Облигации: виды, стоимостная оценка и доходность облигации

Под облигацией – понимают единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без определенного дохода. Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).

Российское Законодательство определяет облигацию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигаций в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигация – это долговое свидетельство которое включает в себя два главных элемента: -обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму указанную на титуле (лицевая сторона облигации); -обязательство эмитента выплатить держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Основным нормативным актом, регулирующим эмиссию и обращение облигаций является ФЗ РФ №39«О рынке ценных бумаг»;

Облигацию следует рассматривать как:

долговое обязательство эмитента;

источник финансирования расходов бюджетов, превышающих доходы;

источник финансирования инвестиций акционерных обществ;

форму сбережений средств граждан и организаций и получения ими дохода.

Облигация имеет преимущества перед акциями при реализациями имущественных прав их владельцев. В первую очередь, выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды.

Облигации можно классифицировать:

*В зависимости от эмитента различают облигации государственные, муниципальные, корпорационные, иностранные.

*В зависимости от сроков на которые выпускаются все, многообразие облигаций можно разделить на облигации с оговоренной датой погашения и облигации без фиксированного срока погашения. Последние подразделяются на бессрочные и непогашенные.

*В зависимости от порядка владения- облигации могут быть именные или на предъявителя.

*По целям - облигации подразделяются на целевые и обычные.

*По характеру обращению облигации бывают конвертируемые и неконвертируемые.

Номинальная стоимость указывается на самой облигации и обозначает сумму, которая предоставляется взаймы и подлежит возврату по окончании срока облигационного займа. Для облигаций номинальная стоимость является важным параметром, значение которого не меняется в течение срока облигационного займа. Номинальная цена является базовой величиной для расчета принесенного облигацией дохода. Процент по облигации устанавливается к номиналу, а прирост (уменьшение) стоимости облигации за соответствующий период рассчитывается как разница между номинальной ценой, по которой облигация будет погашена, и ценой покупки облигации.

Рыночная цена в момент эмиссии (эмиссионная цена) может быть ниже номинала, равна номиналу и выше номинала. Рыночная цена облигации определяется исходя из ситуации сложившейся на рынке облигаций и финансовом рынке в целом к моменту продажи, а также двух главных элементов самого облигационного займа. Этими элементами являются:

· перспектива получить при погашении номинальную стоимость облигации (чем ближе в момент покупки облигации срок ее погашения, тем выше ее рыночная стоимость);

· право на регулярный фиксированный доход (чем выше доход, приносимый облигацией, тем ниже ее рыночная стоимость).

Рыночная цена облигации зависит от ряда условий, важнейшим из которых является надежность (степень риска) вложений. Так как номиналы у разных облигаций могут различаться, то возникает необходимость в сопоставлении. Показатель, с помощью которого оно производится называется курс. Курс облигаций (Сr) – значение рыночной цены облигаций, выраженное в процентах к номиналу

Cr= PVo/ N*100%

PVo – чистая рыночная цена облигации

N – номинальная стоимость облигаций

Облигации, как и другие ценные бумаги, являются объектом инвестирования и приносят доход владельцам. Доход может быть получен в результате:

периодически выплачиваемых процентов(купонный доход);

изменения стоимости облигации за определенный период времени;

реинвестирования выплаченных процентов.

При инвестировании в облигационные займы возникает необходимость сравнительной оценки эффективности вложений. Оценка осуществляется на основе доходности облигации:

1. Купонная доходность

Купонная доходность определяется условиями эмиссии:

rc=Cгод*100% / N

2. Текущая доходность (соотношение годового купонного дохода и текущей стоимости- используется для купонных облигаций)

r=Cгод*100% / PV

3. Полная доходность учитывает два источника дохода- процентный и дисконтный – т.е. характеризует полный доход по облигации за период владения, приходящийся на единицу затрат при ее покупке. При расчете полной доходности дисконтных облигаций необходимо учитывать, что купонного дохода нет. Следовательно,

С * n= 0

 

r= (C*n + (FV-PV)) * 100 *365 / PV * t

FV- цена продажи облигации;

PV- цена покупки облигации;

n- количество полученных купонов за период владения;

t- количество полученных купонов за период владения.