Финансово-инвестиционная стратегия в выборе источников финансирования

Стратегия инвестиционной деятельности любой коммерческой организации направлена на увеличение стоимости предприятия.

Основные задачи инвестиционной стратегии заключаются в повышении эффективности направлений бизнес-единиц (роста объемов продаж, конкурентоспособности с выходом на новые рынки, повышение качества продукции и её привлекательности для покупателей), системы управления предприятием и т.д.

Финансово-инвестиционная стратегия – совокупность стратегических решений, определяющих способы привлечения, накопления и расходования финансовых ресурсов.

Стратегия должна быть:

1) реалистичной (учитывать сильные и слабые стороны компании);

2) выполнимой, то есть здесь должны приложить усилия все заинтересованные стороны (и руководители, и акционеры).

В зависимости от структуры источников финансирования деятельности и развития бизнеса, а также реализуемости инвестиционных проектов выделяют следующие типовые финансовые инвестиционные стратегии.

1. «Сам себе голова». Предполагает использование преимущественно собственных средств для ограниченного круга проектов. Годится для фирм, имеющих значительные возможности самофинансирования. При среднем уровне эффективности стратегия обладает высокой надежностью, так как её реализация целиком зависит от деятельности фирмы.

2. «Любимое чадо». Предполагает преимущественное использование централизованных источников типа государственных инвестиций и кредитов. Из-за их дефицита и ограниченного доступа к ресурсам имеет узкую область применения. Может обеспечить высокую эффективность.

3. «Консалидация». Ориентирует на использование более широкого спектра источников финансирования: собственный капитал, внешняя эмиссия акций, банковские кредиты и др. Структура стратегии имеет вид конуса, вершина которого направлена на реализуемое стратегическое решение (проекта). Эффективность и надежность стратегии зависит от структуры источника финансирования.

4. «Консорциум». Консолидированное финансирование из различных источников построено на принципе партнерства. Для одного или нескольких крупных проектов интегрируются усилия фирм, банков и других участников. Интересы участников согласовываются как по горизонтам, так и по вертикали. Структура стратегии приобретает вид сетки из-за взаимного пересечения стрелок, ведущих от инвестиционных источников к стратегическим решениям.

Встречается редко, но является эффективной из-за снижения рисков.

5. «Пирамида». Представляет собой вариант последовательной реализации стратегии «консолидация». При использовании всех источников финансирования усилия концентрируются на реализации узкоспециализированного проекта. Она по силам крупным фирмам с существенным стартовым капиталом, гарантирующим привлечение инвестиций.

6. «Быстрота и натиск». Предполагает использование какого-либо одного вида финансовых ресурсов для реализации одного стратегического решения с относительно коротким сроком исполнения. Стратегия неустойчива из-за повышения риска.

7. «Зонтик». Это стратегия с высокой степенью защиты инвестиционных контрактов, например, страхования. Ядром может быть любой из вышеперечисленных типов стратегии. Применение перспективно из-за возможности снижения стратегии риска.

В качестве вклада в финансовые результаты операционной деятельности и гаранта покрытия процентов к уплате по долгосрочным обязательствам перед банками или держателями облигаций, а также уплаты налогов государству в последнее время широко рассматривается аналитический показатель суммы прибыли до вычета расходов по процентам, налогов и амортизационных отчислений EBITDА:  

EBITDА = ЧП + ПР + Н + А,

где EBITDА – операционный денежный поток;

ЧП – чистая прибыль;

ПР – проценты к уплате;

Н – налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи;

А – амортизационные начисления.

Показатель EBITDА рассчитывается на основании финансовой отчетности компании и служит оценкой того, насколько прибыльна основная деятельность компании после покрытия производственных затрат (денежных расходов). EBITDА используется для оценки инвестиционных возможностей бизнеса, сравнения с деятельностью конкурентов в отрасли и позволяет определить, насколько эффективны усилия менеджмента предприятия, вне зависимости от задолженности перед различными кредиторами и государством, а также от метода начисления амортизации.