Последовательность действий аналитика

1. Процедура выбора проста в случае, если необходимо выбрать один из известного количества вариантов, и включает следующие действия:

• определяется критерий выбора;

• методом "прямого счета" исчисляются значения критерия для сравни­ваемых вариантов;

• отбирается вариант с лучшим значением критерия.

2. Методы решения этой задачи могут быть основаны на:

• дисконтированных оценках;

• учетных оценках.

Первая группа методов основывается на том, что денежные доходы, поступающие на предприятие в различные моменты времени, не долж­ны суммироваться непосредственно - можно суммировать лишь эле­менты приведенного потока.

Если обозначить через F1,F2..., Fn прогнозируемый коэффициент дис­контирования ожидаемой прибыли по годам, то i-и элемент приведен­ного денежного потока Рi. рассчитывается по формуле:

Pi=Fi/(1+r)I,

где г - коэффициент дисконтирования.

3. Назначение коэффициента дисконтирования заключается во временной упорядоченности будущих денежных поступлений (доходов) и приве­дении их к текущему моменту времени.

Экономический смысл этого выражения заключается в следующем: зна­чимость прогнозируемой величины денежных поступлений через i лет (Fi) с позиции текущего момента будет меньше или равна Рi. Это озна­чает также, что для инвестора сумма Рi. в данный момент времени и сумма Fi через i лет равны по своей ценности.

Используя эту формулу, можно приводить в сопоставимую форму оценку прибыли по годам. В этом случае коэффициент дисконтирования чис­ленно равен процентной ставке, устанавливаемой инвестором, то есть тому относительному размеру дохода, который инвестор желает или может получить на инвестируемый им капитал.

4. Расчеты аналитика выполняются для каждого варианта в следующей последовательности:

• определение величины требуемых инвестиций (экспертная оценка) - IС;

• оценка денежных поступлений по годам - Fi;

• нахождение значения коэффициента дисконтирования - г,

• определение элементов приведенного потока - Рi;

• вычисления значения чистого приведенного эффекта (NPV) по формуле:

NPV=sPi-IC

• сравнение значений NРV;

• выбор большего по значению NРV варианта (отрицательное значение NРV свидетельствует об экономической нецелесообразности данного варианта).

Другая группа методов использует в расчетах ожидаемого значения F. Так, расчет срока окупаемости инвестиций - один из самых простых методов этой группы. Последовательность расчетов аналитика в этом случае такова:

• определение величины требуемых инвестиций - IС;

• оценка денежных поступлений по годам - Fi;

• выбор того варианта, кумулятивная прибыль по которому за меньшее число лет окупит сделанные инвестиции.

Вопрос 148. Второй случай математического программирования (когда число альтернативных вариантов больше двух)

1. Процедурная сторона анализа существенно усложняется из-за множе­ственности альтернативных вариантов: п > 2. Техника "прямого счета" в этом случае не применяется. Наиболее удобный способ вычисления -методы оптимального программирования (в данном случае этот термин означает "планирование").

Этих методов много (линейное, нелинейное, динамическое програм­мирование и др.), но на практике экономических исследований пред­почтение получило линейное программирование.

2. Примером выбора оптимального варианта из набора альтернативных может быть следующая задача по транспортировке продукции. Продук­ция производится в я пунктах (а1, а2,..., аn) и потребляется в k: пунктах (b1,b2,..., bn), где а. - объем выпуска продукции 1-го пункта производ­ства; bj - объем потребления j-го пункта потребления.

Допустим, суммарные объемы производства и потребления равны, а сy - затраты на перевозку единицы продукции, и требуется найти схему, позволяющую понести минимальные суммарные затраты по транспор­тировке продукции.

Тогда число альтернативных вариантов - множество, что исключает применение метода "прямого счета".

Задача, выраженная в формуле:

∑ ∑ Cg Xgàmin

∑Xg=bj; ∑Xg = bj; Xg≥0

имеет разные способы решения (например, распределительным мето­дом потенциалов).

3. При проведении анализа в условиях определенности могут успешно при­меняться множественные расчеты на ЭВМ, то есть метод машинной ими­тации. В этом случае имитационная модель объекта или процесса (компь­ютерная программа) содержит 6-е число факторов и переменных, значения которых в разных комбинациях подвергаются варьированию.

Таким образом, машинная имитация - это эксперимент в специально созданных условиях, в результате которого отбираются базовые для при­нятия окончательного решения варианты на основе заданных критериев.