Оценка эффективности использования оборотных активов

Эффективность решений управления величиной и структурой оборотных активов можно оценить по показателям эффективности использования оборотных активов:

1.Коэффициент оборачиваемости оборотных активов и его динамика

2.Продолжительность циклов (всех трех – ФЦ, ОЦ, ПЦ) в динамике

3.Рентабельность оборотных активов в динамике (ROA) (другое название – эффективность использования оборотных активов)

4.Факторный анализ рентабельности оборотных активов

5.Факторный анализ прироста выручки за счет прироста экстенсивного фактора (размера ОА в денежном выражении) и интенсивного фактора (коэффициент оборачиваемости ОА – в оборотах)

6.Экономическая эффективность от изменения оборачиваемости оборотных активов: относительное высвобождение или вовлечение оборотных активов (см. лекции экономический анализ – эффект от изменения оборачиваемости – задача)

 

Показатель	Расчет	Тенденции (характеристика)
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов Коб (обороты)	Коб=В(ф.2)/ среднеоборотные активы	Вторичный фактор стоимости бизнеса – влияет на рентабельность инвестированного капитала (Rи)и темп прироста инвестированного капитала (весь собственный капитал + платные заемные источники т.е. НЕ берется кредиторская задолженность) Коэффициент оборачиваемости запасов, коэф. оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности, коэф. оборачиваемости краткосрочных финансовых вложений – в разрезе экономических элементов оборотных активов
Рентабельность оборотных активов (ROA)	ROA=(Прибыль от продаж)/(ОА средние) *100%	Эффективность использования оборотных активов
Анализ рентабельности ОА по двухфакторной модели	Модель Дюпона ROA = Ппр/ОАсред * В/В = Ппр/В * В/ОАсред = Rпродукции * КобОА	Рентабельность оборотных активов зависит от рентабельности продукции (ее конкурентоспособности) и коэффициента оборачиваемости ОА (деловой активности)
Модель для факторного анализа зависимости выручки от размера ОА и их коэффициента оборачиваемости	В=ОАсред*КобОА ΔВ = ΔВ(ΔОАсред) + ΔВ(ΔКобОА)	КобОА – интенсивный фактор, доля его влияния на прирост выручки больше, чем второго фактора, то повышается эффективность управления оборотными активами ОА – экстенсивный фактор, если рост выручки преимущественно – за счет роста размеров ОА, это признак неэффективного управления оборотными активами
Эффект от изменения длительности оборота оборотных активов (д.е.)	Прирост оборотных активов ΔОА = ОАотч.годаСред – ОАпр.годаСред * Вотч.г/Впр.г	Если ΔОА>0 – вовлечение дополнительных средств из-за замедления оборачиваемости ОА – неэффективно для организации, т.к. темп прироста ОА больше темпа прироста выручки Если ΔОА<0 – высвобождение средств из-за ускорения оборачиваемости – эффективно для организации, т.к. темп прироста ОА меньше темпа прироста выручки
Относительная экономия или перерасход материальных затрат (прямо влияют на прибыль) (д.е.)	ΔМЗ = МЗотч.годаСред – МЗпр.годаСред * Вотч.г/Впр.г	ΔМЗ<0 – относительная экономия материальных затрат ΔМЗ>0 – относительный перерасход – неэффективно для организации

Вопрос 3. Управление оборотным капиталом

       Оборотные активы могут финансироваться: оборотным капиталом (ОК)- устойчивым дорогим источником, инвестированным в ОА и кредиторской задолженностью – дешевым, неустойчивым, рисковым источником.

Основные определения

Оборотный капитал:

       а)это Оборотные активы – Кредиторская задолженность (ОК = ОА – КРЗ)

       б)или это Инвестированный капитал – внеоборотные активы (ОК = ИК – ВА)

ИК = СК + ЗК (платный без КрЗ)

ОК = СОС +КО (обязательства) + Краткосрочные заемные средства

СОС = СК – ВА

Чистый оборотный капитал (ЧОК):

А) Оборотные активы минус краткосрочные обязательства (ЧОК = ОА – КО)

Б) ЧОК = СОС + Долгосрочные обязательства;(СОСД)

Чем выше доля ЧОК в оборотном капитале (ЧОК в ОК), тем выше финансовая устойчивость, но тем дороже финансирование оборотных активов.

Обычно для производственных предприятий соотношение СОС к собственному капиталу (коэф. маневренности СК) примерно равен 1/3..

 

Структура финансирования оборотных активов ОА для производственных организаций

       Запасы финансируются оборотным капиталом, дебиторская задолженность частично финансируется оборотным капиталом, а денежные средства + КФВ - как правило, кредиторской задолженностью (КрЗ).