Баланс ликвидируемой (реорганизуемой) организации

Принимается в показателях на дату проводимой оценки или дату, бли­жайшую ко времени расчетов, но не после, позднее даты оценки. При раз­личиях в методах и порядке составления балансового отчета и расчетов для налогообложения в РФ отчетной является лишь балансовая таблица, составленная по правилам Минфина РФ либо ЦБ РФ.

Информация баланса подлежит уточнению (корректировке) в двух следующих случаях:

а) когда анализ первичной информации (инвентаризационных ведо­мостей, счетов, регистров) выводит на пропущенные в отчете активы (равно и пассивы);

б) когда даты оценки и баланса не совпадают между собой и оцен­щику необходимо провести уточнения, чтобы привести данные об акти­вах к набору и величинам на момент оценки. Следует также провести корректировки отчета с учетом экономических особенностей отдельных бухгалтерских позиций.

Нематериальные активы

Подлежат расчету и оценке те конкретные нематериальные активы, которые могут быть проданы (реализованы) только отдельно от ликвиди­руемого (реорганизуемого) предприятия (организации). Пропущенные в бухгалтерском отчете нематериальные активы попадают в расчет лишь при соблюдении этого условия. Значительное число учтенных нематери­альных активов по данному признаку не имеет свойств ликвидационной стоимости. В частности, не может, как правило, иметь ликвидационной стоимости «гудвилл» («бэдвилл»).

Основные средства

Для оценки используются принятые методики по недвижимому имуществу, но с более тесной привязкой к реальным ценам рынка для аналогичного имущества и сознанием того, что основные средства лик­видируемого (реорганизуемого) предприятия (организации) продаются, как правило, вне технологического процесса, в котором они использова­лись. Иначе: цена продажи будет ниже не только по причине физическо­го и материального износа, но и в связи с потенциальной бесполезно­стью конкретных станков, устройств и т.п. Особенно данное замечание относится к уникальным основным средствам, бесполезным вне разру­шаемого технологического процесса. Оценщику надлежит определить понижательный коэффициент с учетом этого обстоятельства.

Производственные запасы,

затраты на производство, готовая продукция

Корректировки строятся на основе цены замещения. Оценщику надлежит точно установить, каким способом формировались бухгал­тером цены запасов: средних цен, FiFo, LiFo. Считается, что оценка по способу FiFo (или начальная оценка) может дать ориентировочную цену замещения (при этом желательно, чтобы в предшествующее вре­мя оборот производственных запасов был бы интенсивным). При иных способах учета оценщику предстоит внести поправки для выхода на цены, определяемые по способу FiFo. Также действуют замечания, от­несенные выше к основным средствам.

Дебиторская задолженность

Оценщику рекомендуется ввести дополнительные понижательные коэффициенты в связи с ослаблением правовой защиты ликвидируемого (реорганизуемого) предприятия (организации).

Финансовые вложения

Стоимость финансовых вложений в части акций, паев, долговых ценных бумаг и аналогичных инструментов, как известно, определяет­ся эффективностью деятельности эмитентов; в части предоставленных займов – условиями займа и платежеспособностью должника; в части депозитных (сберегательных) сертификатов – номиналом и накопленны­ми процентами.

Для выявления ликвидационной стоимости к расчетам потребуется применить понижательные коэффициенты в связи со способом ликвида­ции (реорганизации) – стандартным, ускоренным.

Алгоритм определения ликвидационной стоимости по элементам акти­ва предполагает, что выручка от ликвидации (реорганизации) равна сумме вырученных денег при продаже отдельных элементов актива (имущества). В отчетном бухгалтерском балансе присутствуют позиции (строки), отра­жающие имущество, не подлежащее непосредственной продаже (не может быть продано). В их числе: организационные расходы, расходы на НИОКР и технологические работы, «гудвилл», «бэдвилл» (по нематериальным ак­тивам – см. выше); расходы будущих периодов (по запасам – см. выше); НДС по приобретенным ценностям; собственные акции, выкупленные у акционеров; резервы под обесценение вложений в ценные бумаги (по фи­нансовым вложениям – см. выше).

Полученная итоговая сумма выручки от продажи подвергается дальней­шей корректировке для выявления ликвидационной стоимости, необходимой для расчетов с кредиторами и участниками. Вначале подлежат исключению из суммы выручки для определения ликвидационной стоимости:

• прямые расходы на проведение продажи активов; к ним относят­ся расходы по демонтажу оборудования; доставке оборудования, товаров, материалов и т.п. покупателю; комиссионные при реализации и иные фор­мы вознаграждений при продаже; налоги, которыми облагаются сделки;

• косвенные расходы при проведении сделок; к ним относятся рас­ходы на правовые и иные консультационные услуги; издержки хранения имущества, не отраженные в анализируемом балансе (ремонт, профилак­тика, страховые премии, процентные платежи, налоги).

Затем следует определить и вычесть из выручки операционные по­тери, появляющиеся в ликвидационный период. Предполагается, что лик­видируемое (реорганизуемое) предприятие (организация) с даты оценки прекратило свою основную деятельность, и потери, появляющиеся с этой даты, подлежат вычету при выявлении ликвидационной стоимости. Если в этот срок появляются прибыли, то их сумма должна быть включена в выручку. Далее необходимо определить, подлежат ли налогообложению (различными налогами) на момент оценки проводимые продажи активов и получаемая выручка. Если да, то сумму этих налоговых платежей над­лежит вычесть из выручки.

Полученная алгебраическая сумма доходов и потерь становится ис­ходной формой ликвидационной стоимости (иначе – чистая выручка).

В ЧЕМ ЖЕ БУДЕТ ЗАКЛЮЧАТЬСЯ СПЕЦИФИКА ПРОВЕДЕНИЯ ОЦЕНКИ НА РАЗЛИЧНЫХ СТАДИЯХ АРБИТРАЖНОГО УПРАВЛЕНИЯ НА ПРЕДПРИЯТИИ?

На этапе наблюдения

На этапе наблюдения на основе проведенной оценки можно:

• проанализировать сложившуюся на предприятии экономическую ситуацию и приступить к разработке комплекса мер по его санации и воз­можном привлечении внешних источников финансирования;

• принять решение о дальнейшей судьбе предприятия с точки зрения перспектив его развития и введения дальнейших банкротных процедур.

На этапе внешнего управления

На этапе внешнего управления сравнение значений, полученных до­ходным и затратным подходами даст арбитражному управляющему необхо­димую информацию для принятия дальнейших управленческих решений.

В оценочной практике при адекватно спрогнозированных потоках раз­ница между затратным и доходным подходами не должна превышать 20%.

Таким образом, если разрыв между подходами будет составлять от 20% до 50%, то скорее всего следует выбрать другой вариант прогно­за денежных потоков более близкий к значениям, полученным методом чистых активов. Если разрыв между подходами будет составлять более 50%, чаще всего это повод задуматься либо о реализации части активов предприятия, незадействованных в доходоприносящем производствен­ном процессе, либо о выделении части активов в самостоятельные хо­зяйственные субъекты, либо опять же после проведения тщательного анализа всех прочих условий о дальнейшем вероятном сценарии введе­ния конкурсного производства на предприятии.

На этапе конкурсного производства

Опыт проведения оценочных работ в рамках конкурсного производ­ства позволяет сделать вывод о том, что наиболее адекватную величину рыночной стоимости покажет затратный подход. Однако он не сможет учесть дальнейшие перспективы функционирования и развития оцени­ваемого предприятия. В тоже время величина доходного подхода в связи с убыточностью финансово-хозяйственной деятельности предприятия и высокими рисками, учитываемыми при определении ставки дисконти­рования, скорее всего, примет отрицательное значение. Сравнительный подход будет мало информативен, поскольку найти объекты-аналоги, находящиеся в подобных условиях, пригодные для сравнения представ­ляет определенные трудности.

Результаты оценки на этапе конкурсного производства позволят:

• уточнить срок реализации всех принадлежащих предприятию-должнику активов и величину конкурсной массы;

• выработать окончательное решение о механизме реорганизации предприятия.

Итак, проанализировав место и роль оценки стоимости предприя­тия в системе антикризисного управления, можно сделать следующие выводы:

1. Оценка стоимости предприятия, оказавшегося в кризисной си­туации, очень важна для арбитражного управляющего в качестве крите­рия принятия дальнейших управленческих решений и формулирования последовательности его действий.

2. Оценка стоимости является индикатором эффективности и адек­ватности мер, применяемых арбитражным управляющим (на основе опре­деления изменения стоимости предприятия в зависимости от применения альтернативных наборов антикризисных решений).