Анализ основных показателей движения денежных потоков организации

Для анализа устойчивости финансового положения предприятия целесообразно рассчитывать показатели оценки платежеспособности и ликвидности. Они могут быть представлены финансовыми коэффициентами, величиной чистого оборотного капитала и коэффициентами структуры оборотных активов.

Коэффициенты платежеспособности отражают способность предприятия погасить свои краткосрочные обязательства легкореализуемыми средствами. Высокое значение данных коэффициентов свидетельствует об устойчивом финансовом положении предприятия, низкое их значение - о возможных проблемах с денежной наличностью и затруднениях в дальнейшей операционной деятельности. В то же время очень большое значение коэффициентов свидетельствует о невыгодном вложении средств в оборотные активы.

Низкий уровень платежеспособности, выражающийся в недостатке наличности и наличии просроченных платежей, может быть случайным (временным) и хроническим (длительным).

Общая платежеспособность организации определяется, как ее способность покрыть все свои обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всеми имеющимися активами.

Коэффициент общей платежеспособности () рассчитывается по формуле:

 

 (13)

 

где A ‒ активы организации;

L ‒ обязательства организации.

Нормальным для этого показателя будет значение 2. В процессе анализа отслеживается динамика этого показателя и производится его сравнение с указанным нормативом. Расчет платежеспособности проводится на конкретную дату. Для подтверждения платежеспособности проверяют: наличие денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения. Все перечисленные активы должны иметь оптимальную величину. Чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что организация располагает достаточными средствами для осуществления текущих расчетов и платежей.

Если при исчислении данного финансового показателя платежеспособности за базу для расчета принять сумму краткосрочных обязательств предприятия, то можно рассчитать коэффициент текущей платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности (), характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и погашения его срочных обязательств. Его экономическая интерпретация: сколько рублей финансовых ресурсов, вложенных в оборотные активы, приходятся на 1 рубль текущих обязательств.

Рост показателей в динамике рассматривается как положительная характеристика финансовой деятельности фирмы. Вместе с тем слишком большое его значение также нежелательно, так как свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов.

Расчет данного коэффициента производится по данным баланса:

 

 (14)

 

где  ‒ оборотные активы организации;

 ‒ краткосрочные обязательства.

Если >1, то это означает, что фирме нечем платить свои долги.

Если =1, то у фирмы соблюдается баланс между текущими активами и краткосрочными обязательствами, но нет финансовой свободы.

При > 1 имеют место дорогостоящие текущие активы. Однако соответствующее соотношение нельзя отождествлять со способностью фирмы осуществлять текущие платежи, так как значительные оборотные средства могут быть заморожены в готовой продукции, не пользующейся спросом, в неликвидных запасах сырья или комплектующих деталях и сборочных единицах.

Нормальное значение этого показателя от 1 до 2.

Для выяснения способности фирмы осуществлять текущие платежи используют еще два коэффициента - коэффициенты промежуточной и срочной (абсолютной) ликвидности.

Коэффициент критической (промежуточной) ликвидности () позволяет лучше, чем коэффициент текущей платежеспособности, оценить платежеспособность, так как включает при расчете в состав активов их наиболее ликвидную часть.

Этот показатель говорит о том, что для оплаты срочной задолженности фирма может использовать наряду с денежными средствами и дебиторскую задолженность. Критическое значение этого коэффициента определяется соотношением:

 

 (15)

 

где D ‒ денежные средства;  ‒ краткосрочные финансовые вложения; L ‒ дебиторская задолженность.

Нормальное значение этого показателя: 1.

Коэффициент абсолютной ликвидности () рассчитывается как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к сумме краткосрочных обязательств. Он показывает, какая часть срочных обязательств может быть погашена наиболее мобильными оборотными средствами. Расчет производится по формуле:

 (16)

 

Рекомендуемое значение коэффициента:  0,2.

Все вышерассмотренные показатели имеют статичный характер, т.к. определяют значение соответствующих показателей на определенный момент времени. Несомненно, что влияние денежных потоков проявляется в этих показателях лишь опосредствованно.

Динамика коэффициентов ликвидности платежеспособности организации представлена в табл. 8, на рис. 3.

Таблица 8 - Динамика коэффициентов ликвидности и платежеспособности ООО «ТехСтройПлюс» за 2009 - 2011 гг. (на конец периода)

Показатель	Реком-ное значение	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Изменение, (±)
					2010 / 2009 гг.	2011 / 2010 гг.
Коэффициент общей платежеспособности	21,29201,32681,39730,03470,0706
Коэффициент текущей ликвидности	³1,0 - 2,0	0,9262	0,8942	0,9286	-0,0320	0,0344
Коэффициент критической ликвидности	³ 0,8 - 1,0	0,5934	0,5824	0,3185	-0,0110	-0,2639
Коэффициент абсолютной ликвидности	³ 0,2	0,4328	0,3051	0,0193	-0,1276	-0,2858

 

Рассматривая коэффициенты ликвидности и платежеспособности организации, прежде всего, можно отметить, что организация сохраняет экономическую независимость, поскольку значение коэффициента общей платежеспособности составляет менее 2.

По состоянию на 01.01.2010 г. организация способна погасить только 92,62 % за счет текущих активов, на 01.01.2011 г. - 89,42 %, на 01.01.2012 г. - 92,86 %. Формально подобные значения свидетельствуют об отсутствии у организации достаточного уровня ликвидности, то есть о том, что она не способна покрывать текущие обязательства за счет текущих платежей. Тем не менее, следует отметить, что организация относится к строительной отрасли, для которой характерен длительный производственный цикл и значительные объемы иммобилизации средств в незавершенном строительстве. Проведенный анализ показал, что организация активно наращивает как объем поступлений в виде привлечения кредитов и займов, так и объем расходования средств на погашение кредитов и займов, тем не менее, данные о денежных потоках организации не позволяют выявить каких-либо проблем с исполнением обязательств ООО «ТехСтройПлюс».

Значение коэффициента критический ликвидности организации ниже нормативного диапазона за весь исследуемый период, за период с 01.01.2010 г. по 01.01.2012 г. снижается. По состоянию на 01.01.2010 г. и на 01.01.2011 г. значение коэффициента абсолютной ликвидности находится в нормативном диапазоне, на 01.01.2012 г. - ниже рекомендованных значений.

Таким образом, рассматривая основные коэффициенты платежеспособности и ликвидности организации, можно отметить, что формально объем ресурсов организации позволяет гарантировать кредиторам все текущие платежи, а также платежи по долгосрочным кредитам и займам. Значения коэффициентов ликвидности свидетельствуют о возможных затруднениях у организации с финансированием текущих платежей, однако, учитывая принадлежность организации к строительной отрасли и результаты анализа денежных потоков ООО «ТехСтройПлюс», можно говорить о том, что полученные результаты не описывают объективное положение дел в организации в области управления денежными потоками.

Далее следует провести анализ финансовых коэффициентов, для повышения обоснованности оценки реальной платежеспособности организации.

Коэффициенты платежеспособности (К_пл):

 (17)

 (18)

 

Коэффициент платежеспособности (1) дает возможность определить, сможет ли организация обеспечить за определенный период выплаты денежных средств за счет остатка денежных средств на счетах, в кассе и их притоков за тот же период. Очевидно, что для обеспечения платежеспособности предприятия необходимо, чтобы этот коэффициент был не менее «1».

Интервал (длительность) самофинансирования (Д_сф):

 

 (19)

где  (20)

 

где ДС − денежные средства;

КФВ − краткосрочные финансовые вложения;

КДЗ − краткосрочная дебиторская задолженность;

С − себестоимость (ф.2 с.020);

КР − коммерческие расходы (ф.2 с.030);

УР − управленческие расходы (ф.2 с.040);

А − амортизация (ф.5 с.740);

n − количество дней в анализируемом периоде.

 

 (21)

Коэффициент Бивера (К_Б):

 

 (22)

 

Коэффициент Бивера считается достаточно представительным показателем платежеспособности. Он рассчитывается по потоку денежных средств (сумма чистой прибыли и амортизации в числителе показателя), но не учитывает, к сожалению, изменение дебиторской задолженности как фактора, влияющего на приток денежных ресурсов. Исследования Бивера показали, что для благополучных компаний такой показатель находится в пределах 0,4 - 0,45.

Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств, притоком денежных средств (К_пд):

 

 (23)

 

Потенциал самофинансирования (П_сф), характеризует возможность покрытия долгосрочных обязательств:

 

 (24)

 

Коэффициент реинвестирования денежных средств

 

 (25)

 

Динамика инвестиционных показателей особенно важна, так как интенсивность капитальных вложений различается год от года. Особый интерес представляет показатель, характеризующий степень участия ЧДПТ в покрытии дефицитного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности (ЧДПИ).

Если ЧДПИ > 0, то это означает, что все инвестиционные вложения во внеоборотные активы организация осуществила за счет дезинвестиций. В этом случае расчет коэффициента реинвестирования денежных средств не проводится.

Многократное превышение дефицитного ЧДПИ над ЧДПТ говорит о том, что при полном использовании (реинвестировании) средств от текущей деятельности покрытие оттока денежных средств от инвестиционной деятельности осуществлялось в основном за счет внешнего финансирования.

Традиционный анализ рентабельности целесообразно дополнить расчетом «денежных» показателей рентабельности всего капитала и собственного капитала. Для этого в числителе величина дохода в виде полученной прибыли корректируется на не денежные статьи. В знаменателе таких показателей нами использовались среднеарифметические величины отдельных видов активов и пассивов; в числителе - размер ЧДПТ.

Рентабельность активов ():

 

 (26)

 

Рентабельность собственного капитала ():

 

 (27)

 

Динамика финансовых показателей, рассчитанных на базе денежных потоков организации представлена в табл. 9.

Таблица 9 - Динамика финансовых показателей, рассчитанных на базе денежных потоков ООО «ТехСтройПлюс» за 2009 - 2011 гг.

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Изменение, (+; -)
				2010 / 2009 гг.	2011 / 2010 гг.
Коэффициент платежеспособности (1)	1,03	1,09	1,00	0,06	- 0,08
Коэффициент платежеспособности (2)	1,03	1,06	0,90	0,04	- 0,17
Интервал самофинансирования (1), дни	118	204	149	86,23	- 55,14
Интервал самофинансирования (2), дни	79,21	146,49	55,79	67,28	- 90,70
Коэффициент Бивера	0,17	0,06	0,09	- 0,11	0,03
Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств	0,37	0,11	0,16	- 0,25	0,05
Потенциал самофинансирования	0,43	- 0,56	- 0,64	- 0,98	- 0,08
Коэффициент реинвестирования денежных средств	- 1,39	- 0,68	- 0,45	0,70	0,23
Рентабельность (убыточность) активов	0,17	- 0,19	- 0,20	- 0,36	- 0,01
Рентабельность (убыточность) собственного капитала	0,69	- 0,81	-0,75	- 1,50	0,06

 

Значение коэффициента платежеспособности организации свидетельствует о том, что за исследуемый период она в состоянии обеспечить выплаты денежных средств за счет остатка денежных средств на счетах, в кассе и их притоков. Тем не менее, следует отметить отрицательную динамику коэффициента платежеспособности в 2011 г. по сравнению с 2010 г., когда он принимает минимально приемлемое значение, при этом в 2011 г. своевременность платежей обеспечивалась исключительно за счет поступлений от дебиторов, поскольку коэффициент платежеспособности (2) в 2011 г. был равен 0,9.

Интервал самофинансирования в 2010 г. по сравнению с 2009 г. возрастает на 86,23 дня, в 2011 г. сокращается на 55,14 дня. Таким образом, в 2010 г. происходит увеличение периода, в течение которого организация была в состоянии финансировать основную деятельность, не прибегая к привлечению кредитов и займов, в 2011 г. произошло сокращение указанного периода.

Интервал самофинансирования (2) существенно меньше интервала самофинансирования (1), то есть организация в обеспечении бесперебойного самофинансирования зависима в значительной степени от своевременности платежей по дебиторской задолженности.

Коэффициент Бивера находится ниже рекомендованного минимального значения, в 2010 г. по сравнению с 2009 г. снижается на 0,11, в 2011 г. по сравнению с 2009 г. возрастает на 0,03. Таким образом, денежных потоков организации, генерируемых только за счет текущей деятельности и не учитывающих поступления дебиторской задолженности недостаточно для оптимального покрытия текущих платежей.

Коэффициент покрытия текущих обязательств притоком денежных средств низок, что свидетельствует о недостаточном объеме чистой прибыли организации, в конечном итоге - о недостаточной эффективности управления отрицательными денежными потоками по текущей деятельности.

Потенциал самофинансирования организации в 2009 г. равен 0,43, то есть организация была способна покрыть 43 % долгосрочных кредитов и займов за счет чистого денежного потока по текущей деятельности. В 2010 - 2011 гг. показатель имеет отрицательное значение, поскольку чистый денежный поток по текущей деятельности организации имеет отрицательную величину.

В 2009 г. объем поступлений по основной деятельности в виде чистого денежного потока в 1,39 раза покрывал инвестиционные потребности организации. Поскольку в 2010 - 2011 гг. чистый денежный поток по основной деятельности имел отрицательную величину, интерпретировать полученное значение коэффициента реинвестирования денежных средств невозможно.

Рентабельность собственного капитала организации и ее активов имела положительную величину в 2009 г., составляя 69 % и 17 % соответственно, в 2010 -2011 гг., несмотря на безубыточность деятельности организации, рентабельность ее активов и собственного капитала была отрицательной вследствие отрицательного значения чистого денежного потока по основной деятельности.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что организация способна финансировать отрицательные денежные потоки по текущей деятельности за счет остатков денежных средств на различных счетах и в краткосрочных финансовых вложениях, а также за счет поступлений по дебиторской задолженности. При этом в 2009 - 2010 гг. организация была способна финансировать отрицательные денежные потоки по текущей деятельности только за счет остатков денежных средств на различных счетах и в краткосрочных финансовых вложениях, в 2011 г. существенно возросла зависимость организации от своевременности поступлений дебиторской задолженности. Отрицательное значение чистого денежного потока организации по текущей деятельности в 2010 - 2011 гг. свидетельствует о наличии у ООО «ТехСтройПлюс» проблем в формировании денежных потоков, в первую очередь - проблем финансирования отрицательных денежных потоков по текущей деятельности, а также оттоков денежных средств по финансовой деятельности.

Непосредственное отношение к движению денежных потоков имеют следующие финансовые коэффициенты.

─  рентабельность активов:

 

 (28)

 

где R_а −рентабельность активов, %;

БП − бухгалтерская прибыль;

ПК − сумма процентов за банковский кредит к выплате;

 − средняя стоимость активов за расчетный период;

─  коэффициент покрытия процентов (К_п):

 

 (29)

 

Коэффициент покрытия процентов показывает возможную степень снижения операционной прибыли предприятия, при которой оно может обслуживать выплаты процентов;

─  коэффициент задолженности (К_зад):

 

 (30)

 

где ЗК − заемный капитал;

СК − собственный капитал (раздел III баланса);

─  потребность в оборотных активах (П_ОА):

 

 (31)

 

где  − среднегодовая величина оборотных активов;

В − выручка (нетто) от реализации продукции (работ, услуг);

─  потребность во внеоборотных активах (П_ВА):

 

 (32)

 

где  − среднегодовая величина внеоборотных активов;

─  средний срок возврата долга в годах (Т):

 

 (33)

 

где НП − нераспределенная прибыль.

На общий денежный поток компании влияют главным образом динамика выручки от продаж, рентабельность активов и суммы выплачиваемых процентов по заемным средствам. Изменение чистого оборотного капитала в основном зависит от потребности в оборотных активах и объема выручки от продажи товаров. Денежный поток в инвестиционной деятельности наиболее тесно связан с потребностью в основном капитале. Денежный поток в финансовой деятельности зависит от удельного веса заемных средств в пассивах, покрытия по займам и среднего срока возврата кредитов.

Фактические изменения коэффициентов оценки динамики денежных потоков для индустриальных стран со стабильной экономикой приведены в табл. 10.

Таблица 10 - Значение показателей для оценки денежных потоков организации

Показатель	Интерпретация показателей для оценки денежных потоков:
	негативно	Удовл.	позитивно
1. Прирост объема продаж	Более 20	От 0 до 20	Менее 0
2. Рентабельность активов, %	Менее 10	10-15	Более 15
3. Прирост потребности в оборотном капитале, %	Более 25	От l0 до 25	Менее 10
4. Прирост потребности во внеоборотном капитале, %	Более 25	От 10 до 25	Менее 10
5. Покрытие процентов за кредит из прибыли, раз	Менее 2	2 - 4	Более 4
6. Срок возврата долговых обязательств	Более 10	от 3 до 10	Менее 3
7. Доля заемных средств в капитале, %	Более 50	40 - 50	Менее 40

Анализ показателей оценки денежных потоков ООО «ТехСтройПлюс» представлен в табл. 11.

Таблица 11 - Анализ показателей оценки денежных потоков ООО «Тех-СтройПлюс» за 2009 - 2011 гг.

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Изменение, (+; -)
				2010 / 2009 гг.	2011 / 2010 гг.
Прирост объема продаж, %	67,43	- 3,08	- 16,43	- 70,51	- 13,36
Рентабельность активов, %	10,85	2,58	4,16	- 8,26	1,58
Потребность в оборотном капитале	39,47	57,60	64,14	18,13	6,54
Потребность во внеоборотных активах	80,76	92,86	102,40	12,09	9,54
Прирост потребности в оборотном капитале, %	-	45,95	11,35	-	- 34,60
Прирост потребности во внеоборотном капитале, %	-	14,98	10,28	-	-4,70
Покрытие процентов за кредит из прибыли, раз	6,85	0,14	1,97	- 670,64	182,61
Срок возврата долговых обязательств	0,2311	0,2288	0,2703	- 0,23	4,15
Доля заемных средств в капитале, %	75,23	76,43	73,54	1,20	- 2,89

 

В 2009 г. по сравнению с 2008 г. прирост объема продаж составил 67,43 %, однако, в 2010 г. по сравнению с 2009 г. объем продаж снизился на 3,08 %, в 2011 г. по сравнению с 2010 г. - на 16,43 %. Таким образом, наблюдается сокращение объема поступления по основной деятельности организации.

Рентабельности активов организации в 2009 г. составила 10,85 %, в 2011 г. снизилась на 8,26 % и составила 2,58 %, в 2011 г. возросла на 1,58 % и составила 4,16 %.

Прирост потребности в оборотном капитале составил 45,95 % в 2010 г. и 11,35 % в 2011 г.

Прирост потребности во внеоборотных активах составил 14,98 % в 2010 г. и 10,28 % в 2011 г.

В 2009 г. прибыль от продаж организации покрывала процентные платежи в 6,85 раза, однако в 2010 г. показатель снизился до 0,14, в 2011 г. составил 1,97 раза.

Объем реинвестированной прибыли организации позволяет обеспечить возврат обязательств в течение 2 - 3 месяцев.

Значение доли заемных средств в капитале свидетельствует об утрате организацией экономической независимости.

Таким образом, можно сделать вывод, что в 2009 г. прирост объема продаж организации и рентабельность активов позволяли дать положительную оценку ее денежным потокам, в 2010 - 2011 гг. данные показатели заслуживают негативной оценки. Прирост потребности в оборотном капитале в 2010 г. соответствует положительной оценке денежных потоков организации, однако, в 2011 г. - удовлетворительной. Потребность во внеоборотном капитале организации соответствует удовлетворительной оценке. Покрытие процентов за счет прибыли в 2009 г. соответствовало положительной оценке денежных потоков организации, в 2010 - 2011 г. - неудовлетворительной. Срок возврата долговых обязательств соответствует позитивной оценке денежных потоков. Доля заемных средств в общей сумме источников соответствует негативной оценке денежных потоков организации. Совокупная оценка денежных потоков организации - удовлетворительная. Динамика основных показателей состояния денежных средств организации представлена в табл. 12.

Таблица 12 - Динамика основных показателей состояния денежных средств ООО «ТехСтройПлюс» за 2009 - 2011 гг.

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Изменение, (+; -)
				2010 / 2009 гг.	2011 / 2010 гг.
Среднегодовая величина денежных средств, тыс. руб.	351	1520	1216	1169	- 304
Коэффициент оборачиваемости денежных средств, оборот	37,20	8,33	8,70	- 29	0
Продолжительность оборота денежных средств, дни	9,68	43,24	41,39	34	- 2
Продолжительность финансового цикла, дни	- 90,17	- 134,60	- 93,98	- 44	41

 

Среднегодовая величина денежных средств организации возрастает в 2010 г. по сравнению с 2009 г. на 1169 тыс. руб., в 2011 г. по сравнению с 2010 г. снижается на 304 тыс. руб.

Продолжительность оборота денежных средств возрастает на 34 дня в 2010 г. по сравнению с 2009 г., сокращается на 2 дня в 2011 г. по сравнению с 2010 г.

Отрицательное значение финансового цикла организации свидетельствует о хроническом дефиците оборотных средств, который пополняется за счет кредитов и займов. Поскольку, однако, организация не успевает покрывать краткосрочную кредиторскую задолженность за счет поступлений дебиторской задолженности, она вынуждена привлекать дополнительные кредиты и займы для рефинансирования краткосрочных обязательств.

Кроме прямого и косвенного методов измерения денежных потоков существует так называемый метод ликвидного денежного потока, который позволяет оперативно рассчитать поток денежных средств на предприятии. Данный метод может быть использован для экспресс - диагностики финансового состояния.

Ликвидный денежный поток (ЛДП), или изменение в чистой кредитной позиции, является показателем избыточного или дефицитного сальдо денежных средств предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заемным средствам. Формула для расчета ЛДП:

 

ЛДП = (ДК₁ + КК₁ - ДС₁) - (ДК₀ + КК₀ - ДС₀)(34)

 

где ДК₁, ДК₀ − долгосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;

КК₁, КК₀ − краткосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;

ДС₁, ДС₀ − денежные средства, находящиеся в кассе, на расчетных и валютных счетах в банках, на конец и начало расчетного периода.

Расчет ликвидного денежного потока организации представлен в табл. 13.

Таблица 13 - Расчет ликвидного денежного потока ООО «СтехСтройПлюс» за 2009 - 2011 гг., млн. руб. (на конец года)

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011г.	Изменение, (±)
				2010 / 2009 гг.		2011 / 2010 гг.
				тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Долгосрочные кредиты и займы	7063	6034	4975	- 1029	85,43	- 1059	82,45
Краткосрочные кредиты и займы	8268	7741	7156	- 527	93,63	- 585	92,44
Денежные средства, находящиеся в кассе, на расчетных и валютных счетах в банках	3578	2362	138	- 1216	66,01	- 2224	5,84
Ликвидный денежный поток	11753	11413	11993	- 340	97,11	580	105,08

 

В 2010 г. по сравнению с 2009 г. наблюдается сокращение ликвидного денежного потока организации, в 2011 г. по сравнению с 2010 г. происходит увеличение ликвидного денежного потока.

Таким образом, на основании изложенного материала делаются следующие выводы:

. Рассматривая основные коэффициенты платежеспособности и ликвидности организации, можно отметить, что формально объем ресурсов организации позволяет гарантировать кредиторам все текущие платежи, а также платежи по долгосрочным кредитам и займам. Значения коэффициентов ликвидности свидетельствуют о возможных затруднениях у организации с финансированием текущих платежей, однако, учитывая принадлежность организации к строительной отрасли и результаты анализа денежных потоков ООО «ТехСтройПлюс», можно говорить о том, что полученные результаты не описывают объективное положение дел в организации в области управления денежными потоками.

. Организация способна финансировать отрицательные денежные потоки по текущей деятельности за счет остатков денежных средств на различных счетах и в краткосрочных финансовых вложениях, а также за счет поступлений по дебиторской задолженности. При этом в 2009 - 2010 гг. организация была способна финансировать отрицательные денежные потоки по текущей деятельности только за счет остатков денежных средств на различных счетах и в краткосрочных финансовых вложениях, в 2011 г. существенно возросла зависимость организации от своевременности поступлений дебиторской задолженности. Отрицательное значение чистого денежного потока организации по текущей деятельности в 2010-2011 гг. свидетельствует о наличии у ООО «ТехСтройПлюс» проблем в формировании денежных потоков, в первую очередь - проблем финансирования отрицательных денежных потоков по текущей деятельности, а также оттоков денежных средств по финансовой деятельности.

. В 2009 г. прирост объема продаж организации и рентабельность активов позволяли дать положительную оценку ее денежным потокам, в 2010 - 2011 гг. данные показатели заслуживают негативной оценки. Прирост потребности в оборотном капитале в 2010 г. соответствует положительной оценке денежных потоков организации, однако, в 2011 г. - удовлетворительной. Потребность во внеоборотном капитале организации соответствует удовлетворительной оценке. Покрытие процентов за счет прибыли в 2009 г. соответствовало положительной оценке денежных потоков организации, в 2010-2011 г. - неудовлетворительной. Срок возврата долговых обязательств соответствует позитивной оценке денежных потоков. Доля заемных средств в общей сумме источников соответствует негативной оценке денежных потоков организации. Совокупная оценка денежных потоков организации - удовлетворительная.

. Сделан вывод о высоком уровне зависимости от рефинансирования кредиторской задолженности. Хотя детальный анализ показывает достаточность самофинансирования организации для обеспечения текущих платежей, тем не менее, организация вынуждена регулярно привлекать краткосрочные кредиты и займы для рефинансирования вследствие длительного периода поступления дебиторской задолженности и неравномерности ее инкассации.