Под-Классификация Переменных Спрэдов

 

    В Таблицах 20 и 21, мы составили план двух различных переменных спрэдов. Первый является "переменным колл спрэдом" а второй - "переменным пут спрэдом". Обратите внимание на то, что обе позиции спрэдов имеют одинаковую дату истечения, но разные страйковые цены. Именно поэтому они и называются "вертикальными спрэдами".

Таблица 20

Переменный Колл Спрэд

(Реальная стратегия, которую я рекомендовал 22 октября 1977 года)

Купить 1 Полароид    Янв. 110 Колл   по 11- ³/₄

Продать 3 Полароид Янв.  130 Коллов по 4- ³/₄

Акция Полароид оценивается в 105- ⁵/₈

 

Согласно этой стратегии, если цена акции Полароида окажется ниже 141 к дате

истечения в Январе, будет получена гросс-прибыль. Если акция Полароида двинется

выше 141, вы должны катапультироваться из этой стратегии.

 

Ниже представлена Картина Прибылей-Убытков.

Таблица 20A отражает картину прибыли в виде планшета покупателя

 

 

 

Таблица 20 A

ПРОПОРЦИОНАЛЬНЫЙ СПРЭД

ПЛАНШЕТ

Дата  22 Октября, 19___

КУПЛЕНО____ 1 PRD Янв. 110 Колл_________                               по ____ 11- ³/₄ ___      СТОИМОСТЬ = $ ___ 1175___

ВЫПИСАНО (ПРОДАНО) 3 PRD Янв. 130  Колла                                  по ____ 4- ³/₄ ____      ВЫРУЧКА       = $ ___ 1425___

ПЕРВОНАЧАЛЬНОЕ МАРЖИНАЛЬНОЕ ТРЕБОВАНИЕ $ __ 1113 _______

МАКСИМАЛЬНОЕ МАРЖИНАЛЬНОЕ ТРЕБОВАНИЕ $ __ 5143 по 41 __          ПЛАНИРУЕМЫЕ ЗАТРАТЫ НА КОМИССИОННЫЕ $ __ 120 __

 

Таблица 21

Вертикальный Пропорциональный Пут Спрэд

Теоретическая дата: 15 Июля 19___

Купить 1 DuPont    Янв. 130 Пут     по 8

Продать 2 DuPont Янв.  120 Пут  по 4

Теоретическая цена DuPont в момент открытия стратегии - 125

В этой стратегии, использование пропорции 2-к-1 предпочтительнее,  чем 3-к-1. Когда выручка от 2-х опционов «вне - денег» равна или превышает стоимость купленного опциона, вы имеете хорошую стратегию. Пропорциональный спрэд привлекателен тем, что у него имеется только одна точка катапультирования. В этом примере точка катапультирования расположена на отметке 110. С верхней стороны риска нет, не считая затрат на комиссионные. Ниже представлена Картина Прибылей. Таблица 21A отражает картину прибыли в виде планшета покупателя

 

 

 

Таблица 21 A

ПРОПОРЦИОНАЛЬНЫЙ СПРЭД

ПЛАНШЕТ

Дата  15 Июля, 19___

КУПЛЕНО____ 1 DuPont Янв. 130 Пут ________                              по ____ 8 ___      СТОИМОСТЬ = $ ___ 800___

ВЫПИСАНО (ПРОДАНО) 2 DuPont Янв. 120  Путов                              по ____ 4____      ВЫРУЧКА       = $ ___ 800__

ПЕРВОНАЧАЛЬНОЕ МАРЖИНАЛЬНОЕ ТРЕБОВАНИЕ $ __ 2750 _______

МАКСИМАЛЬНОЕ МАРЖИНАЛЬНОЕ ТРЕБОВАНИЕ $ __3800  по 110 __          ПЛАНИРУЕМЫЕ ЗАТРАТЫ НА КОМИССИОННЫЕ $ __ 100 __

 

 

    Также получили развитие так называемые "календарные спрэды". В Таблице 22 мы демонстрируем переменный календарный колл спрэд, изображенный таким образом, чтобы Вы увидели параметры прибыли такой стратегии.

     Вы, наверное, заметили, что во всех примерах стратегий, мы всегда выписываем опционы "вне денег", продолжая тем самым следовать нашим правилам голой опционной выписки.

   Одним из главных преимуществ использования переменных спрэдов является их весьма значительная гибкость. Вы увидели, что в календарных спрэдах можно использовать опционы с одинаковыми страйками, но и с разными датами исполнения. Кроме этого, Вы можете использовать вертикальные спрэды, в соответствии с которыми Вы имеете ту же самую дату истечения, но различные страйковые цены; или Вы можете использовать при проектировании Ваших переменных спрэдов и путы и коллы одновременно. Вид выбираемого Вами спрэда будет зависеть от Вашего ощущения рынка.

    С пропорциональным хеджем, вашей единственной альтернативой была лишь покупка акций и выписка множество колл опционов против тех акций. Теперь мы значительно расширили наш горизонт возможностей, потому что мы можем войти в переменный вертикальный пут спрэд, или в переменный вертикальный колл спрэд и многие другие. Мы используем идею проектирования и формования голых опционов вокруг длинных опционных позиций (приобретенных опционов) и разработки и развития безопасных и мощных стратегий ведущих к победе или к безубыточному сценарию.

 

 

Таблица 22