Вопрос. Облигации как инструмент заемного финансирования.

Облигация - это долговое ден обязательство, по которому кредитор предоставляет эмитенту заем. Эмитент, выпустивший ценную бумагу, обязуется уплатить владельцу облигации в оговоренный срок номинальную ст-ть бумаги и ежегодно (до погашения) фиксированный или плавающий процент. Значит облигацией признается ценная бумага, закрепляющая право держателя на получение от эмитента в предусмотренный ею срок ее номинальной ст-ти и зафиксированного в ней процента от ст-ти облигации или иного имущественного эквивалента.

Таким образам облигация является ценной бумагой, удостоверяющей отношение займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (эмитентом, должником) и удостоверяют:

• факт предоставления владельцем бумаги ден. ср-в эмитенту;

• обязательство эмитента вернуть долг через определенное время; право инвестора получать в виде вознаграждения за предоставленные ден-ые ср-ва определенный процент от номинальной ст-ти облигации.

• процент по облигациям остается постоянным или изменяется незначительно. Поэтому облигации - цен.бум с фиксированным дох.ом или твердо дох.ные бумаги.

Облигации выпускаются с целью привлечения ден. ср-ва для покрытия госбюд-та и реализации гос-ных проектов и служат источником финансирования расх-ов бюд-та, превышающих дох-ы; формой сбережений ср-в граждан и организаций и получения ими дох.а.

Существуют разные виды облигаций зависимо от эмитента, способа выплаты дох.а, сроков действия, на которые они выпускаются, условий обращения и их надежности.

Гос-ные облигации выпускают центральные органы управления. Как правило, эмитентом является Министерство финансов. Полученные ср-ва направлены на покрытие бюд-тного дефицита или финансирования определенных инвестиционных проектов. Облигации местных займов выпускают местные органы управления.

В зависимости от способа выплаты дох.а различают процентные, дисконтные и конвертируемые облигации. Процентные облигации предусматривают выплату дох.а в виде годового процента, что устанавливается до номинальной ст-ти. По дисконтным дох. формируется в виде разницы между номинальной ст-тью и ценами покупки. Конвертируемые облигации предусматривают не выплату дох.а, а обмен их на новые. При этом номинальная ст-ть приобретенных облигаций увеличивается, т.е. дох. образуется за счет разницы между номинальной ст-тью новых и предыдущих облигаций

На облигации указана номинальная ст-ть. Она может быть продана за сумму меньшую, чем номинальная ст-ть (со скидкой).

Тогда лицо, выпустившее ее, обязано возместить ее держателю в предусмотренный срок номинальную ст-ть. Дох. держателя в этом случае образуется в виде разницы между номинальной и продажной ценой. Облигация может быть продана по номинальной ст-ти либо по рын-ой цене. В этом случае лицо, выпустившее облигацию, обязано возместить ее держателю в предусмотренный срок номинальную ст-ть и уплатить ему фиксированный процент. При покупке облигации по номиналу дох. держателя равен полученному проценту. При перепродаже облигаций по рын-ой цене держатель ее имеет дох. или убыток в виде разницы.между ценой покупки и ценой продажи и дох. в виде процента. В случае фиксированного процента облигации - твердо дох.ные цен.бум.

По срокам различают срочные, бессрочные и облигации с правом досрочного погашения. Срочные выпускаются на определенные периоды, которые не мо. изменяться. В зависимости от продолжительности периода они делятся на краткосрочные (до одного - двух лет), среднесрочные (до пяти лет) и долгосрочные (более пяти – десяти лет). Следует заметить что, в каждой стране существует свой подход к определению терминов разделения облигаций на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. Бессрочные облигации не предусматривают определения терминов их выпуска.

В зависимости от условий обращения облигации, делят на две группы: со свободным и ограниченным обращением в зависимости от прав на их переход от одного к другому владельцу.

По надежности облигации делятся на обеспеченные и не обеспеченные. Обеспеченные облигации предусматривают гарантии их погашения и выплаты дох.а в соответствии с установленными сроками. Обеспечением таких облигаций может быть недвижимое имущество, земля и тд. Гос-ные облигации независимо от того, указывается или нет объекты и формы их обеспечения, всегда считаются обеспеченными, поскольку государство не может обанкротится и всегда считаются обеспеченными, поскольку государство не может обанкротится и всегда имеет достаточные рес-ы и потому его облигации выступают эталоном надежности.