Сущность венчурного предпринимательства

Венчурный бизнес - это сфера предпринимательской деятельности, связанная с реализацией рискованных проектов и венчурным капиталом, в основном в области науки, техники и инноваций. Секторальная атрибуция технологических инноваций, предложенная авторами проекта, не играет роли. Этот вид бизнеса связан с высоким уровнем риска, поэтому его часто называют рискованным бизнесом.

Существует два основных типа бизнеса: малые наукоемкие предприятия и представляющие их венчурные фирмы, а также центры венчурного капитала и различные промежуточные и новые формы крупных компаний.

Инновационная деятельность фирм приводит к созданию новых продуктов и технологий, освоению новых нишевых рынков и повышению конкурентоспособности фирм, что является основным источником устойчивого экономического роста.

Природа венчурного бизнеса как высокорисковой и потенциально высокодоходной деятельности определяет следующие особенности его функционирования.

инвестиции осуществляются в рискованные проекты

инвестирование в рискованные проекты; - использование портфельного управления капиталом.

Важной частью инвестиций является собственный капитал инновационной компании.

Венчурный капиталист активно участвует в управлении проектом или, по крайней мере, обеспечивает сильный контроль.

В проекте предусмотрен гибкий механизм корректировки интересов инвесторов и менеджеров в зависимости от стадии развития проекта.

Способ, которым венчурный капиталист выходит из бизнеса на стадии зрелости проекта, определяется с самого начала.

Создание нового инновационного продукта включает в себя несколько этапов и количество капитала, необходимого для каждого этапа. Учитывая стоимость работ на каждом этапе и связанные с ними риски, к финансированию могут быть привлечены частные инвесторы или правительства. Каждый этап уникален с точки зрения характера работы и требуемого финансирования". Посевная" стадия - это сбор команды под конкретную идею". Первый этап - развитие бизнеса в течение 2-3 лет до создания тестового образца продукта." Второй этап - это маркетинг нового продукта, организация команды "продавцов" и налаживание производства - в среднем это занимает около полутора лет". Третий этап, или "мезонин", является основным этапом создания нового продукта и требует значительных капиталовложений. На этом этапе к финансированию могут быть привлечены инвесторы, не приемлющие риск, такие как пенсионные фонды и страховые компании. Инвестиции в этот период могут быть в три раза выше, чем на втором этапе, и поддерживать дальнейшее развитие стартапа вплоть до его IPO (первичного размещения акций). Максимальный объем финансирования необходим для продвижения готового продукта. Как только процесс владения оформлен, проект завершен: выкуп, приватизация, спасение, слияние - это происходит всегда, в силу природы венчурного капитала, т.е. краткосрочного характера его действий. Существует несколько способов прекратить участие венчурного капиталиста в проекте: - Продажа акций венчурного капиталиста существующим акционерам или руководству компании - также известная как "выкуп акций руководством". - Продажа акций компании стратегическому партнеру, компании, близкой к основному бизнесу компании, или просто заинтересованному лицу ("внешнее приобретение"). - Продажа акций компании путем первичного публичного размещения. В первом случае между венчурным инвестором и другими акционерами могут возникнуть разногласия по поводу цены продаваемых акций. Венчурный капиталист хочет продать свои акции по более высокой цене, в то время как акционеры и руководство компании хотят, чтобы цена была как можно ниже. Второй вариант - продажа акций стратегическому партнеру, который может быть поставщиком или клиентом компании - является наиболее распространенной формой выхода. Она позволяет компании привлечь новых акционеров и их финансовый капитал, но не позволяет капитализировать компанию. Кроме того, эта процедура требует значительного времени на подготовку и проведение сделки, и всегда есть вероятность, что покупатель откажется в последний момент или что общие рыночные условия изменятся. Наиболее удобной формой выхода венчурного капитала является третий вариант, который отвечает интересам всех сторон. Венчурный капиталист может вывести средства из проекта, а компания может привлечь дополнительные средства для дальнейшего развития бизнеса. IPO приносит доход, который зачастую в два-пять раз дороже, чем третий вариант.

Финансирование является неотъемлемой частью венчурного предпринимательства. Венчурный капитал - это форма прямых инвестиций в акционерный капитал быстрорастущих предприятий. Чаще всего она финансируется через венчурные фонды.

Решение о финансировании технологического проекта обычно принимается фирмой венчурного капитала в рамках небольшой наукоемкой компании на основе анализа, учитывающего три группы факторов

1) Техническая осуществимость инновации.

2) Экономические характеристики проекта.

3) Предпринимательские качества инноватора.

Последний фактор является решающим при принятии решения о финансировании проекта.

Существует формальный и неформальный сектор венчурного капитала. В формальном секторе доминируют венчурные фонды (компании), которые объединяют ресурсы ряда инвесторов. Это частные и государственные пенсионные фонды (на которые приходится более 50% всех венчурных инвестиций в Европе), благотворительные организации, инвестиционные фонды, компании, частные лица и сами венчурные капиталисты. Кроме того, участниками формального сектора являются коммерческие банки, специальные подразделения или дочерние компании нефинансовых промышленных компаний, а также государственные инвестиционные схемы.

Неформальный сектор венчурного капитала включает так называемых "бизнес-ангелов", а также членов семей небольших начинающих компаний". Бизнес-ангелы" - это, как правило, профессионалы с опытом ведения бизнеса: предприниматели, топ-менеджеры и высокооплачиваемые специалисты (бухгалтеры, консультанты, юристы и т.д.). Возможно, они получили значительную финансовую экономию от своей работы". Бизнес-ангелы" активно действуют в США и во многих европейских странах, где неформальные венчурные инвестиции превышают инвестиции формального сектора. В 1997 году средний размер разовых инвестиций "бизнес-ангелов" в Великобритании колебался от 16 000 до 80 000 долларов США.

Формальный и неформальный секторы дополняют друг друга. Инвестиции неформального сектора особенно важны на ранних стадиях развития "начинающих" компаний, которым необходимы стартовые инвестиции для завершения теоретических исследований и превращения научных идей в прототипы. Формальный сектор, как правило, активен на более поздних стадиях, когда необходимы средства для расширения и развития производства.

Существует несколько типов венчурных инвестиций.

Спасательное финансирование (для оживления потенциально неплатежеспособного бизнеса).

Альтернативное финансирование (замещение части внешних ресурсов компании собственным капиталом).

Финансовые операции, связанные с выходом компании на фондовый рынок.

Вообще говоря, венчурные инвесторы, в отличие от стратегических инвесторов, не стремятся получить контроль. Их доля в капитале компании может составлять от 25% + 1 акция и более. Вложенная сумма и доля, получаемая инвестором, рассчитываются пропорционально первоначальной оценке стоимости компании. В российской практике распространены комплексные инвестиционные схемы. Например, инвестор получает 30% акций в обмен на сумму, равную одной трети стоимости компании, а остальная часть передается в виде инвестиционного кредита на срок 4-6 лет. Однако следует четко понимать - небольшие инвестиции не имеют смысла для инвестора. В конце концов, управленческие расходы на обслуживание инвестиций лишь незначительно зависят от размера предоставляемых средств. Поэтому инвестору выгоднее вложить 1 миллион долларов США в 10 компаний, чем 400 000 долларов США в 25 компаний.

Поэтому венчурное финансирование - это способ инвестирования капитала в новые высоконаучные компании для обеспечения их создания, дальнейшего развития и роста с целью получения сверхприбыли после успешного завершения проекта. Другими словами, это инвестиции частного капитала в небольшие, но перспективные высокотехнологичные компании, которые будут производить наукоемкие услуги или продукцию, пользующиеся большим спросом в будущем.