Расчет рыночной стоимости бизнеса

Методом скорректированных чистых активов

 

Статья	Балансовая стоимость	Корректирующий коэффициент по мнению оценщика	Скорректированная стоимость
Активы
Основные средства		1,5
Нематериальные активы		0,4
Готовая продукция		0,9
Запасы		0,75
Финансовые долгосрочные вложения		0,8
Финансовые краткосрочные вложения		1
Дебиторская задолженность		0,75
Денежные средства		1
Прочие оборотные активы		0,8
Прочие внеоборотные активы		0,5
Итого активов		Х
Обязательства
Заемные средства  (долгосрочные) cтр.1410		1,1
Отложенные обязательства стр.1420		1
Оценочные обязательства стр.1430		1
Заемные средства  (краткосрочные) стр.1510		1,2
Кредиторская задолженность стр.1520		1,5
Оценочные обязательства стр.1540		1
Итого пассивов		Х
Стоимость бизнеса по чистым активам (Итого активы – итого пассивы)		Х

 

Этапы оценки:

1. Оценивается недвижимое имущество по рыночной стоимости.

2. Определяется рыночная стоимость движимого имущества.

3. Выявляются и оцениваются нематериальные активы.

4. Определяется рыночная стоимость краткосрочных (до 1 года) и долгосрочных финансовых вложений.

5. Определяется по рыночным ценам стоимость товарно-материальных запасов и готовой продукции. Устаревшие запасы списываются.

6. Оценивается дебиторская задолженность.

Сначала проводится анализ дебиторской задолженности, составляется список дебиторов, определяется срок возврата долга. Применяются следующие меры:

а) напоминание дебиторам о возврате долга;

б) предъявление исков в арбитражный суд;

в) списание безнадежной задолженности.

Безнадежная задолженность не оценивается. Прочая дебиторская задолженность оценивается по текущей стоимости. Период дисконтирования определяется исходя из сроков погашения долгов, установленных в договорах, а величина ставки дисконтирования учитывает риск по каждой задолженности.

7. Учитываются денежные средства в кассе и на банковских счетах. Денежные средства в рублях не переоцениваются, а на валютном счете пересчитываются по курсу валют на дату оценки.

8. Оцениваются долговые обязательства.

Кредиты банков, долгосрочные займы, авансы от покупателей и заказчиков, арендные обязательства и другие долги п/п суммируются и при необходимости переводятся в текущую стоимость.

9. Определяется рыночная стоимость бизнеса путем вычитания из рыночной стоимости активов текущей стоимости долговых обязательств.

 

 

Тест. Затратный подход

 

1. Методы, используемые в затратном подходе

а) чистых активов

б) капитализации дохода

в) расчета ликвидационной стоимости

г) дисконтирования денежных потоков

 

2. При корректировке баланса безнадежная дебиторская задолженность …

а) реструктуризируется

б) списывается

в) переводится в долгосрочные активы

 

3. Определение ликвидационной стоимости осуществляется …

а) в случае ликвидации предприятия и раздельной продажи его активов

б) при разработке плана рефинансирования долгов предприятия

в) при реорганизации предприятия

 

4. Базисная формула затратного подхода: Собственный капитал = …

а) Активы – Обязательства

б) Активы + Обязательства

в) Обязательства — Активы

 

5. Поэтапная оценка статей баланса бизнеса предполагается в методе …

а) чистых активов

б) расчета ликвидационной стоимости

в) капитализации дохода

г) дисконтирования денежных потоков

 

6. Затратный подход рассматривает стоимость бизнеса с точки зрения …

а) получения возможных доходов

б) понесенных издержек

в) потенциальных покупателей

г) реальных продавцов

 

 

Творческая задача

 

Найти бухгалтерскую отчетность предприятия на портале РИА "Интерфакс" www.e-disclosure.ru из списка табл.2 и рассчитать рыночную стоимость бизнеса методом скорректированных чистых активов по таблице 1.

 

Таблица 2

Предприятия Удмуртской республики

 

Наименование АО	Отрасль
Шаркан-трикотаж	легкая
Сактон	легкая
Реммаш	машиностроение
СЭГЗ	машиностроение
Ижнефтемаш	машиностроение
Чепецкий механический завод	машиностроение
Элеконд	машиностроение
Восход	сельское хозяйство
Имени Азина	сельское хозяйство
Путь Ильича	сельское хозяйство
Тепличный комбинат Завьяловский	сельское хозяйство
Новая жизнь	сельское хозяйство
Удмуртплем	сельское хозяйство
УЗСМ	строительство
Иж-Сервис	услуги
Санаторий Металлург	услуги
Гарант	услуги
Ижинформпечать	услуги
Свет	химическая
Ижевский завод пластмасс	химическая

 

 

Сравнительный подход

Суть подхода – найти аналогичное предприятие, которое было фактически продано и, исходя из его цены продажи, оценить свое предприятие.

В аналогах соотношение между рыночной стоимостью и доходообразующими показателями: выручка, прибыль, денежный поток, дивидендные выплаты близки друг к другу или совпадают.

Методы сравнительного подхода.

1. метод компании-аналога, который предполагает использование в качестве базы для сравнения биржевые котировки одной акции. Сфера применения – оценка неконтрольного пакета.

метод сделок, который основан на использовании реальных цен купли-продажи контрольных пакетов (51% УК) и предприятия в целом (100% УК). Сфера применения – оценка контрольных пакетов и предприятия в целом (в основе лежит цена контрольного пакета акций). Информационные порталы: https://business-asset.com/ru и http://1000biznesov.ru/

метод отраслевых коэффициентов, который предполагает использование специальных формул и ценовых показателей, а также финансовую информацию о проданных компаниях.

 

Тест. Сравнительный подход

1. Оценочный мультипликатор – соотношение между:

а) ценой и финансовыми показателями

б) ценой и качеством продукции.

в) финансовыми показателями и стоимостью активов компании

 

2. Для расчета мультипликатора необходимо

а) определить цену акции по всем компаниям, выбранным в качестве аналога – это даст значение числителя в формуле

б) определить цену акции по всем компаниям, выбранным в качестве аналога – это даст значение знаменателя в формуле

в) вычислить финансовую базу (прибыль, выручку от реализации, стоимость чистых активов и т.д.) либо за определенный период, либо по состоянию на дату оценки; это даст величину знаменателя

г) вычислить финансовую базу (прибыль, выручку от реализации, стоимость чистых активов и т.д.) либо за определенный период, либо по состоянию на дату оценки; это даст величину числителя

 

3. Мультипликатор, который используют когда необходимо за короткий срок продать значительную часть активов

а) цена / стоимость активов

б) цена / дивиденды

в) цена / выручка от реализации

 

4. Последовательность этапов сравнительного подхода