Расчет показателей бюджетной эффективности

 

Основными показателями бюджетной эффективности являются:

- чистый дисконтированный доход бюджета;

- индекс доходности бюджета и

- внутренняя норма доходности бюджета.

Последние два показателя рассчитываются в случае наличия оттоков бюджетных средств.

В рамках курсового проекта необходимо рассчитать чистый дисконтированный доход консолидированного бюджета по формуле:

 

,                                     (29)

где  - притоки бюджетных средств (данные с. 6, таблица 6);

     - бюджетная норма доходности (приведена в приложении Д, таблица Д.1). Ее размер определяется по последней цифре шифра зачетной книжки.

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УЧАСТИЯ  В ПРОЕКТЕ

Общие положения

Оценку эффективности участия в проекте рассмотреть применительно к акционерному «предприятию-проектоустроителю», ответственному за реализацию проекта и привлекающему других участников, а также дополнительное финансирование.

В расчетах необходимо учитывать денежные потоки от всех видов деятельности (инвестиционной, операционной и финансовой) и заданную схему финансирования инвестиционного проекта.

Эффективность участия предприятия в проекте определяется на основе сравнения его собственного капитала, вложенного в проект, и средств, полученных им за счет реализации проекта и остающегося в его распоряжении (после компенсации собственных издержек и расчетов с другими участниками: кредиторами, государством и пр.).

Перед вычислением показателей эффективности оценивается финансовая реализуемость проекта. При этом рассматриваются как денежные потоки участников проекта, так и денежный поток самого проекта. Проект является финансово реализуемым, если на каждом шаге расчета алгебраическая сумма (с учетом знаков) притоков и оттоков всех участников и денежного потока проекта является неотрицательной. При этом денежные потоки, поступающие от каждого участника в проект, являются притоками (отображаются со знаком «плюс»), а денежные потоки, поступающие к каждому участнику из проекта, - оттоками (берутся со знаком «минус»).

В качестве притоков (по шагам расчета) рассматриваются:

- выручка от реализации продукции без НДС;

- выручка от реализации активов проекта без НДС;

- привлечение капитала для финансирования проекта (собственного и заемного).

В качестве оттоков (по шагам расчета) учитываются:

- затраты, связанные с производством и реализацией продукции без НДС;

- затраты, связанные с реализацией активов проекта без НДС;

- инвестиционные затраты, связанные с реализацией проекта;

- выплаты по погашению кредитов и займов;

- выплаты процентов по кредитам и займам (если проценты по кредиту начисляются до начала производства, то они капитализируются – добавляются к сумме долга на соответствующем шаге расчета);

- налоговые отчисления.

При этом указанные притоки и оттоки распределяются по видам деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой.

 

Расчет показателей эффективности участия в проекте

Для расчета показателей эффективности необходимо осуществить расчет денежных потоков по проекту с учетом требований, изложенных в п. 5.1. Результаты расчетов представить в виде таблицы (таблица 7).

 

Таблица 7 -  Денежные потоки по проекту

в тыс.руб.

Виды деятельности, показатели	Номера шага расчета
	0	1	2	…	Т
1	2	3	4	…	Т+2
Операционная деятельность
1. Выручка от реализации продукции	со знаком  «+»
2. Производственные затраты, всего	со знаком «-»
в том числе: переменные затраты
постоянные затраты без амортизации
3. Проценты по кредиту, относимые на себестоимость	со знаком «-»
4. Амортизационные отчисления
5. Прибыль от реализации	с. 1 - с.2 - с.3 – с.4
6. Налог на имущество	со знаком «-»
7. Внереализационные расходы, всего	со знаком «-»
в том числе:
Купонные выплаты по облигациям
дисконтные выплаты по облигациям
8. Налогооблагаемая прибыль	с.5 – с.6 – с.7
9. Налог на прибыль	со знаком «-»
10. Чистая прибыль	с. 5 – с.6 – с.9
11. Сальдо потока от операционной деятельности* ()	с.1 – с.2 - с.6 - с.9
Инвестиционная деятельность
12. Выручка от реализации активов	со знаком «+»
13. Инвестиционные вложения (недоамортизированная стоимость реализуемых активов)	со знаком «-»
14. Сальдо  потока от инвестиционной деятельности ()	с.12 + с.13
15. Сальдо потоков от операционной и инвестиционной деятельности	с. 11 + с. 14
Финансовая деятельность
16. Акционерный капитал	со знаком «+»
17. Заемный капитал, в том числе:

Продолжение  таблицы  7

 

1	2	3	4	…	Т+2
Кредит
18. Привлечение кредита	со знаком «+»
19. Возврат долга	со знаком «-»
Величина долга
20. На начало шага
21. На конец шага
Проценты
22. Начисленные
23. Капитализированные
24. Выплаченные	со знаком «-»
Облигационный займ
25. Размещение облигаций	со знаком «+»
26. Погашение облигаций	со знаком «-»
27. Выплаченный купонный доход	со знаком «-»
28. Сальдо  потока от финансовой деятельности ()	с.16 + с.18 + с.19 + с.24 + +  с.25 + с.26 + с.27
29. Сальдо потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности	с. 15 + с.28
30. Денежный поток для оценки эффективности участия в проекте	с. 29 – с. 16

 

^*При расчете сальдо потока от операционной деятельности льготу по налогу на прибыль (величину процентов по кредиту, учитываемых для целей налогообложения, а также купонные и дисконтные выплаты по облигациям) не следует учитывать, так как проценты по кредиту, купонные и дисконтные выплаты по облигациям  входят в отток по финансовой деятельности.

Исходная информация для расчетов и заполнения таблицы 7 приведена в приложении А, Б, В и Г и расчетных таблицах по определению налоговых платежей и процентов по выбранной схеме погашения кредита.

Для оценки эффективности участия в проекте «предприятия-проектоустроителя» рассчитываются следующие показатели эффективности:

- чистый доход ();

- чистая дисконтированная стоимость ();

- индекс доходности дисконтированных инвестиций ();

- внутренняя норма доходности ();

- срок окупаемости собственного капитала предприятия ().

Расчет показателей эффективности осуществляется по формулам, приведенным в р. 3. В качестве нормы доходности () принимается средневзвешенная цена акционерного капитала (таблица 1).

Результаты расчета чистого дохода, чистой дисконтированной стоимости, внутренней нормы доходности и срока окупаемости представить графически. При построении графика внутренней нормы доходности использовать минимум, как шесть значений нормы доходности () с шагом расчета равным 5%.