Оптимизация структуры источников финансирования капитальных вложений.

Оптимизация структуры источников финансирования капитальных вложений.

Состав и общая характеристика источников финансирования капитальных вложений.

 

Инвестиционные ресурсы представляют собой совокупность финансовых активов, которые привлекаются для осуществления вложений в объекты инвестирования.

1.В зависимости от состава и экономического содержания выделяют:

Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора.
Земные финансовые средства инвестора.
Привлеченные финансовые средства инвестора.
Денежные средства, централизуемые ассоциациями.
Инвестиционные ассигнования из бюджетов.
Иностранные инвестиции.

2.В зависимости от сферы образования и привлечения выделяют:

Внутренние	Внешние
чистая прибыль;	эмиссия акций;
амортизационные отчисления;	инвестиционные взносы в уставный капитал;
страховые возмещения;	государственные ассигнования;
денежные накопления и доходы граждан и юридических лиц, переданные на безвозмездной основе;	эмиссия облигаций;
	целевой государственный инвестиционный кредит;
мобилизация внутренних ресурсов в строительстве;	средства финансового лизинга;
возвратные суммы;	венчурный капитал.
выручка от побочной продукции в строительстве.	кредит банка;

 

3.По видам собственности различают:

1. Государственные инвестиционные ресурсы;
2. Частные инвестиционные ресурсы коммерческих и некоммерческих организаций, общественных объединений, физических лиц;
3. Инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов.
4. В зависимости от степени централизации различают:

4. В зависимости от степени централизации различают:

Централизованные источники инвестиционных ресурсов;
Децентрализованные источники инвестиционных ресурсов.

Структура источников инвестиционных ресурсов предприятия зависит от:

1. стадии жизненного цикла предприятия	2. влияния факторов внешней инвестиционной среды.

Таблица Сравнительная характеристика источников финансирования капитальных вложений

Внутренние источники	Внешние источники
ДОСТОИНСТВА
1.лёгкость, доступность, быстрота мобилизации средств;	1.возможность привлечения средств в значительных масштабах;
2.отсутствие дивидендных и процентных выплат;
3.более высокая прибыльность;	2.наличие независимого контроля за эффективностью использования средств.
4.сохранение собственности и управление учредителей;
5.снижение риска неплатёжеспособности и банкротства.
НЕДОСТАТКИ
1.ограниченность объёма привлечённых средств;	1.сложность и длительность процедуры привлечения средств;
2.отвлечение собственных средств из хозяйственного оборота;	2.необходимость предоставления гарантий платёжеспособности;
3.отсутствие независимого контроля за эффективностью использования.	3.повышение риска неплатёжеспособности и банкротства предприятия;
	4.наличие процентных и дивидендных выплат, которые снижают прибыльность проекта;
	5.возможность утраты собственности и управления предприятием.

 

Порядок финансирования капитальных вложений.

Основные задачи финансирования капитальных вложений:

1. обеспечение реализации программы реального инвестирования;

Обеспечение эффективного использования предназначенных для инвестирования средств.

Порядок действий при финансировании капитальных вложений:

1 Формирование инвестиционных ресурсов, необходимых для реализации инвестиционных проектов:

1.1 определение общей потребности в инвестиционных ресурсах;

1.2 изучение возможности их формирования за счет различных источников;

Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов.

Обоснование схемы финансирования капитальных вложений.

Обеспечение всех проектов надлежаще разработанной, прошедшей экспертизу и утвержденной проектно-сметной документацией.

4. Оформление договорных отношений между всеми участниками инвестиционного проекта. Договорами определяются:

4.1 условия и форма оплаты выполненных работ;

4.2 договорная цена;

4.3 порядок финансирования за счет собственных средств;

Система штрафов, неустоек, пеней и порядок их оплаты в случае нарушения договорных условий.

Разработка капитального бюджета реализации инвестиционного проекта.

Снижают риск банкротства.

В состав собственных источников финансирования капитальных вложений включают:

Прибыль предприятия.

Амортизационные отчисления.

3 Специфические источники финансирования капитальных вложений в строительстве:

3.1 возвратные суммы;

3.2 выручка от реализации продукции, добываемой в процессе строительства;

3.3 плановая прибыль и амортизационные отчисления на основные фонды в строительстве при хозяйственном способе ведения работ;

Страховые возмещения.

1. Прибыль как источник финансирования капитальных вложений:

- формирует дополнительный поток финансовых средств в экономику, тем самым покрывая потребности расширенного воспроизводства.

- является подвижной категорией, которая зависит от производственной и финансовой деятельности предприятия.

Размер прибыли, направляемой на финансирование капитальных вложений зависит от:

1  общего объема получаемой предприятием прибыли;

2 порядка налогообложения;

Плановая прибыль и амортизационные отчисления на основные фонды в строительстве при хозяйственном способе ведения работ.

Страховые возмещения

Средства, поступающие в виде страховых возмещений в случае возникновения чрезвычайных обстоятельств в соответствии с договором страхования имущества, используемого в инвестиционном проекте.

Размер страхового возмещения зависит от:

-особенностей страхового договора;

-стоимости застрахованного имущества;

- стоимости определенного ущерба.

4.Заёмные средства инвестора
Характеризуют привлекаемый капитал во всех формах на возвратной основе.

Сырьё и материалы – 90 дней

Готовая продукция – 30 дней

Товары – 60 дней

Максимально необходимая сумма активов, которая позволяет приобрести в собственность все используемые основные средства и необходимые нематериальные активы и создать достаточные размеры страховых запасов по всем видам оборотных активов.

2. Метод аналогий.
Общая сумма необходимых инвестиционных ресурсов по проекту-аналогу корректируется с учётом поправочных коэффициентов, которые учитывают основные изменения данного проекта по отношению к проекту-аналогу.

Где

Пир – потребность в инвестиционных ресурсах;

К кап – коэффициент удельной капиталоемкости;

Qпл – плановый объем производства продукции.

6. Оптимизация структуры источников финансирования капитальных вложений.

Основные задачи оптимизации структуры источников финансирования капитальных вложений:

1. Обеспечение максимальной инвестиционной прибыли;

Где

 D – эффект финансового левериджа;

Dz – доходность заемного капитала;

Z – заемный капитал;

C –собственный капитал;

Dk – доходность инвестируемого капитала (доходность инвестиционного проекта);

Налоговый корректор.

Показывает степень проявления эффекта финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения.

Пример

Доходность инвестиционного проекта 24%, ставка налога на прибыль 20%, кредитная ставка 17%, потребность в инвестиционных ресурсах – 15 млн. руб.

Для определения оптимальной структуры инвестиционного капитала проведем расчет для 3 вариантов инвестирования:

1. – 100% собственного капитала;

2. - 80% собственного капитала;

3. – 50% собственного капитала.

Где

WACC –средневзвешенная стоимость инвестиционного капитала;

n – количество источников формирования инвестиционного капитала;

ki – цена i-го источника формирования инвестиционного капитала;

КЗК

КЗК

ДЗК+СК

Где

КЗК – краткосрочный заемный капитал;

ДЗК – долгосрочный заемный капитал;

СК – собственный капитал.

Пример

Оптимизация структуры источников финансирования капитальных вложений.