Определение потребности в финансировании методом «процентов от продаж»

Метод «процентов от продаж» является простым и не претендующим на высокую точность способом формирования итоговых финансовых форм и, одновременно, определения потребности в дополнительном внешнем финансировании плановых потребностей.

Этот метод позволяет вывести каждый элемент планового баланса и отчета о прибылях и убытках исходя из запланированной величины продаж. Таким образом, при помощи метода процента от продаж можно определить конкретное содержание плановых документов. Суть метода заключается в том, что каждый из элементов этих документов рассчитывается как определенное процентное соотношение от установленной величины продаж.

В основе определения процентного соотношения лежат следующие допущения:

- процентные соотношения, характерные для текущей деятельности фирмы (т.е. в текущий период издержки составляют, как в приведенном ниже примере, 80% от продаж);

- процентные соотношения, рассчитанные на основе ретроспективного анализа как средняя за последние несколько лет (например, уровень налогообложения);

- заключения менеджмента, особенно в тех случаях, когда сложившиеся процентные соотношения не удовлетворяют управляющих и они хотели бы изменить их для улучшения финансовых показателей. Например, менеджеров не устраивает такой показатель активности, как отношение величины запасов к уровню продаж, и они приходят к выводу: для ускорения оборачиваемости этой части активов необходимо уменьшить процентное соотношение запасов и продаж и снизить его, скажем, с 30 до 20%.

Таблица 2.9

Отчет о прибылях и убытках АО" Дель-Фин"

Таблица 2.10

Баланс АО "Дель-Фин"

* Метод процента от продаж неприменим, так как величина долгосрочных обязательств и размеры собственного капитала не зависят от изменения продаж.

Полученный дефицит должен быть покрыт внешними источниками финансирования. Выбор их с учетом изложенных ранее положений применительно к данному примеру должен быть сделан исходя из того, что

А) доля собственного капитала в общей сумме источников в отчетном периоде составляла 50% (450: 900), что характеризует структуру капитала как приемлемую,

Б) плановое значение этого показателя при условии, если покрытие произойдет заемными источниками, составит 483: 990 = 0,49, т.е. практически не изменит своего значения,

В) ЧОК в плановом балансе при росте краткосрочных источников и неизменной величине долгосрочного долга будет 440 – (220 + 37) = 183тыс.руб., а общий коэффициент ликвидности 440: 257 = 1,7, т.е. сохранит требуемый уровень.

Следовательно, привлекать более дорогой капитал – долгосрочную задолженность - не стоит.

Иной способ определения потребности в дополнительном финансировании – использования модели расчета потребности по уравнению:

ДПФ = PQ х Апер - PQпл х П пер - Р пр х (1- d) х PQпл,

Где Апер, П пер - соответственно, доля зависимых от изменения выручки статей баланса в ее плановой величине,

PQ –приращение выручки,

Р пр – рентабельность продаж,

d - доля дивидендов в чистой прибыли.

PQпл – планируемое значение выручки.

В данном примере:

ДПФ = 100 х 0,4 + 100 х 0,5 - 100Х0,2 – 0,06 (1-0,5) Х 1100 = 90 – 20 -33 = 37 тыс. руб.

Вместе с тем, может оказаться, что предприятие не в силах привлекать источники финансирования. В этом случае приведенная формула может быть использована для расчета такого приращения выручки, которое удастся профинансировать только внутренними источниками. Для этого уравнение следует решить относительно PQ, приравняв его к 0:

PQ х 0,4 + PQ х 0,5 - PQ Х0,2 – 0,06 (1-0,5) Х (1000 + PQ) = 0

PQ = 44,8 тыс.руб. Тогда плановый объем составит 1044,8 тыс.руб.

Если принять, что предприятие увеличит краткосрочный кредит на необходимую сумму, третья форма финансового плана – баланс движения денег будет иметь следующий вид (табл.2.11).

Таблица 2.11

План движения денежных средств, тыс. руб.