Использование российского опыта в построении отечественного рынка ценных бумаг

Сегодня у Украины есть уникальная возможность доказать всему миру, что мы, согласно известной поговорке, - умные и способны учиться на чужих ошибках. К примеру, своего ближайшего соседа России.

А доказать это можно, учтя просчеты в развитии российского фондового рынка. Благо соседи настроены дружелюбно и готовы поделиться своим, в том числе и отрицательным, опытом. Это подтвердило участие российских коллег в двухдневной международной научно – практической конференции “Перспективы развития рынка ценных бумаг в Украине”, которая состоялась в Киеве 26 – 27 февраля. Выступая на ней, президент Московской фондовой биржи Виктор Сахаров заявил, что в плане развития фондового рынка Украина находится в довольно выгодном положении, поскольку у нее перед глазами – опыт России, как и просчеты, так и положительные стороны.

Какие же ошибки были допущены в России, и что делать Украине, чтобы их избежать? В свое время по совету западных экспертов, считали, что в развитии фондового рынка необходимо идти по пути создания региональных площадок. В результате чего в России так и не было создано большой концентрации капитала в центре. По этой же причине пакеты акций оказались низко ликвидными, был упущен момент, потеряны крупные средства, которые так и не поступили в государственную казну.

Время (соответственно, и деньги) были потеряны также из-за ошибочного смещения акцентов с расчетов на торговую систему. Большой ошибкой признано и то, что Государственный комитет по ценным бумагам, а следовательно, регуляция фондового рынка в Российской Федерации появились тогда, когда этот рынок был уже достаточно хорошо развит.

Украина же в этом отношении имеет фантастические возможности в области регуляции рынка. Поскольку Государственная комиссия по ценным бумагам не только появилась вовремя, получив все надлежащие ей права, но и блестяще, по мнению как российских, так и зарубежных экспертов, ими пользуется. Законодательная база способствует этому в полной мере. А в результате удается добиться такого уровня прозрачности украинского фондового рынка, который делает его более привлекательным для инвесторов по сравнению с тем же российским. В копилке преимуществ Украины – и проходящая сегодня в стране приватизация, усиливающая функционирование фондового рынка.

Однако, несмотря на шанс избежать российских ошибок, Украина все же пытается их повторить. В настоящее время в стране действуют четыре фондовые биржи. Но вместо того чтобы создавать единую финансовую площадку и концентрировать капитал в центре, выстраивая сразу единую систему, регионы стремятся скрыть свои биржи, что приводит к отвлечению и распылению средств. Раздробление рынка за счет региональных бирж, работающих без учета международных правил, приводит к невозможности контролировать их действия, а в некоторых регионах и к сепаратистским политическим настроениям.

В настоящее время в Украине эффективно работают три – пять банковских структур, которые и смогут создать узел для формирования центрального депозитария или клирингового союза. Как считают специалисты, сегодня это сделать пока еще легко. Спустя год сделать подобное будет сложнее, поскольку рынок уже будет разделен. (Наблюдатели не исключают противодействие этому процессу со стороны иностранных банков, которым нынешний расклад как раз и выгоден).

Большое значение для развития украинского фондового рынка имеют и точки соприкосновения в работе с рынками соседних стран. По мнению заместителя председателя Федеральной комиссии по ценным бумагам России Владимира Завадникова, Украине и России необходимо согласовать стандарты эмиссии, объем и параметры информации для того, чтобы они были адекватны. Пока же рынки развиваются параллельно.

Развитие фондового рынка предполагает также и создание определенной системы налогообложения. Для внутренних и внешних инвесторов оно должно составлять от 12% до 15% доходов от всех категорий ценных бумаг. Кроме того, как считают специалисты, рейтинги рынков, как Украины, так и России возрастут, если между ними будет достигнута договоренность о том, что профессиональный участник рынка, лишившийся лицензии в одной из стран не будет иметь возможности работать в другой стране.

Но сможет ли Украина учесть ошибки, совершенные не ею? По прогнозам экономистов, для этого у нашей страны в запасе год. В течение этого времени можно стремительно продвинуться в развитии фондового рынка.