Независимые факторы и монетарная политика.

Банковские резервы, очевидно, подвержены влиянию ряда факторов, независимых от контроля

центрального банка. Большинство этих «независимых» элементов изменяется более или менее

постоянно. Иногда их воздействия длятся на протяжении дня или двух, пока не сменят направление

влияния на противоположное – так случается, например, когда плохая погода снижает скорость

инкассации чеков, вызывая автоматическое увеличение кредита Феда в форме «флоута» – средств под

переводы в пути. Другие факторы, такие как изменения в предпочтениях публики относительно размера

хранимых наличных средств, могут сохраняться в течение длительного времени.

Причиной же прочих изменений в банковских резервах являются исключительно

институциональные механизмы взаимодействия Казначейства, Федеральных резервных банков и

кредитных учреждений. Казначейство, например, держит часть своих средств на депозитах в банках, а

практически все расходы осуществляет со счетов в ФРБ. Как будет показано ниже, любое увеличение

остатков на счетах Казначейства в ФРБ, предшествующее расходам, вызывает равное ему уменьшение

остатков банков на корсчетах – банковских резервов.

В противовес этим независимым элементам, влияющим на резервы, работают действия,

предпринимаемые ФРС. Операции на открытом рынке, с помощью которых Система влияет на резервы,

был описан выше; существуют еще два пути, посредством которых Система воздействует на банковские

резервы и потенциально возможный объем депозитов прямо: первый, путем выдачи ссуд кредитным

учреждениям, и второй, изменениями в требованиях к уровню резервирования. Изменения процента

резервирования, разумеется, не меняет количество долларов в резервах прямо, однако влияет на

количество депозитов, которые могут поддерживаться данным количеством резервов.

Любое изменение в резервах, вне зависимости от его природы, имеет одинаковый эффект

воздействия на депозиты. Поэтому, для достижения конечного результирующего воздействия на

резервы, соответствующего монетарной политике, ФРС должна постоянно принимать во внимание

влияние независимых факторов и, с помощью своих инструментов денежной политики, в зависимости

от ситуации нивелировать или усиливать их воздействие.

Большая часть операций ФРС на открытом рынке осуществляется для компенсации оттока или

притока банковских резервов из источников вне ФРС, которые, в противном случае, вызывали бы резкие

перепады в доступности кредита. Кроме того, продажи и/или покупки Федом ценных бумаг

осуществляются для обеспечения роста денежной массы с темпом, соответствующим целям денежной

политики. В этой части буклета несколько важных факторов, влияющих на банковские резервы на

периодах длинной в несколько недель, будут отслежены детально, прочие же факторы имеют обычно

лишь небольшое влияние и будут описаны на стр. 46.

 

15

Факторы, влияющие на резервы –

Независимые и Действия монетарных властей

 

Банки Федерального резерва

Активы Обязательства

Остатки на

Прочие

коррсчетах

Действия общества:

Увеличение количества наличных на руках – +

Уменьшение количества наличных на руках + –

Действия Казначейства, банков и нерезидентов

Увеличение депозитов Казначейства в ФРБ – +

Уменьшение депозитов Казначейства в ФРБ + –

Покупки золота или увеличение официальной оценки* + –

Продажи золота* – +

Увеличение количества выпущенных сертификатов

специальрных прав заимствования (SDR)* + –

Уменьшение количества выпущенных SDR* – +

Увеличение денег Казначейства* + –

Уменьшение денег Казначейства* – +

Увеличение наличных у Казначейства* – +

Уменьшение наличных у Казначейства* + –

Увеличение рабочих остатков на коррсчетах банков в

ФРС – +

Уменьшение рабочих остатков на коррсчетах банков в

ФРС + –

Увеличение депозитов нерезидентов и прочих

депозитов на счетах в ФРБ – +

Уменьшение депозитов нерезидентов и прочих

депозитов на счетах в ФРБ + –

Действия ФРС

Приобретение ценных бумаг + +

Продажи ценных бумаг – –

Ссуды кредитным учреждениям + +

Возврат ссуд кредитными учреждениями – –

Увеличение флоата Федерального резерва + +

Уменьшение флоата Федерального резерва – –

Увеличение активов в иностранной валюте + +

Уменьшение активов в иностранной валюте – –

Увеличение прочих активов** + +

Уменьшение прочих активов** – –

Увеличение прочих обязательств** – +

Уменьшение прочих обязательств** + –

Увеличение капитальных счетов** – +

Уменьшение капитальных счетов** + –

Увеличение нормы резервирования –***

Уменьшение нормы резервирования +***

Эти факторы представляют собой активы и обязательства Казначейства. Их изменения воздействуют на

* банковские резервы посредством влияния на обязательство ФРС "Депозиты Казначейства"

** Включены в "Прочие счета Федерального резерва" и описываются на стр. 46

*** Влияют на избыточные резервы. Общий объем резервов остается неизменным

Изменения резервов в части наличных в кассах кредитных учреждений не влияет на резервные счета ФРС

 

 

 

17