Специальные формы финансирования – лизинг и форфейтинг

Лизинг (англ. Leasing) – это долгосрочная аренда машин и оборудования (особенно дорогостоящего: пассажирские самолеты, морские суда, железнодорожные вагоны, племенной скот и т.п.) с сохранением права собственности за арендодателем на весь срок договора, в течение которого пользуется оборудованием арендатор.

 По длительности аренду делят на три группы:

1. Краткосрочная или рейтинг (до 1 года).

2. Среднесрочная или хайринг (срок от 1 года до 3 лет).         

3. Долгосрочная или лизинг (срок равен амортизационному).

В результате лизинга арендатор, не имея возможности купить за собственные средства или взять на такую большую сумму кредит в банке, приобретает оборудование в рассрочку. Широкое распространение лизинга явилось реакцией на большую стоимость новой высокопроизводительной техники, вобравшей в себя достижения научно – технического прогресса последних пятидесяти лет. Традиционное финансирование за счет собственных и заемных средств во многих случаях оказалось невозможным.

Лизинговый платеж арендатора состоит из амортизации и лизингового процента арендодателя. Он определяется по известной формуле (см. п. 2.6):

Y_лиз=D ,

где, D- стоимость арендуемого имущества;

             r – лизинговый процент;

   n – срок контракта;

   m – число арендных платежей в году.

Пример 1. Поточная линия по изготовлению поршневых колец легкового автомобиля стоит D=900 тыс. руб.; уровень рентабельности установленный арендатором 15 % (0,15 1/год). Срок лизингового договора n=5 лет. Количество платежей в году m=2.

Решение. По формуле для Y_лиз получаем:

Y_лиз=900 900 0,148=129,4

Форфейтинг (фр. aforfait –целиком, общая сумма) – специфическая форма кредитования торговых операций (например, по покупке оборудования), когда коммерческий кредит трансформируется в банковский.

Смысл операции форфейтирования состоит в том, что покупатель, не имея при заключении торгового контракта всей суммы денег для приобретения крупного инвестиционного объекта, выписывает продавцу комплект векселей в размере стоимости продаваемого объекта и процентов за отсрочку платежа. Таким образом, стоимость векселей равна стоимости коммерческого кредита.

Продавец инвестиционного объекта, получив расчет векселями, учитывает их в банке "без права оборота платежа на себя" и сразу получает деньги за проданную продукцию. Формулировка "без права оборота на себя" означает, что если банк не сможет взыскать с векселедателя/покупателя инвестиционного объекта суммы, он не может их взыскать с продавца, получившего деньги в банке.

Обычный коммерческий кредит становится банковским и проблему получения денег с покупателя банк берет на себя. Разумеется, высокий риск банка удорожает кредит. Как правило, банк идет на это, получив гарантии от покупателя в виде закладной на его имущество.

При этой форме финансирования инвестиций (а она обычно оформляется на срок от 1 года до 7 лет - столько времени гасятся векселя) каждая из сторон продавец – банк – покупатель получает свою выгоду: продавец инвестиционного объекта – прибыль, банк – дисконтный процент по векселям, покупатель инвестиционный объект, который он иначе, скорее всего, не получил бы из-за нехватки средств.

Плата по форфейтингу для покупателя инвестиционного товара обычно велика из-за наличия посредника – банка, но нередко это оказывается единственным способом финансирования инвестиционного проекта.