Преимущества и Неудобства Спрэдов

 

    Основным элементом самого популярного спрэда является покупка опциона. Мы комбинируем эту покупку опциона с продажей (или выпиской) другого опциона на одну и ту же обычную акцию.

    Основным преимуществом спрэда являются минимальные издержки наличных сумм, необходимых для его открытия. Фактически спрэд стоит намного меньше, чем отдельная покупка опциона.

    Главными преимуществами спрэдов являются следующие:

 

   1. Не требуется владение акциями.

    2. Издержки на приобретение спрэдов составляют небольшие суммы наличными.

   3. Риск здесь ограничен.

    4. Риск ясно идентифицирован.

    5. Есть хорошие рычаги.

    6. Ваша максимальная прибыль четко разъяснена.

 

    На мой взгляд, если есть выбор, игра в спрэд обычно лучше, чем покупка опционов. Используя спрэдинг, Вы сможете уменьшить свой риск.

    Для среднего инвестора спрэдинг может иметь некоторые проблемы, типа комиссионных, которые могут быстро выйти из-под контроля в этой стремительно движущейся игре. Чтобы добиться от спрэда результатов, Вам необходимо приобрести определенные торговые навыки. В противном случае игра в спрэдинг может оказаться болезненным опытом.

    Ниже перечислены главные неудобства спрэдов:

 

     1. Спрэды порождают много комиссионных.

     2. В спрэды трудно войти и трудно из них выйти.

     3. Спрэды содержат некоторый риск.

     4. Спрэды обычно чувствительны к рынку.

 

    Как правило, спрэды более чувствительны к рынку, чем другие выписывающие стратегии. Поэтому, расчет, изучение и знание будущего состояния рынка являются критическими для успеха в спрэдинговой игре. Тем не менее, существуют спрэды, имеющие выгодные сценарии прибылей -убытков, позволяющие принести прибыль и на неуверенном рынке. Спрэды могут быть разработаны для всех типов рыночных состояний и могут быть перестроены при встрече с капризами и метаморфозами рынка. Таким образом, они могут стать для портфеля превосходным хеджем или идеальным наступательным оружием.

Для спрэдинга необходим маржинальный счет. Для входа в спрэд в большинстве брокерских домов предписываемая маржа составляет 2000$, поскольку именно такая сумма необходима для открытия маржинального счета. Если у Вас 2000 $, спрэдинг окажется для Вас превосходной торговой средой.

   Наряду с широким выбором опционов, доступных для каждой обыкновенной акции на Ваш выбор имеется чрезвычайно широкий ассортимент спрэдов. Есть так называемые поддерживающие спрэды - бэкспрэды, вертикальные спрэды, спрэды – бабочки и т.д. и т.п. Во всех этих спрэдах голые опционы каким-то образом защищены. Они подобны покрытым выписанным опционным позициям, рассмотренным в Главе 16. Каждая длинная опционная позиция покрыта короткой опционной позицией. Следовательно, инвестор уходит от прямого обращения с очень опасным голым опционом. Спрэд, в котором один голый опцион покрыт одним длинным опционом, известен как спрэд -"one-on-one" (“один на один").

   Теперь давайте рассмотрим несколько образцов спрэдов. В Таблице 19 показаны разные варианты спрэдов - "one-on-one". В следующей главе, я расскажу о моём любимом спрэде "one-on-one" с большой глубиной.

 

Таблица 19

Мир Спрэдов

                                               Взяв 6 биржевых опционов ASA, можно создать несколько вероятных спрэдов:

 

                                                ASA               Май        45        колл

                                                ASA               Май        40        колл                                     ASA          Авг.       40    колл

 

                                               ASA               Май        45         пут

                                               ASA               Май        40         пут                                       ASA          Авг.       40      пут

 

                                               Бычий спрэд I (Вертикальный Колл Спрэд)

Покупка 1 ASA Май 40 колл

Продажа 1 ASA Май 45 колл

 

                                              Бычий спрэд II (Вертикальный Пут Спрэд)

Покупка 1 ASA Май 40 пут

Продажа 1 ASA Май 45 пут

 

                                              Медвежий спрэд I (Вертикальный Колл Спрэд)

Покупка 1 ASA Май 45 колл

Продажа 1 ASA Май 45 колл

 

                                              Медвежий спрэд II (Вертикальный Пут Спрэд)

Покупка 1 ASA Май 40 пут

Продажа 1 ASA Май 40 пут

 

                                              Календарный Колл Спрэд

Покупка 1 ASA Авг. 40 колл

Продажа 1 ASA Май 40 колл

 

                                              Календарный Пут Спрэд

Покупка 1 ASA Авг. 40 пут

Продажа 1 ASA Май 40 пут

 

Переменный Спрэд

 

    Используя спрэд - "one-on-one" как основу, мы можем теперь разработать более сложный спрэд, к косметике которого добавляются дополнительные голые опционы.

    Мы уже оценили достоинства выписанных голых опционов. Поэтому, в порядке встраивания более мощной системы зажигания в наши стратегии, мы можем рассмотреть выписку голых опционов для формовки спрэдовых стратегий. Ещё раз напоминаю, что при использовании голых опционов Вы должны знать об их опасностях и неограниченных рисках.

   Переменный спрэд похож на пропорциональный хедж, рассмотренный нами в Главе 22, за исключением того, что мы не покупаем 100 акций. Основой переменного спрэда является - спрэд "one-on-one". Вокруг этого спрэда, мы вновь формируем стратегию выписки голых опционов.

    В Главе 22 мы обнаружили, что идеальным количеством опционов, выписываемых против каждой длинной позиции, было три. Красота использования опционов вместо обычных акций состоит в том, что акция имеет гигантскую величину стоимости, которая должна быть защищена; опционы в свою очередь значительно дешевле.