Эффект дохода монетарной политики

На рис. 8 (б) кривая IS крутая, поскольку автономные расходы слабо зависят от ставки процента и/или мультипликатор расходов невелик.(Мы сосредоточим свое внимание только на чувствительности автономных расходов к ставке процента). Рост предложения денег смещает кривую LM вправо от LM' до LM", что при ставке процента Ro равно переходу от Yо до Y2. При уровне дохода Yо ставка процента снижается с Ro до R2. Эффект дохода однако - это только переход от Yо до Y1, поскольку автономные расходы относительно чувствительны к ставке процента. Имеет место равное увеличение предложения денег на D М с таким же эффектом ликвидности, который снижает ставку процента с Ro до R2. Поскольку автономные расходы имеют более высокую чувствительность к ставке процента, эффект дохода больше и поэтому равновесный доход увеличивается на большую величину.

Сдвиг кривой LM на рис. 8 (а) имеет эффект дохода (от Yо до Y1), т.е. более значительный, чем на рис. 8(б). Отметим, что эффект ликвидности на этих рисунках одинаковый; однако различия в чувствительности автономных расходов к ставке процента дают различный эффект дохода при одинаковом наклоне кривой LM. Эффект дохода тем больше, чем более пологая кривая IS.

Рисунки 9(а) и 9(б) показывают воздействие увеличения предложения денег на равновесный доход при различных наклонах кривой LM и одинаковом наклоне кривой IS. Мы обнаружили, что рост предложения денег оказывает большее воздействие на равновесный доход, когда кривая LM более пологая, чем когда она крутая (спрос на деньги относительно менее чувствителен к ставке процента).

R IS LM1 R IS

DM(1/ h) LM1

R0 LM2 R0D M(1/h)

LM2

R1 R1

R2 R2

Y0 Y1 Y2 Y Y0 Y1 Y2 Y

Рис. 9(а) Рис. 9(б)

Кривая LM' на рис. 9(а) имеет более крутой наклон, поскольку спрос на деньги относительно нечувствителен к ставке процента (на количество денег, находящихся в портфеле активов частного сектора, почти не оказывает влияние уровень ставки процента). На рис.9(б) кривая LM’ относительно пологая, поскольку количество денег, находящееся на руках, высоко чувствительно к ставке процента. Рост предложения денег на одинаковую величину D М и в том, и в другом случае сдвигает вправо кривую LM на расстояние D М(1/h) от LM' до LM" (что эквивалентно сдвигу от Yо до Y2 при ставке процента Ro). Эффект ликвидности проявляется в сдвиге от Ro до R2 при уровне дохода Yо. На рис.9(б) при более пологой LM он меньше, чем на рис.9(а), где LM крутая. Равновесный уровень дохода увеличивается с Yо до Y1. Эффект дохода также меньше, когда кривая LM пологая. Поскольку спрос на деньги очень чувствителен к изменениям ставки процента, более значительная доля роста предложения денег хранится в портфеле активов частного сектора; небольшой эффект ликвидности уменьшает стимулирующее воздействие увеличения предложения денег на автономные расходы.

Итак, степень падения ставки процента зависит от чувствительности спроса на деньги к ставке процента.