Глава 8. Цикл движения денежных средств

Иногда движение денежных средств через структуры компании сравнивают с движением крови по человеческому организму (рис. 10). По мере движение происходит приращение денежных средств

Операционный поток денежных средств = Операционная прибыль + Амортизация

Рис. 10. Цикл движения денежных средств.

Амортизация – статья расходов, не связанная с выходом за пределы компании потока денежных средств. Влияние амортизации на поток денежных средств рассмотрено на рис. 11.

Рис. 11. Зависимость между амортизацией и потоком денежных средств.

На рис. 10 показан основной цикл движения денежных средств. Существуют и иные притоки и оттоки, не связанные с обеспечением повседневной деятельности. Отток денежных средств: проценты по займам, налоги, дивиденды, выплаты самих займов, капиталовложения. Приток денежных средств: капитал от эмиссии новых акций, новые долгосрочные заимствования, продажа части внеоборотных активов.

При анализе состояния компании с позиций ликвидности следует различать долгосрочные и краткосрочные данные баланса. Для нормальной деятельности компании необходим баланс между:

· долгосрочными активами и пассивами;

· краткосрочными активами и пассивами.

Глава 9. Ликвидность

Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

В разных отраслях этот коэффициент различен. Важна не абсолютная величина, а динамика. Недостаток – не учитывает различий в составе оборотных активов, некоторые из которых более ликвидны, чем другие. Для этого применяется:

Коэффициент срочной ликвидности = (Оборотные активы – Товарно-материальные запасы) / Краткосрочные обязательства

Вычитание запасов связано с их относительно низкой ликвидностью, поэтому банки, как правило, в качестве ликвидных активов рассматривают только дебиторскую задолженность и денежные средства (рис. 12).

Рис. 12. Вычисление коэффициента срочной ликвидности

Недостатком коэффициентов текущей и срочной ликвидности является то, что они показывают данные на дату составления баланса, что дает возможность бухгалтерам «приукрасить» ситуацию. Избежать этой проблемы позволяет:

Коэффициент обеспеченности реализации оборотным капиталом = (Оборотные активы –Краткосрочные обязательства) / Выручка [3] (рис. 13).

Иногда коэффициентов текущей и срочной ликвидности остаются в норме, а коэффициент обеспеченности реализации оборотным капиталом снижается. Такое может быть связано с ростом объема продаж при сохранении величины оборотного капитала.

Признак классного менеджмента – управление компанией при низком значении коэффициента обеспеченности реализации оборотным капиталом. Это достигается за счет существенного сокращения товарно-материальных запасов.

Цикл оборотного капитала = оборачиваемость запасов + оборачиваемость дебиторской задолженности – оборачиваемость кредиторской задолженности (рис. 14).

Рис. 13. Вычисление коэффициента обеспеченности реализации оборотным капиталом.

Рис. 14. Цикл оборотного капитала

Именно временной разрыв между собственными платежами и получаемыми денежными средствами приводит к возникновению необходимости в оборотном капитале, величину которого легко вычислить:

Дополнительная потребность в оборотном капитале при росте продаж на 1 млн. долл. = Цикл оборотного капитала, дней / 365 * 1 млн. долл.