Дивидендная политика корпораций: сущность и показатели ее характеризующие. Теории, типы дивидендной политики и методики выплаты дивидендов.

Дивиденды – это часть прибыли корпорации, направляемые на выплаты акционерам

Дивидендная политика корпорации – это часть финансовой стратегии корпорации, определяющая соотношения потребляемой и реинвестируемой прибылью с целью увеличения благосостояния собственника.

Источники выплаты дивидендов: Нераспределенная прибыль

Общество в праве осуществлять ежеквартальные выплаты по дивидендам, их размер не может быть выше рекомендованного советом директоров

Дивиденды не всегда выплачиваются деньгами, иногда акционерам дают новые акции:

1) Для избежания кризиса ликвидности

2) Для поддержания цен на акции на доступном уровне (негативный сигнал рынку)

Можно разместить для акционеров собственные акции, которые были выкуплены, а можно сделать дополнительную эмиссию при условии не превышения уставного капитала над чистыми активами.

Показатели дивидендной политики:

1) EPS – earningspershare показывает сколько чистой прибыли может быть выплачено держателям обыкновенных акций потенциально:

2) DPS – dividend per share

3) Коэффициент дивидендных выплат:

Или

4) Коэффициент реинвестирования прибыли:

Реинвестирование прибыли = 1 – DPR

Другие показатели:

1) Price to earnings

Чем выше, тем перспективнее

2) Price to book value

Балансовая стоимость: чистые активы / количество акций

Компания справедливо оценена если P/E * P/B<= 22,5

3) Pricetosales

Теории дивидендой политики:

1. Теория иррелевантности (несущественности) дивидендов Модильяни-Миллера

Акционерам безразлично за счёт чего увеличивается их богатство, их интересует общая доходность по акциям, которая зависит от выбранной инвест.политики

2. Теория предпочтительности дивидендов (Гордон)

- Инвесторы ожидают получать постоянные доходы от их акций нежели ждать роста курсовой стоимости акций

3. Сигнальная теория (Росс)

- Рост дивидендов - это позитивный сигнал рынку, который даёт также рост её стоимости.

4. Теория клиентуры

       - Дивидендная политика должна соответствовать ожиданиям большинства акционеров

5. Теория налоговой дифференциации (Рамасвами)

      - Главный принцип дивидендной политики – минимизация налоговых выплат. Если ставка на доход от дивидендов выше роста курсовой разницы – стоит реинвестировать прибыли.

6. Агентская теория дивидендов (Истербук)

    - Нужно ограничить свободный денежный поток в руках менеджеров, в том числе за счёт выплаты дивидендов для снижения инвестиций в высокорискованные проекты.

Типы дивидендой политики организации:

1) Консервативная (выплаты дивидендов производятся после удовлетворения всех потребностей бизнеса для его развития, то есть по остаточному принципу. Ставка – на рост капитализации)

2) Умеренная (стабильный уровень дивидендных выплат для повышения инвест.привлекательности компании и роста её капитализации)

3) Агрессивная (максимизация дивидендов)

Методики дивидендных выплат:

1) Методика поддержания дивидендых выплат на одном уровне (фиксированный дивиденд на акцию)

2) Методика постоянного процента дивиденда от чистой прибыли

3) Методика выплат дивидендов акциями

4) Методика минимального уровня дивидендов + экстра (при росте прибыли)

5) Методика выплат дивидендов по остаточному принципу (консервативная политика)

6) Методика постоянного роста дивидендных выплат (консервативная политика)