Схема 56. Источники финансирования проекта

 

 

Модель денежных потоков (таблица 22) составляется для согла­сования по времени притока средств (дохода от продаж и других по­ступлений) с оттоком средств на инвестиции, затраты производства и другие расходы.

Выручка от реализации продукции (таблица 22, стр. 1) определя­ется на основе прогнозных объемов продаж по годам и прогнозных цен на единицу продукции. Прогноз объемов продаж - результат мар­кетинговых исследований, ожидаемого прироста производства про­дукции и производственной мощности предприятия.

Таблице 22. Движение наличности (модель денежных потоков)

 

Показатели	Сумма по годам (кварталам), (руб.)
	0				1				2	…	n
	квартал				квартал
	1	2	3	4	1	2	3	4
1. Выручка от реализации. 2. Затраты, всего, в том числе: 2.1. Амортизационные отчисления; 2.2. Выплата процентов. 3. Прибыль от реализации. 4. Налог на прибыль. 5. Чистый доход от реализации. 6. Чистый денежный поток, всего: (стр. 6.1 + стр. 6.2 + (-) стр. 6.3 + (-) стр. 6.4 - стр. 6.5 - стр. 6.6). 6.1. Чистый доход от реализации. 6.2. Амортизационные отчисления. 6.3. Рост (погашение) задолженности. 6.4. Средства от продажи (покупки) основных средств. 6.5. Капиталовложения. 6.6. Прирост оборотного капитала. 7. Остаток денежных средств на начало периода. 8. Накопленная денежная наличность (стр. 6 + стр. 7). 9. Коэффициент текущей стоимости. при выбранной ставке дисконтиро­вания (ставке дохода на собственный капитал г) К = 1/(1 + r)п где: п - число лет. 10. Текущая стоимость денежных потоков (дисконтированная) (стр. 6 х стр.9).
11. Сумма текущих стоимостей денежных потоков.

 

Оценка прироста производства продукции должна исходить из анализа перспектив развития отрасли и ретроспективных тенден­ций развития предприятия.

Оценка ежегодного роста цен на продукцию предприятия осно­вывается на макроэкономических и отраслевых исследованиях, а также на данных о росте цен в прошлые годы.

Величина затрат на производство продукции принимается по данным табл. 17 с выделением в их составе, как отдельных состав­ляющих, износа и расходов на выплату процентов.

Прибыль от реализации равна разности между выручкой от реа­лизации (стр. 1) и общей величиной затрат (стр. 2).

Чистой доход есть прибыль от реализации, уменьшенная на ве­личину налоговых выплат (стр. 3 - стр. 4). Ставки налога на при­быль установлены законодательством.

Чистый денежный поток (стр. 6) рассчитывается следующим об­разом:

величина чистого дохода от реализации корректируется на сум­му начисленного износа (стр. 6.1 + стр. 6.2),

плюс рост задолженности или минус ее уменьшение (погашение) (стр. 6.1+ стр. 6.2 ± стр. 6.3).

плюс величина средств, полученных от продажи основных средств, или минус размер затрат на их приобретение (стр. 6.1+ стр. 6.2 ± стр. 6.3 ± стр. 6.4).

минус намечаемые инвестиции (стр. 6.5), требующиеся действу­ющему производственному оборудованию для достижения темпов роста, предусмотренных в прогнозе.

Если темпы роста производства уже стабилизировались и вво­да новых мощностей не предвидится, инвестиции направляются только на замещение текущих активов по мере их износа. Когда точный расчет произвести не представляется возможным, инвес­тиции могут быть приняты равными износу, поскольку при доста­точно длительном интервале времени (более пяти лет) величина износа будет равна резервам, требующимся для замещения теку­щих активов.

Прирост оборотного капитала (стр. 6.6) рассчитывается исходя из требуемой его величины на каждый планируемый год, представ­ляющий собой оборотные средства, которыми должно располагать предприятие в начале периода. Величина требуемого оборотного капитала рассчитывается исходя из величины той части выручки из реализации (в расчете на один рубль), которая направляется на инвестирование оборотного капитала (товарно-материальные запа­сы, дебиторская задолженность и т. д.) на основании анализа потреб­ности предприятия в оборотном капитале за прошлые годы, а также его типичной величины на аналогичных предприятиях.

По мере роста предприятия некоторая часть денежного потока должна направляться на финансирование закупок товарно-матери­альных запасов, покрытие роста дебиторской задолженности и т. д. Потребность компании в дополнительном оборотном капитале рас­считывается, исходя из установленного процентного соотношения от выручки.

Текущий оборотный капитал может быть рассчитан на основа­нии данных балансового отчета предприятия как разность между текущими активами и текущими обязательствами.

Величину избытка (дефицита) оборотного капитала можно опре­делить, сопоставив требуемый оборотный капитал и имеющиеся в наличии оборотные средства. В случае дефицита оборотного капи­тала его недостаток следует прибавить к величине потребности в фи­нансировании, поскольку последняя представляет собой денежные средства, которые должны быть вложены в предприятие с целью обеспечения его бесперебойного функционирования в будущем.

Остаток денежных средств на начало периода (стр. 7) показыва­ет размер денежной наличности предприятия текущего периода.

Накопленная денежная наличность (стр. 8) определяется суммой стр. бистр. 7.

Коэффициент текущей стоимости рассчитывается на основе ставки дисконта (стр. 9), которая принимается равной ставке рефи­нансирования Центрального банка на момент составления бизнес-плана.

Текущая стоимость денежного потока по годам определяется пу­тем умножения величин чистого денежного потока каждого года на рассчитанный коэффициент текущей стоимости (стр. 6 • стр. 9).

Сумма текущих стоимостей денежных потоков рассчитывается путем суммирования текущих стоимостей денежного потока за весь планируемый период.

Таблица 23. Ведомость чистого дохода

(ведомость доходов и затрат)

 

№

П/п

 

 

Показатели

 

 

Ед. изме­рения

 

 

Год

0 1   п 1. Выручка от реализации тыс. руб.           1.1. Объем продаж в натуральном выражении кг шт.           1.2. Цена единицы продукции руб.         2. Затраты на производство реализованной продукции тыс. руб.         3. Прибыль от реализации тыс. руб.         4. Результат от внереализационных операций тыс. руб.         5. Налоги тыс. руб.         6. Чистая прибыль тыс. руб.        

 

Эффективность реализации предпринимательских проектов в России с 1994 г. принято характеризовать системой показателей, от­ражающих три взаимосвязанных уровня оценки: коммерческий, бюджетный и народнохозяйственный (схема 57).