Тема: Инвестиционная деятельность

1. Понятие, субъекты и объекты инвестиционной деятельности.

2. Методы оценки эффективности решений.

3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности

1. Под инвестиционной деятельностью понимается со­вокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации инвестиций.

Инвестор - это субъект (юридическое, физическое лицо, государство), осуществляющий инвестиционную деятельность.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, интеллектуальные ценности, другие объекты собственности, а также имущественные права.

Объектами инвестиционной деятельности являются:

- недвижимое имущество, в том числе предприятие как имущественный комплекс;

- ценные бумаги;

- интеллектуальная собственность.

Основным правовым документом, регулирующим взаимоотно­шения между субъектами инвестиционной деятельности, является договор (соглашение). Заключение договоров, выбор партнеров, определение обязательств являются исключительно компетенцией субъектов инвестиционной деятельности. Вмешательство государ­ственных органов и должностных лиц в осуществление договорных отношений между субъектами инвестиционной деятельности сверх их компетенции не допускается.

2. Инвестиции реализуются посредством инвестицион­ных проектов.

Инвестиционный проект представляет собой доку­ментально оформленный комплекс технико-экономи­ческих обоснований, организационных мероприятии и действий, согласованным по цел ям и ресурсам, увязан­ным во времени и пространстве,которые обеспечивают реализацию инвестиций.

Для оценки эффективности инвестиционного проекта используется формула расчета минимальных приведенных затрат (Зп):

Зп = И + Кн х КВ min

где И – операционные издержки за год; Кн – нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений, рассчитываемый на основе срока службы проекта; КВ – капитальные вложения.

Решение об эффективности инвестиционного проекта – выгоден тот проект, при котором минимальные приведенные затраты сводятся к минимуму.

Годовой экономический эффект от инвестиций (Э) рассчитывается по формуле:

Э = ΔП – Е КВ

где ΔП – прирост прибыли организации, получаемый в результате внедрения нового вида продукции; Е – нормативный коэффициент капитальных вложений.

На основании чистого потока наличности рассчиты­ваются основные показатели оценки инвестиций:

- чистый дисконтированный доход (ЧДД);

- индекс доходности (ИД);

- внутренняя норма доходности (ВНД);

- срок окупаемости.

Для расчета этих показателей применяется коэффи­циент дисконтирования, который используется для приведения будущих потоков и оттоков денежных средств на шаге к начальному периоду времени.

Термин «дисконтирование» происходит от английского discount, что лучше всего перевести на русский как «обесценивание».

Дисконтирование - это метод приведения будущих поступлений платежей к текущей стоимости (обычно на момент принятия решения). Оно широко использу­ется при решении разнообразных экономических задач практически во всех сферах экономики.

Коэффициент дисконтирования (K_t) рассчитывает­ся по формуле:

К_t =

где Д - ставка дисконтирования (норма дисконта); t -год поступления доходов, подлежащих дисконтирова­нию (t - 1,..., п).

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) характе­ризует интегральный эффект от реализации проекта и определяется как величина, полученная дисконтирова­нием разницы между всеми годовыми оттоками и притоками реальных денег, накапливаемых в течение горизонта расчета проекта. Формулу по расчету ЧДД можно представить в сле­дующем виде:

ЧДД = П_о + П₁ * К₁ + П₂ *К₂ + …+ Пt * Кт.

Чистый дисконтированный доход показывает абсо­лютную величину прибыли, приведенной к началу реа­лизации проекта, и должен иметь положительное зна­чение, иначе инвестиционный проект нельзя рассмат­ривать как эффективный.

Внутренняя норма доходности (ВНД) – интеграль­ный показатель, рассчитываемый нахождением ставки дисконтирования, при которой стоимость будущих по­ступлений равна стоимости инвестиций (ЧДД=0).

Если проект выполняется за счет заемных средств, то ВНД характеризует максимальный процент, под ко­торый возможно взять кредит, чтобы рассчитаться из доходов от реализации. Этот показатель характеризует «запас прочности» проек­та, выражающийся в разнице между ВНД и ставкой дисконтирования (в процентном исчислении).

Индекс рентабельности (доходности) (ИР):

ИР = ,

где ДИ - дисконтированная стоимость инвестиций за расчетный период (горизонт расчета), ден. ед.