Анализ структуры пассива баланса

Структура капитала (пассивов) отражает степень участия различных источников в финансировании деятельности организации и во многом определяет её финансовую устойчивость и возможные финансовые риски. В соответствии с содержанием пассива бухгалтерского баланса состав и структура капитала может быть представлена в виде следующей схемы (рис.1)

Рис.1 – Состав и структура капитала (пассивов) организации

Примечание. Указанные в схеме элементы «Постоянный (перманентный) капитал» и «Финансовый заемный капитал» в бухгалтерском балансе отдельно не отражаются, но выделение этих категорий имеют важное значение в финансовом анализе.

Обычно положительно оценивается достаточно высокая доля собственного капитала (>50%) и ее рост, но такая оценка зависит от принадлежности аналитика. Внешние пользователи рассматривают структуру капитала с позиции финансового риска, а риск кредитора увеличивается при снижении собственного капитала организации. С позиции предприятия работать исключительно на собственном капитале неразумно, рациональная финансовая политика должна строиться на оптимальном сочетании собственных и заемных источников в зависимости от рентабельности вложений капитала, процентов за кредит и т.п. Но при этом не рекомендуется снижать долю собственного капитала ниже 50%, а в фондоемких отраслях иметь 70-80%.

Более глубокий структурный анализ капитала предполагает проведение его в разрезе отдельных групп и статей собственных и заемных источников. Например, в составе собственных источников можно оценить долю наиболее важной составляющей – нераспределенной прибыли и фондов, образованных за счет прибыли, т.к. это свидетельствует о реальном увеличении собственного капитала за счет результатов финансово-хозяйственной деятельности организации.

В составе заемного капитала оценивается доля долгосрочных и краткосрочных источников, а последних – доля кредитов и займов и кредиторской задолженности. Увеличение долгосрочных кредитов имеет следующие преимущества:

а) долгосрочные кредиты обеспечивают организацию более продолжительным источником финансирования, что особенно важно при осуществлении капитальных инвестиционных вложений;

б) привлечение долгосрочного заемного капитала повышает текущую платежеспособность (ослабляет текущую неплатежеспособность);

в) при определенных условиях долгосрочный заемный капитал обеспечивает финансовую устойчивость организации (см. п.7 данной темы)

Однако доля долгосрочного капитала в структуре источников в большинстве предприятий незначительная, а иногда и просто отсутствует (что в значительной степени связано с сравнительно более высокими процентными ставками банков по долгосрочным кредитам). Как правило, долгосрочные кредиты привлекаются организациями под крупномасштабные инвестиционные проекты.

Увеличение доли кредиторской задолженности по сравнению с краткосрочными кредитами банков свидетельствует в целом о росте более дешевых и даже бесплатных заемных источников. Но к оценке конкретной ситуации необходим дифференцированный подход:

а) этот рост может быть связан с нарастанием просроченных долгов кредиторам вследствие неплатежеспособности организации, и в этом случае ситуация оценивается отрицательно.

б) реально бесплатным источником является нормальная кредиторская задолженность, срок оплаты которой не наступил. Иное положение с просроченной задолженностью и, особенно, бюджету и внебюджетным фондам (штрафы и пени по которым взимаются в безусловном порядке). Эта последняя задолженность в настоящее время является одним из наиболее «дорогих» источников заемного (привлеченного) капитала.

В заключение анализа динамики и структуры баланс оценивается на признаки «хорошего» баланса (и, соответственно, наличие «слабых» его статей). «Хороший» баланс удовлетворяет следующим условиям:

1) валюта баланса в конце отчетного периода увеличивается по сравнению с началом периода, а темпы роста ее выше уровня инфляции, но не выше темпов роста выручки (ТРv ≥ ТРв);

2) темпы роста оборотных активов выше, чем внеоборотных (если нет крупных инвестиционных проектов);

3) при прочих равных условиях оборотные активы выше краткосрочных обязательств как по суммам (в 1,5-2 раза), так и темпам роста;

4) в балансе присутствует минимально достаточная величина наиболее ликвидных активов – денежных средств и КФВ;

5) размеры, доля и темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые;

6) размеры и темпы роста долгосрочных источников финансирования (собственного и долгосрочного заемного капитала) превышают соответствующие показатели по внеоборотным активам;

7) доля собственного капитала в валюте баланса не ниже 50%;

8) в балансе отсутствует «больная» статья – «непокрытый убыток».