Основные органы регулирования

Органом, регулирующим рынок ценных бумаг, до 1998 года являлась Государственная инспекция по ценным бумагам, образованная 1 марта 1990 года. Глава Инспекции назначался правительством, а её деятельность контролировалась Министерством Финансов.

На инспекцию были возложены следующие функции:

1.   По регулированию открытых эмиссий ценных бумаг;

2. По лицензированию профессиональных участников рынка;

.   Контроль и регулирование эмитентов и профессиональных участников.

Требования раскрытия информации при открытой подписке соответствовали общепринятым нормам. Закон запрещал использование внутренней (служебной) информации в целях обогащения. Считалось, что лица, совершающие сделки купли - продажи по ценным бумагам с использованием внутренней информации, совершали уголовное преступление, которое предусматривало наказание в виде тюремного заключения на срок до 3-х лет. Инспекция была вправе выступать истцом при нарушении законодательства по ценным бумагам и инициировать судебное разбирательство против брокера (дилера) или эмитента в случае нарушения ими условий эмиссии, изложенных в проспекте эмиссии, или инсайдера, использующего служебную информацию в корыстных целях.

Согласно Закона 1989 года брокерские и дилерские операции с ценными бумагами могут совершать только компании, организованные в форме общества с ограниченной ответственностью или акционерного общества. Подобная деятельность должна являться исключительной, однако при этом они могут заниматься консультационной деятельностью по ценным бумагам.

Брокерская лицензия предоставляется компании с минимальным капиталом - эквивалентом 50 000 долларов (АО); дилерская лицензия - компании с минимальным капиталом - эквивалентном 500 000 долларов. В начале 1994 годов такие лицензии имели примерно 70 компаний, большинство из которых контролировалось иностранными финансовыми учреждениями. Поскольку брокерско-дилерская деятельность по ценным бумагам является исключительной, банки не могут непосредственно выступать в качестве компаний по ценным бумагам, однако они имеют право становится учредителями дочерних компаний по ценным бумагам. На сегодняшний день число таких компаний практически удвоилось при формировании крупнейших брокерско - дилерских компаний.

Сейчас важнейший регулятор венгерского рынка ценных бумаг носит название Комиссии по ценным бумагам, которое было ей дано через 8 лет со дня создания регулирующего органа. Данное название было создано на основе объединения Комиссии по ценным бумагам и биржам и банковского регулятивного органа.

Принятые в конце 1998 г. законодательные меры определили состав профессиональных участников рынка ценных бумаг, где наряду с действующими ранее компаниями получили статус и кредитные учреждения, которые выпускают депозитные сертификаты.

Современное состояние рынка ценных бумаг Венгрии

Торговая система БФК реализуется главным образом в автоматизированном режиме, сделки с ценными бумагами выполняются через компьютерную сеть с использованием специальных программных продуктов.

Особенностью обращения ценных бумаг на рынке и качественным отличием венгерской биржи является то, что потенциальный оборот акций эмитентов страны представлен на биржах в Лондоне (примерно 50%), в Вене (около 25%), в Мюнхене, т.е. на рынке ценных бумаг доминируют в основном иностранные инвесторы. На Будапештской фондовой бирже осуществляется торговля государственными ценными бумагами, опционными и фьючерсными контрактами.

Преобладание государственных ценных бумаг на рынке Венгрии в определенной мере препятствует доступу корпоративных ценных бумаг. В стране проводится внебиржевая торговля акциями, удовлетворяющими требованиям листинга, и нелистинговыми ценными бумагами.

Совместная деятельность Центральной клиринговой палаты и централизованного депозитария охватывает функциональный аспект расчетно-клиринговой системы страны, при этом все ценные бумаги содержатся только в открытом хранении и не могут классифицироваться по индивидуальным признакам, в том числе порядковым номерам.

Обзор экономической сферы Венгрии