Неоклассическая теория финансов

Ключевыми разделами данной науки являются

• теория полезности (utility theory);

• теория арбитражногo ценообразования (arbitrage pricing theory);

• теория структуры капитала (theory of capital structure);

• теория портфеля и модель ценообразования на рынке финансовых активов (portfolio theory and capital asset pricing model);

• теория ценообразования на рынке опционов (option pricing theory);

• теория предпочтений ситуаций во времени (state-preference theory).

• Финансовый менеджмент

• Значительная часть научной литературы по теории финансов в середине ХХ века сосредотачивалась скорее на проблемах рынка капитала, нежели на вопросах управления финансовыми ресурсами компании.

• Это послужило причиной становления в 1960-е гг. прикладной дисциплины "финансовый менеджмент".

• Финансовый менеджмент – наука, посвященная методологии и технике управления финансами фирмы.

• Произошло дополнение базовых разделов теории финансов аналитическими разделами бухгалтерского учета(анализ финансового состояния компании, анализ и управление дебиторской задолженностью и др.) и некоторым понятийным аппаратом общей теории управления.

Концептуальные основы финансового менеджмента

Финансовый менеджмент может характеризоваться как в научном, так и в практическом аспектах.

1. Научный аспект – описание концептуальных основ этого научного направления;
2. Практический аспект – конкретные способы и методы управления финансами хозяйствующего субъекта.

Концептуальные основы финансового менеджмента

Любое научное направление характеризуется путем формулирования и идентификации:

- Предмета – что изучается?

- Метода – как, с помощью чего изучается?

Суть финансового менеджмента как науки и практики состоит в оптимизации финансовых потоков с целью получения приемлемых результатов.

Характеристики финансовых потоков:

- Начало (где брать ресурсы?)

- Конец (куда вложены эти ресурсы?)

- Множественность и взаимозаменяемость (как оптимизировать структуру?)

Концептуальные основы финансового менеджмента

Предмет финансового менеджмента

- финансовые отношения;

- финансовые ресурсы;

- источники финансовых средств (капитал, обязательства)

- финансовые результаты;

- текущие денежные потоки.

Методы финансового менеджмента это система:

• теоретико-познавательных категорий;

• базовых (фундаментальных) концепций,

• научного инструментария (аппарата);

• регулятивных принципов управления

Концептуальные основы финансового менеджмента

Концептуальные основы финансового менеджмента это совокупность теоретических построений, определяющих логику, структуру и принципы функционирования системы управления финансовой деятельностью хозяйствующего субъекта в контексте окружающей политической и экономико-правовой среды.

С формальных позиций это модель из восьми элементов:

1. интересы участников;
2. иерархия целей системы управления финансами;
3. система категорий;
4. система базовых (фундаментальных) концепций;
5. финансовые процессы;
6. научно-практический инструментарий (методы, модели, приемы, инструменты);
7. финансовые механизмы;
8. обеспечивающие подсистемы.

Концептуальные основы финансового менеджмента

Интересы участников (заинтересованных лиц)

Условно участников можно разделить на пять больших групп:

• поставщики капитала (собственники компании и лендеры);

• участники текущей деятельности (контрагенты предприятия – поставщики и покупатели, а также кредитные учреждения);

• государственные и публичные органы (налоговые органы);

• работники компании (управленческий персонал и рядовые работники);

• прочие заинтересованные лица (потенциальные инвесторы, финансовые спекулянты, аналитики и конкуренты).

Концептуальные основы финансового менеджмента

Иерархия целей

Должна обеспечивать:

- конгруэнтность (согласованность информации) целевых установок заинтересованных лиц;

- упорядочение и согласование целевых установок фирмы по следующим составляющим:

• временная (стратегический, тактический и оперативный аспекты);

• структурная (центры ответственности).

- Концептуальные основы финансового менеджмента

- 3. Категории финансового менеджмента

- Категории финансового менеджмента - это наиболее общие, ключевые понятия данной науки.

- Например: фактор, модель, ставка, процент, дисконт, финансовый инструмент, денежный поток, риск, доходность (отдача), леверидж и др.

- Концептуальные основы финансового менеджмента

- 4. Фундаментальные концепции ФМ

- Финансовые операции не являются единственно возможными

- Принятие соответствующего решения это компромисс между желаемым и возможным.

- Обоснование подобного компромисса возможно только в том случае, если ясна логика закономерностей финансовых операций.

- Данные закономерности описаны в рамках базовых концепций финансового менеджмента.

- Концептуальные основы финансового менеджмента

- 5. Финансовые процессы

- Управление финансами реализуется в виде череды принятия решений в отношении двух типовых процессов:

- (а) мобилизация, т. е. привлечение средств;

- (б) инвестирование.

- 6. Научно-практический инструментарий (аппарат)

- Это совокупность общенаучных и конкретно научных способов управления финансовой деятельностью хозяйствующих субъектов.