Проекты с изменяющейся ставкой дисконтирования

 

1) Изменение предпочтений инвестора

2) Изменение ставки дисконтирования

3) Логика форвардных ставок

 

Логика метода дисконтирования:

 

 

Задача 1.

Первоначальные инвестиции - 10 000, требуемая норма отдачи собственника (RRR) 18%. CF = 2 600 (в реальных ценах) - ожидается к получению с 1 по 4 год включительно.

Год
Ожидаемый темп инфляции, %

Найти: NPV проекта.

	Решение:

6.3. Задачи для самостоятельного решения

 

Задача 1.

Сделайте выбор между покупкой одного из двух взаимозаменяемых автомобилей, если известна стоимость каждого из автомобилей, срок полезного использования (СПИ) и расходы на эксплуатацию, предполагается, что по истечении срока полезного использования стоимость автомобиля становится близкой к нулю. Доходность альтернативных источников вложения денежных средств составляет 10%.

Автомобиль	Цена, руб.	СПИ, лет	Ежегодные расходы на эксплуатацию, руб.
А	150 000		30 000
В	300 000		10 000

 

 

Задача 2.

На основе данных об NPV и сроках проекта, представленных в таблице, сделайте оптимальный выбор в пользу одного из них, если требуемая норма доходности составляет 10%.

	Срок проекта	NPV, руб.
Проект №1		32 659.70
Проект №2		45 079.46
Проект №3		66 440.33
Проект №4		36 486.32

 

 

Задача 3.

Предприниматель в целях организации клуба любителей рыбной ловли «Ловись рыбка большая да маленькая!» рассматривает возможность аренды одного из двух озер:

Вариант	Стоимость аренды озера в год (в реальном выражении) в руб.	Количество членов клуба	Клубный взнос в месяц (в реальном выражении) в руб.	Ожидаемая продолжительность проекта
	25 000			3 года
	150 000			5 лет

Определить какой вариант является предпочтительнее, если: арендные платежи выплачиваются в начале периода, клубные взносы вносятся в конце каждого месяца, все денежные потоки приведены в реальных ценах и являются рисковыми денежными потоками, безрисковая требуемая отдача инвестора составляет 22%, оценка темпа инфляции - 10% (постоянная на протяжении 5 лет), номинальная оценка премии за риск - 10%. Обратите внимание на выбор шага расчетов.

 

 

Задача 4.

В таблице представлен чистый денежный поток от инвестиционного проекта.

Год
Чистый денежный поток, $	-1 000			1 200
Ставка дисконтирования	-	20%	15%	10%

Рассчитайте NPV проекта.

 

Задача 5.

Первоначальная сумма инвестиций в проект составляет 10 млн. руб. и выплачивается в начале инвестиционного проекта. Длительность проекта 10 лет. Предполагается, что проект будет генерировать ежегодный денежный поток (в реальном выражении) в размере 1,5 млн. руб. в течение реализации проекта.

Требуемая доходность инвесторов составляет 28%. Ожидается, что в течение первых восьми лет реализации проекта темп инфляции составит 13%, однако в последующие годы он будет снижаться ежегодно на 1%.

Рассчитайте NPV проекта.

 

 

Тема 7: Формирование инвестиционного бюджета

^{◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊}

Выбор проектов при ограниченном инвестиционном бюджете

 

Как выбрать, какие проекты следует принять при ограниченности ресурсов???

Какой (какие) показатель(и) нужно при этом использовать?

 

№ проекта	? NPV, млн. долл.	? IRR, %	?	?

 

 

Задача:

 

Компания планирует осуществить инвестиций на сумму 5 млн. долл. Ее руководству необходимо максимально эффективно выбрать проекты из списка:

№ проекта	Инвестиции, млн. долл.	NPV, млн. долл.	IRR
	1.5	0.4	24%
		0.5	27%
	0.5	0.2	25%
	2.5		28%
		1.4	20%
		0.25	19%

Какие проекты Вы бы посоветовали утвердить, а какие отклонить? Оцените потери компании от наличия жесткого бюджетного ограничения.

 

_{◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊◊}