Уменьшение также представляет собой кумулятивный процесс.

Хотя Банк А и мог возместить часть первоначального уменьшения депозитов за счет других

банков вследствие межбанковских расчетов, все вместе банки потеряли $10 000 депозитов и резервов по

сравнению с тем, что у них было до продажи Федом ценных бумаг. Однако, размер резервов,

высвободившихся из категории обязательных вследствие уменьшения депозитов на $10 000, составил

всего лишь $1 000 (10 процентов от $10 000). Если у банков, потерявших резервы и депозиты, не было

избыточных резервов, то они оказались в ситуации дефицита обязательных резервов; их нехватка

составляет $9 000, см. рис. 12. Несмотря на то, что они могут занять их у банков ФРС и временно

покрыть дефицит, раньше или позже им придется изыскивать иные пути для получения обязательных

резервов, либо снизить свои потребности в них.

Одним из путей, с помощью которых банк может получить необходимые резервы, является

продажа ценных бумаг. Однако покупатели бумаг платят за них своими средствами с депозитов в этом

или в другом банке, результатом чего становится уменьшение депозитов в банковской системе на

$9 000, см. рис. 13. В конце Стадии 1 процесса сжатия депозиты уменьшаются уже на $19 000

(первоначальные $10 000 – результат действий Феда, плюс $9 000 депозитов, уничтоженных продажей

ценных бумаг банком на Стадии 1), см. рис. 14.

Тем не менее, теперь дефицит обязательных резервов в банках, с чьих счетов были списаны

деньги на покупку ценных бумаг, составляет $8 100. По мере того как новая группа банков с

недостаточными резервами предпринимает действия для выправления ситуации (снижение размеров

выданных кредитов, продажа ценных бумаг) имеет место дальнейшее сжатие депозитов. Таким образом,

процесс сжатия действует до тех пор, пока оставшегося объема резервов не станет достаточно для

поддержания имеющихся депозитов. Мультипликатор сжатия точно такой же, как и в случае с ростом:

при 10 процентном обязательном резервировании за снижением резервов на $10 000 в конце концов

последует уменьшение депозитов на $100 000 и на $90 000 – ссуд и инвестиций.

Как и в случае с ростом депозитов, их сжатие может стать результатом продаж ценных бумаг или

уменьшения ссуд. Хотя возможны корректировки по обоим этим направлениям, первоначальное

воздействие, скорее всего, найдет отражение в продаже правительственных бумаг. Большинство ссуд

выданных не могут быть истребованы к погашению до момента истечения срока, хотя банки и могут

прекратить выдачу новых ссуд или отказаться от пролонгации истекающих. Таким образом, депозиты,

накапливаемые заемщиками для погашения ссуд, будут уничтожаться по мере возврата займов.

Существует важное различие между процессами роста и сжатия денежной массы: когда ФРС

увеличивает количество банковских резервов, рост кредитов и депозитов может иметь место. Когда же

Фед уменьшает размеры резервов, сжатие депозитов и кредитов неизбежно (за исключением случаев

существования избыточных резервов и/или использования избытков наличных денег в кассах банков) до

точки, в которой вновь будет достигнут нормативный процент отношения резервов и депозитов. И все

же значимость этого различия не стоит преувеличивать – поскольку избыточные резервы не приносят

6

процентов, что дает сильный стимул для вложения их в приносящие прибыль активы.

 

6

так было до 2008 года. Затем принятие Закона 2008 года об экстренном стимулировании экономики дало право Феду платить проценты по

обязательным и избыточным резервам, коим он и воспользовался начиная с 01 октября 2008 года, на три года раньше, чем до того

планировалось. Ставка процента по обязательным резервам равна ставке federal funds минус десять базовых пунктов, процент по избыточным

резервам составил federal funds минус 75 bp – прим. перев.

 

13

Депозитное сжатие

 Когда ФРБ продает правительственные ценные бумаги, банковские резервы

 уменьшаются. Это происходит из-за того, что покупатель бумаг осуществляет платеж

11

 посредством списания средств с текущего счета в банке (Банк А), что приводит к

 уменьшению Федеральным резервным банком резервного счета Банка А.

 

  Федеральный резервный банк Банк А

 

 Активы Обязательства Активы Обязательства

 

Ценные бумаги Корреспондентские Резервы в Текущий счет

 

правительства счета в ФРС: ФРБ –10 000 Клиента    – 10 000

 

США –10 000 Банк А      – 10 000