Методики прогнозирования банкротства

Разработано и используется большое количество различных методик оценки вероятности банкротства. В качестве таких методик используются различные интегральные методы, методы классификации, скоринг-системы и пр.

Поскольку во многих методиках оценки вероятности банкротства имеются показатели платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости и пр., то интегральные методы, которые были предложены в разделах 2 и 3 данного пособия также могут использоваться и для прогнозирования банкротства.

Большинство успешных исследований в этой сфере выполнялись с помощью пошагового дискриминационного анализа. Наибольшее распространение получили модели Альтмана, Фулмера и Стрингейта, Лиса и Таффлера и пр. В данном разделе более подробно рассмотрим те зарубежные методики оценки банкротства предприятия, которые используются достаточно часто российскими банками.

 

Таблица 2. Зарубежные методики прогнозирования банкротства: формулы показателей и оценка результатов

Показатель	Формулы оценки показателей

Двухфакторная модель Альтмана

CR CR = (Оборотные активы - Долгосрочная дебиторская задолженность)/(Итого краткосрочные пассивы — Доходы будущих периодов) TDA Debt Ratio = (Итого долгосрочные обязательства + Итого краткосрочные обязательства - Доходы будущих периодов)/Баланс Z  −0,3877 − 1,0736*CR + 0,0579*TDA Анализ

Z=0 вероятность равна 50%;

Z>0 вероятность больше 50% и возрастает по мере увеличения Z;

Z<0 вероятность меньше 50% и снижается по мере уменьшения Z.

Пятифакторная модель Альтмана

Х₁ NWC/TA = Собственные оборотные средства/Баланс Х₂ Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)/Баланс Х₃ EBIT/TA=(Прибыль до налогообложения + ABS(Проценты к уплате))/Баланс Х₄ ((Прибыль на акцию + Номинальная стоимость акции)*количество акций)/(Итого долгосрочные пассивы +Итого краткосрочные пассивы-Доходы будущих периодов) Х₅

Выручка/Баланс

Z

1,2*Х₁ + 1,4*Х₂ + 3,3*Х₃ + 0,6*Х₄ + 1,0*Х₅

Анализ

Z < 1,81 - вероятность банкротства высокая; 1,81 < Z < 2,765 - вероятность банкротства средняя; 2,765 < Z < 2,99 - вероятность банкротства невелика; Z > 2,99 - вероятность банкротства ничтожно мала

Модифицированный вариант пятифакторной модели Альтмана

Х₄

(Итого капитал и резервы + Доходы будущих периодов)/(Итого долгосрочные пассивы +Итого краткосрочные пассивы-Доходы будущих периодов) Z 0,717*X₁ + 0,847*X₂ + 3,107*X₃ + 0,42*X₄ + 0,995*X₅

Анализ

Z < 1,23 - вероятность банкротства высокая; 1,23 < Z < 2,99 - вероятность банкротства средняя; Z > 2,99 - вероятность банкротства ничтожно

Модель Фулмера

Х₁

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)/Баланс

Х₂

Выручка/Баланс

Х₃

Прибыль до уплаты налогов/(Итого капитал и резервы + Доходы будущих периодов)

Х₄

(Чистая прибыль +Амортизация)/(Итого краткосрочные пассивы +Итого долгосрочные пассивы- Доходы будущих периодов)

Х₅

Итого долгосрочные обязательства/Баланс

Х₆

(Итого краткосрочные пассивы - Доходы будущих периодов)/Итого баланс

Х₇

lg(Баланс - Нематериальные активы - Доходные финансовые вложения -Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям -Дебиторская задолженность)

Х₈

(Итого оборотные активы- Долгосрочная дебиторская задолженность)/(Итого долгосрочные пассивы + Итого краткосрочные пассивы-Доходы будущих периодов)

Х₉

lg((Прибыль до налогообложения/ABS(Проценты к уплате))+1) Z 5,528*X₁ + 0,212*X₂ + 0,073*X₃ + 1,270*X₄ – 0,120*X₅ + 2,335*X₆ + 0,575*X₇ + 1,083*X₈ + 0,894*X₉ - 3,075

Анализ

при Z<0, то предприятие обанкротится

Модель Спрингейта

Х₁

(Итого оборотные активы - Долгосрочная дебиторская задолженность)/Баланс

Х₂

EBIT/TA=(Прибыль до налогообложения + ABS(Проценты к уплате))/Баланс

Х₃

Прибыль до налогообложения/(Итого краткосрочные пассивы-Доходы будущих периодов)

Х₄

Выручка/Баланс Z 1,03*X₁ + 3,07*X₂ + 0,66*X₃ + 0,4*X₄

Анализ

при Z < 0,862 возможно банкротство в течение 2-3 лет; при Z > 0,862 - устойчивое положение предприятия.

Модель Лиса

Х₁

(Итого оборотные активы- Долгосрочная дебиторская задолженность)/Баланс

Х₂

Прибыль от продаж / Баланс

Х₃

Чистая прибыль / Баланс

Х₄

(Итого капитал и резервы + Доходы будущих периодов)/(Итого долгосрочные пассивы +Итого краткосрочные пассивы-Доходы будущих периодов) Z 0,063*X₁ + 0,092*X₂ + 0,057*X₃ + 0,001*X₄

Анализ

при Z > 0,037 риск банкротства предприятия незначительный.

при Z < 0,037 риск банкротства предприятия высокий