Формула операционного рычага (левериджа:)

В общем, операционный рычаг показывает отношение вклада на покрытие и прибыли.

Операционный рычаг (леверидж) показывает насколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%.[ii]

Рассмотрим конкретный пример: Постоянные издержки 200,000, переменные – 250/шт., цена 750/шт.

Выручка в шт. (V)	Изменение (V)	Прибыль (I)	Изменение (I)	Операционный рычаг
400	25%	0	-	-
500	25%	50 000	Бесконечность	5,00
625	25%	112 500	125%	2,78
781	25%	190 625	69%	2,05
977	25%	288 281	51%	1,69

 

Как мы видим при заданных условиях и объеме производства 500 шт. операционный рычаг равен 5. То есть при увеличении объема производства на 1% прибыль изменится на 5%. Данное утверждение подтверждается, тем, что при увеличении производства с 500 до 625 шт. (на 25%), прибыль возросла на 125% (25%*5).

Кроме этого существует прямая зависимость между операционным рычагом и предпринимательским риском. То есть чем больше операционный рычаг (угол между выручкой и сумарными издержками), тем больше предпринимательский риск. Но, одновременно, чем выше риск, тем больше величина вознаграждения. [iii]

Случай высокого предпринимательского риска:

Высокий уровень постоянных издержек при низком уровне переменных затрат на единицу продукции.

 

Случай низкого предпринимательского риска:

Относительно низкий уровень постоянных издержек при высоком уровне переменных затрат на единицу продукции. [iv]

 

Проиллюстрировать влияние операционного рычага можно путем сравнения двух планов, один из которых подразумевает низкий уровень постоянных затрат, а другой высокий. План А требует относительно небольших постоянных затрат, 20000 дол. В этом случае компания не имеет большого количества автоматического оборудования, так что ее амортизационные отчисления, эксплуатацион­ные расходы, налоги на имущество и т. п. невелики, но кривая общих операционных затрат имеет сравнительно крутую траекторию, указывающую на то, что переменные затраты на единицу продукции выше, чем они были бы в том случае, если бы фирма имела более высокий уровень операционного рычага.

План В требует больших постоянных затрат, 60000 дол. В этом случае фирма использует в гораздо большей степени автоматическое оборудование, на котором один оператор может произвести несколько или много единиц продукции при той же стоимости рабочей силы. Точка безубыточности в этом случае расположена выше: безубыточность в Плане В наступает при 60000 ед. продукции, а в Плане А при 40000 ед.

 

Низкий уровень операционного рычага

Высокий уровень операционного рычага

                    

a— план А; б — план В;

1 — выручка от реализации; 2 — операционная прибыль (ЕВIТ);

3 — операционные убытки: 4 — общие операционные затраты; 5 — точка безубыточности; (ЕВIТ = 0); 6 — постоянные затраты.

Предположительно компания облагается налогом по ставке 40

Вероятность	Продано Единиц, Q	Выручка от реализации, дол.	План А				План В
			Операционные Затраты, Дол,	ЕВIТ, дол.	NI, дол.	RОЕ, %	Операционные Затраты, дол.	ЕВIТ. дол.	NI. дол.	RОЕ, %
0.03	0	0	20000	-20000	-12000	-6,9	60000	-60000	-36000	-20,6
0.07	40000	80000	80000	0	0	0,0	100000	-20000	-12000	-6,9
0.15	60000	120000	110000	10000	6000	3,4	120000	0	0	0,0
0.50	110000	220000	185000	35000	21000	12,0	170000	50000	30000	17,1
0.15	160000	320000	260000	60000	36000	20,6	220000	100000	60000	34,3
0.07	180000	360000	290000	70000	42000	24,0	240000	120000	73000	41,1
0.03	220000	440000	350000	90000	54000	30,9	280000	160000	96000	54,9
Ожидаемое значение	—	—	—	35000	21000	12,0	—	50000	30000	17,1
Среднее квадратичное отклонение	—	—	—	23249	13949	8,0	—	48497	27898	15,9

 

Как мы видим среднее квадратичное отклонение плана В, который предполагает больше постоянных затрат, в два раза больше чем среднее отклонение плана А. Это говорит о том, что рискованность плана В значительно выше чем плана А, но одновременно данный риск предполагает больший RОЕ по сравнению с планом А (17,1% против 12%).