Эмитенты – основные участники рынка ценных бумаг

Эмитент – юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обя­зательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению закреп­ленных ими прав (ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

ФЗ «О рынке ценных бумаг» регулирует отношения по выпуску и обращению только эмиссионных ценных бумаг. Поэтому приведенное определение дает понятие эмитента в узком смысле слова. Оно не раскрывает всей сущности, в том числе экономической, эмитента как участника отношений на рынке ценных бумаг. В определение, раскры­вающее понятие эмитента в широком смысле слова, следует также включить граждан-предпринимателей, а также государство, государст­венные и муниципальные образования. Именно государство, государ­ственные и муниципальные образования, с экономической точки зре­ния, являются участниками отношений на рынке ценных бумаг, а не органы исполнительной власти или муниципальные органы.

Основной классификационный критерий заложен в самом опреде­лении эмитента, содержащемся в ФЗ «О рынке ценных бумаг». Ос­нованием выделения той или иной группы эмитентов является их при­надлежность к тому или иному виду лиц, закрепленному в подразд. 2 разд. I ГК РФ. Гражданский кодекс выделяет три вида лиц: физические лица, юридические лица и публично-правовые образования (Россий­ская Федерация, субъекты РФ и муниципальные образования).

Физические лица, не являющиеся предпринимателями, а также граждане-предприниматели не могут выпускать эмиссионные ценные бумаги, что не исключает возможности их выступления в качестве лиц, выпускающих иные виды ценных бумаг.

Юридические лица могут выпускать эмиссионные ценные бумаги, но существует множество особенностей для каждого вида юридических лиц, что позволяет, в свою очередь, классифицировать юридических лиц – эмитентов по критерию, основанному на их принадлежности к той или иной организационно-правовой форме. Так, некоторые виды ценных бумаг выпускаются только юридическими лицами, созданны­ми в определенных организационно-правовых формах (например, акции могут выпускаться только акционерными обществами) либо осуществляющими такие виды деятельности, для которых требуется специальное разрешение (лицензия).

Несмотря на то, что в ФЗ «О рынке ценных бумаг» говорится о регулировании отношений, «воз­никающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента» (ст. 1), в дальнейшем содержится норма, отсылающая к специальным законам, которые должны регулировать «процедуру эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, условия их размещения и обращения» (ст. 19). Подобный подход законодателя вполне оправдан, поскольку госу­дарство – особый субъект права, выступающий, с одной стороны, на равных в гражданско-правовых отношениях с иными субъектами, а с другой – обладающий властными полномочиями.

Указанное замечание касается также в значительной мере и различ­ных государственно-правовых и муниципальных образований. ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муници­пальных ценных бумаг» четко ограничивает, например, права субъек­тов РФ. Он также устанавливает определенные ограничения на размер эмиссии ценных бумаг, определяет случаи, при которых возможен вы­пуск государственных (но не муниципальных) ценных бумаг, выражен­ных в валюте, особенности принятия условий эмиссии ценных бумаг, особенности регистрации выпусков государственных и муниципаль­ных ценных бумаг и другие не менее важные особенности.

Возможна классификация эмитентов по признаку их места нахож­дения. Иностранный эмитент, который преследует цель первично разместить на российском фондовом рынке свои ценные бумаги или до­биться обращения на российском рынке своих ценных бумаг, обязан зарегистрировать проспект ценных бумаг.

Эмитент – тот субъект рынка ценных бумаг, который присутствует на нем постоянно. Он не исчезает после проведения эмиссии и разме­щения ценных бумаг. Эмитент имеет не только права, но и несет обя­занности. Соответственно правам эмитента корреспондируют обязан­ности, например, государственных органов на стадии выпуска ценных бумаг по проверке соответствия действий эмитента законодательству РФ, а обязанностям – права инвесторов, возникающие у них после размещения ценных бумаг.