Эффективность инвестиционных проектов и ее виды. Графическая интерпретация показателей эффективности инвестиционных проектов.

Любой проект, который инициируется ради получения коммерчесих выгод, рассматривается как источник будущих доходов, генерируемых за счет осуществленных на этапе инвестирования единовременных вложений и затрат текущего (эксплуатационного) характера. Другими словами, определенная сумма ликвидных средств (в зависимости от используемых источников финансирования – собственных, привлеченных, заемных) преобразуется в рамках предприятия в капитал – основной и оборотный, призванный произвести большие по объему ликвидные средства в процессе его производительного использования. Эффективность – это превышение доходов над расходами.

Виды эффективности:

коммерческая (финансовое обоснование) определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности будущего предприятия после реализации проекта. Может рассчитываться для проекта в целом и для отдельных участников с учетом их вкладов.

В качестве эффекта выступает поток реальных денег – разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта.

Сальдо реальных денег – разность между притоком и оттоком денежных средств от всех 3 видов деятельности (операционной, финансовой и инвестиционной).

Доля участника в общем объеме инвестиций определяется только для участников, предоставивших свое имущество или денежные средства для финансирования проекта. Рассчитывается как отношение интегральных дисконтированных затрат участника к интегральному дисконтированному общему доходу по проекту.

Бюджетная эффективность показатели бюджетной эффективности отражают влияние результатов осуществления ИП на доходы и расходы соответствующего бюджета (федерального, регионального, местного).

Основной показатель бюджетной эффективности – бюджетный эффект. Он определяется как превышение доходов соответствующего бюджета на расходами в связи с осуществлением данного проекта.

Дополнительные показатели:

внутренняя норма бюджетной эффективности;

срок окупаемости бюджетных затрат;

степень финансового участия государства осуществлении проекта (соотношение интегрального бюджетного дохода к интегральным затратам по бюджету, рассчитанным на уровне государства или региона).

Экономическая эффективность показатели экономической эффективности отражают экономическую эффективность проекта с точки зрения народного хозяйства в целом, а также для участвующих в осуществлении проекта регионов (субъектов федерации), отраслей, организаций, предприятий.

 График: на оси х R-норма доходности, на у –нпв, точка пересечения кривой и х-точка IRR/

Чистая приведенная стоимость рассчитывается с использованием прогнозируемых денежных потоков, связанных с планируемыми инвестициями, по следующей формуле:

где NCFi - чистый денежный поток для i-го периода,
Inv - начальные инвестиции
r - ставка дисконтирования (стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта).

При положительном значении NPV считается, что данное вложение капитала является эффективным.

Внутренняя норма доходности представляет собой ставку дисконтирования, обеспечивающую равенство чистой текущей стоимости нулю. Чтобы определить IRR инвестиций по прошествии некоторого времени, необходимо решить следующее уравнение:

где: NPV - чистая текущая стоимость; IRR - внутренняя норма доходности; С - затраты на каждый период времени; t - временной промежуток.

Практическое применение данного метода сводится к последовательной интеграции, с помощью которой находится дисконтирующий множитель, обеспечивающий равенство NPV = 0.

Внутренняя норма доходности отражает устойчивость компаний к неблагоприятным изменениям, поэтому те компании, которые имеют наибольшую величину IRR, являются более привлекательными для инвесторов.

По сути IRR характеризует ожидаемую доходность проекта. Если IRR превышает цену капитала, используемого для финансирования проекта, это означает, что после расчетов за пользование капиталом появится излишек, который достается акционерам фирмы. Следовательно, принятие проекта, в котором IRR больше цены капитала, повышает благосостояние акционеров. С другой стороны, если IRR меньше цены капитала, птогда реализация проекта будет убыточной для акционеров. Этим и объясняется полезность применения критерия IRR для оценки инвестиционных проектов.

Если: IRR > CC. то проект следует принять;
IRR < CC, то проект следует отвергнуть;
IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

2.11. Оценка импорта в инвестиционном анализе

Импорт — ввоз в страну товаров, работ, услуг результатов интеллектуальной деятельности и т. п. на таможенную территорию страны из-за границы без обязательств про обратный вывоз. Аспектом применения экономического анализа вы­ступает оценка целесообразности замещения импорта отечест­венным производством. Это осуществляется на основании крите­рия Бруно, расчет которого производится по следующей формуле:

Bc = E / Ci * Rs                                      

где Вс — критерий Бруно;

 Е — чистая экономия иностранной валюты или экспортные доходы;

 Сi — издержки внутреннего производства по проекту;

  Rs — теневой валютный курс.

Критерий Бруно показывает экономит ли страна валюту за счет внутреннего производства или экспорта товаров. Экономи­ческая сущность данного показателя состоит в оценке целесообразности следующих моментов:

-экспорта продукции,  произведенной на основе данного инвестиционного проекта;

-производства и потребления продукта внутри страны, вме­сто его импорта.

Чистая экономия иностранной валюты равна стоимости про­дукции инвестиционного проекта в ценах импорта за минусом стоимости импортных затрат по проекту, выраженных в ино­странной валюте.