стр. 270

 

. Трудно реализуемые активы А4 - внеоборотные активы (раздел 1 актива баланса). Эти активы предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение достаточно длительного периода времени.

 

А4 = стр.190

 

Первые три группы активов могут постоянно меняться в течение хозяйственного периода и относятся к текущим активам предприятия. Они более ликвидны, чем остальное имущество фирмы.

Группы пассивов:

.Наиболее срочные обязательства П1 - кредиторская задолженность, ссуды, непогашенные в срок.

 

П1 = стр. 610

 

.Краткосрочные обязательства П2 - краткосрочные займы; прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев.

 

П2 = стр.620

 

.Долгосрочные обязательства П3 - долгосрочные кредиты и заемные средства.

 

П3 = стр.590+стр.630+стр.640+стр.650+стр.660

 

.Постоянные (устойчивые) пассивы П4 - статьи раздела «капитал и резервы».

П4 = стр.490

 

Организация считается ликвидной, если ее текущие активы превышают ее краткосрочные обязательства. При анализе ликвидности баланса сопоставляются группы активов и пассивов в абсолютном выражении.

Баланс считается ликвидным при соблюдении следующих соотношений групп активов и обязательств:

 

А1 П1; А2 П2; А3 П3; А4 П4.

 

Соотношение А1 и П1 отражает текущие платежи и поступления;

А2 и П2 - отражает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в перспективе.

А3,А4 и П3,П4 - отдаленную перспективу текущей ликвидности.

При этом, если выполнены три следующие условия: А1 П1; А2 П2; А3 П3, т.е. текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, тот обязательно выполняется и последнее неравенство: А4 П4, которое подтверждает наличие у организации собственных оборотных средств и означает соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.

Невыполнение одного из первых трех неравенств свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, так как компенсация может быть лишь по стоимости; в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Текущую ликвидность в абсолютном выражении можно определить, как:

 

ТЛ = (А1 + А2) - (П1 + П2), а

перспективную ликвидность, как:

 

ПЛ = А3 - П3

 

Вторая стадия анализа - расчет финансовых коэффициентов ликвидности, который производится путем поэтапного сопоставления отдельных групп активов с краткосрочными пассивами на основе данных баланса.

Таблица 19

Группировка активов (критерий - степень ликвидности имущества)

Гру-ппа	Наименование	1.01.0_		1.01.0_
		состав, тыс. руб.	струк-тура, %	состав, тыс. руб.	струк-тура, %
А1	Наиболее ликвидные активы	480	12,50	6617	46,58
А2	Быстро реализуемые активы	980	25,52	1850	13,02
А3	Медленно реализуемые активы	1160	30,21	460	3,24
А4	Трудно реализуемые активы	1220	31,77	5278	37,16
Баланс		3840	100,00	14205	100,00

Таблица 20

Группировка пассивов (критерий - степень срочности обязательств)

Груп-па	Наименование	1.01.0_		1.01.0_
		состав, тыс. руб.	струк-тура, %	состав, тыс. руб.	струк-тура, %
1	2	3	4	5	6
П1	Наиболее срочные обя-зательства	740	19,27	5191	36,54
П2	Краткосроч-ные обя-зательства		0,00		0,00
П3	Долгосроч-ные обяза-тельства	0	0,00	261	1,84
П4	Постоянные (устойчивые) пассивы	3100	80,73	8753	61,62
Баланс		3840	100,00	14205	100,00

Таблица 22