Реализация модели оценки финансовых активов

Эффективные портфе­ли на­ходятс­я вдоль прямой, образующиеся альтернативными комбинациями рис­ка и доходности, получае­мыми в результате сочетания рыно­чного портфеля с безрисковым заимствованием. Рыночная линия для сектора потребительских товаров при заданном уровне доходности оптимального портфеля в 30 % и его риска на уровне 8 % отражена на рис. 3.10.

Рис.3.10. Рыночная линия для сектора потребительских товаров

Следует помнить о важном свойстве модели оценки финансовых активов, что каждый вид ценных бумаг имеет ненулевую долю в портфеле. Это связано с тем, что доля рис­кованных активов в портфеле кажд­ого инвестора не зависит от предпочтения инвестора относительно риска и доходности.

Пример расчета ожидаемой доходности акций ОАО «Магнит» с использованием формулы 2.20

В табл. 3.18 отражены результаты расчетов ожидаемых доходностей по акциям сектора потребительских товаров, а также структура эффективного портфеля ценных бумаг по модели оценки финансовых активов.

Таблица 3.18

Структура эффективного портфеля ценных бумаг для сектора             потребительских товаров и розничной торговли

Рыночная линия для нефтегазового сектора при заданном уровне доходности оптимального портфеля в 20 % и его риска на уровне 10 % отражена на рис. 3.11.

Рис. 3.11. Рыночная линия для нефтегазового сектора

В табл. 3.19 отражены результаты расчетов ожидаемых доходностей по акциям нефтегазового сектора, а также структура оптимального портфеля ценных бумаг по модели оценки финансовых активов.

Таблица 3.19

Структура эффективного портфеля ценных бумаг для нефтегазового сектора

Как следует из произведенных вычислений, доля включения акции в эффективный портфель полностью зависит от желаемого уровня доходности и ставки доходности безрискового актива.

Модель является простой в реализации, однако следует помнить про все ее свойства и предположения, которые не отражают реальности и неприменимы на текущем финансовом рынке.