Срок окупаемости (PP) и дисконтированный срок окупаемости (DPP).

Простым сроком окупаемости наз продолжит-ть периода от нач момента до момента окупаемости. Нач моментом обычно явл начало первого шага или начало операц д-ти. Моментом окупаемости наз тот наиболее ранний момент времени, после кт кумулятивные тек чистые ден поступления NРV (k) становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.

Метод расчета РР состоит в опр-и того срока, кт понадобится для возмещения суммы первонач инвестиций.

Достоинства: простота расчета; хорош в ситуации повышенного риска, т.к. чем короче РР, тем меньше риск вл-я средств. НО: он не учитывает влияния доходов последних периодов; не делает различий между проектами с одинак общей суммой доходов, но с разл распред-ем по годам; не обладает св-вом аддитивности; не учитывает временной фактор.

Фактор времени учитывается при опр-и дисконтированного срока окупаемости. Им наз продолжит-ть периода от нач момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования наз тот наиб ранний момент времени, после кт NPV становится и в дальнейшем остается неотрицательной.

Проект, приемлемый по PP, может оказаться не приемлемым по DPP, в случае дисконтирования срок окупаемости инвестиций ув-ся: DPP > PP.

Учетная норма прибыли (ARR) о тражает эф-ть инв-ций в виде процент отн-я ден поступлений к сумме первонач инвестиций

CF_с.г. - среднегод ден поступления от хоз д-ти, К_о – ст-ть первонач инвестиций.

Достоинста. Во-1, он прост и очевиден при расчете. Во-2, ARR удобен для встраивания его в систему стимулирования руководящего персонала фирм.

Слабости: Во-1, ARR не учитывает разноценности ден средств во времени. Во-2, этот метод игнорирует различия в продолжит-ти эксплуатации активов, созданных благодаря инв-нию. В-3, расчеты на основе ARR носят более «витринный» характер, чем расчеты на основе пок-лей, использующих данные о ден потоках. Последние пок-ют реал изм-е ценности фирмы в рез-те инвестиций, тогда как ARR ориентирована преимущ-но на получение оценки проектов, адекватной ожиданиям и требованиям акционеров и др лиц и фирм «со стороны».

 

Эффективная схема финансирования должна быть достаточно гибкой для удовлетворения меняющихся потребностей предприятия, соответствовать характеру деятельности предприятия по критерию «риск — доходность» и удовлетворять ожиданиям кредиторов и требованиям акционеров.

Стоимость облигаций

Стоимость облигаций приблизительно равна процентам, уплачиваемым по этим облигациям. Но при этом необходимо учитывать разницу между нарицательной стоимостью облигации и ценой ее реализации.

Полученная эмитентом при размещении облигационного займа сумма, как правило, ниже самого займа из-за расходов по выпуску займа.

Стоимость кредита

Стоимость кредита является функцией от процентной ставки и связанных с получением кредита затрат. Проценты за кредит в отличие от дивидендов включаются в себестоимость. Это противоналоговый эффект кредита. Он вычисляется по следующей формуле:

Ст-ть кредита = (ст-ть кредита до налогообл-я) * (1 - ставка налога на прибыль)

Определив стоимость отдельных типов финансирования - собственного и заемного капитала, рассчитаем среднюю стоимость капитала. Стоимость капитала предприятия может быть определена как средневзвеш в-на стоимости всех категорий капитала.

WACC = ∑ _i (стоимость i-го источника капитала) * (доля i-го источника капитала)

Главная цель расчета данного важнейшего аналитического показателя состоит в том, чтобы получить критерий отбора для предстоящих инвестиций, которые оцениваются по ставке доходности, достаточной, чтобы компенсировать затраты вкладчиков капитала. В общем случае средневзвешенная стоимость капитала характеризует уровень компенсации вкладчикам капитала отказа от использования ими средств иным образом - вне данного предприятия.