Понятие левериджа и его экономический смысл. Виды рычагов в фин.менеджменте.

Леверидж (рычаг) — это некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей.

• производственный (операционный)

• финансовый

• совместный

Производственный (операционный) рычаг позволяет при превышении точки безубыточности обеспечивать более быстрый рост операционной прибыли по сравнению с ростом объема производства.

Например, если значение операционного рычага равно 1,5, то увеличение объема производства на 10 % увеличит операционную прибыль на 15 % из-за экономии на условно-постоянных расходах, которые не увеличиваются с ростом объема производства.

Финансовый рычаг -потенциальная возможность влиять на прибыль фирмы путем изменения структуры финансирования

Согласно европейскому подходу под финансовым рычагом понимается соотношение собственного и заемного капитала:

DFL_r = D/(Е + D) или DFL_r = D/Е

Е — собственный капитал

D — заемный капитал

Зная эффект финансового рычага, можно рассчитать, как изменение операционной прибыли фирмы отразится на изменении чистой прибыли.

Например, если эффект финансового рычага равен 1,6, то увеличение операционной прибыли на 10 % приведет к увеличению чистой прибыли на 16 %.

Американский подход:

отношение темпа изменения чистой прибыли к темпу изменения прибыли до вычета процентов и налогов

DFL_r = GI / GI – I = GI / NI

I — проценты по займам

NI — чистая прибыль

Производственно – финансовый рычаг показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль при изменении объема производства на 1 %

DTL = DOL_r × DFL_r

DTL = (GI+FC) / (GI–I)

Большой эффект совместного рычага означает не только возможность значительного роста чистой прибыли,

но и возможность значительного падения при малом изменении условий деятельности компании.

Простые и сложные ставки ссудных процентов

Процент – плата, взимаемая за заем некоторой суммы денег.

Процентная ставка – плата, выраженная как процент от общей суммы, кредитуемой на определенный период, обычно на год.

Ставку можно определить как эффективность финансовой операции, заключающейся в том, что некоторую сумму P дают в долг, чтобы через некоторое время получить большую сумму F. Абсолютный показатель прироста: (F-P)

1) темп прироста – r = (F-P)/P

2) темп снижения – d = (F-P)/F

r = d / (1 - d); d = r(1+r), причем r>d

Декурсивный способ начисления (процентная ставка). Проценты начисляются в конце каждого интервала начисления. Величина ссудного процента — это выраженный в процентах темп прироста.

Антисипативный (предварительный) способ начисления процентов определяется как выраженный в процентах темп снижения. При антисипативном способе начисления проценты начисляются в начальный момент времени, поэтому заемщик получает на руки сумму за вычетом процентных денег.

При обоих способах начисления процентов ставки могут быть простыми, если они применяются к одной и той же денежной сумме в течение всего периода начислений, и сложными, если по прошествии каждого интервала начисления они применяются к сумме долга и к сумме начисленных за предыдущие интервалы процентов.

«Прямые» формулы:

Наращение.

Простые %: F=P∙(1+n∙r) Сложные %: F=P∙(1+r)ⁿ

Дисконтирование.

Простые %: P=F∙(1-n∙d) Сложные %: P=F∙(1-d)ⁿ

«Обратные» формулы:

Дисконтирование.

Простые %: P=F∙(1+n∙r)^-1 Сложные %: P=F∙(1+r)^-n

Наращение.

Простые %: F=P∙(1-n∙d)^-1 Сложные %: F=P∙(1-d)^-n