Глава 2. Подбрасывать монету или пускать стрелу        61

общеупотребительном языке. Очевидно, что я, имея такую подготовку, вряд ли мог оказаться среди противников использования теории вероятностей в еще одной сфере – финансах. На финансовых рынках может показаться, будто какая-то неведомая нам сила играет в кости. Я же для себя определил, что тот, кто правит случаем, может создать, по моей собственной терми­нологии, несколько отдельных "состояний" или видов случая, а выступаю я против того способа, каким современные финансовые теоретики в сту­денческих аудиториях и в своих публикациях рассчитывают вероятность. Некоторым может показаться, что это – просто академическая придирка с моей стороны, однако, как будет показано ниже, способ может определить, чем закончится вся ваша деятельность на финансовом рынке – банкрот­ством или обогащением.

Чтобы понять это ключевое положение, являющееся стержнем всей кни­ги, полезно вернуться к основам. Данная глава начинается с рассмотрения двух резко отличающихся друг от друга вероятностных инструментов, осно­ванных соответственно на представлениях Гаусса и Коши. В следующей изложена история создания современной финансовой теории. Затем мы рассмотрим эту теорию с критической точки зрения. Наконец, я предложу план исправления. Читатель увидит, что я не Лютер, призывающий к рас­колу церкви. Я Эразм, стремящийся изучением, рассуждениями и благоже­лательным отношением распространять разумные идеи. Моя цель – изме­нить способ мышления людей и таким образом открыть путь реформам.

Роль случая в финансовом деле

Нужно ли вообще говорить о влиянии случая на финансовые рынки? Сама эта мысль противоречит нашему интуитивному представлению о том, что происходит в обществе, торговле и финансах. Однако в качестве ар­гумента я могу привести два противоположных взгляда на мир – как на Райский сад или как на "черный" ящик.

Первый взгляд детерминистский, причинно-следственный. Согласно ему, каждая частица, лист растения и живое создание находится на отве­денном ему месте, и нам иногда кажется, что если бы мы знали больше о Боге, то могли бы все понять и объяснить. Когда-то ученые именно так и ду­мали. Два столетия назад, когда новые телескопы и новый математический

Часть I. Старый путь

аппарат положили начало современной астрономии, великий французский математик маркиз Пьер-Симон Лаплас утверждал, что мог бы предсказать будущее космоса, если бы знал текущие пространственное положение и скорость каждой его частицы. Такой взгляд, перенесенный на рынки, озна­ чал бы для финансовых аналитиков и экономистов возможность давать ис­черпывающие ответы на все вопросы. Они могли бы сказать нам, возрастет ли инфляция, упадут ли процентные ставки, какие акции покупать и какие продавать... если бы только у них были достаточно достоверные исходные данные, достаточно мощные компьютеры, а их личный труд достаточно хо­ рошо оплачивался.

Насколько это реалистично? Всего знать невозможно. Физики отказались от своей несбыточной мечты в XX веке, сначала после создания квантовой теории, затем, уже руководствуясь другими рассуждениями, после форму­ лирования теории хаоса. Мало того, они изменили свои взгляды на мир. Теперь он представляется им "черным ящиком". Мы видим, что поступает в ящик и что из него выходит, но не что происходит внутри. Нам остается только предполагать, какие у нас шансы получить на выходе Z при подаче на вход А. Рассматривать природу сквозь призму теории вероятностей – значит, как говорят математики, иметь стохастический (т.е. вероятностный, случайный) взгляд. Это слово происходит от греческого stochastes, приспо­ собления для предсказаний, в свою очередь произошедшего от stokhos, за­ остренного столба, который лучники использовали в качестве мишени. Нам не по силам отслеживать траекторию каждой отдельной молекулы газа, од­ нако мы можем определить ее среднюю энергию и вероятное поведение, а этого достаточно, чтобы сконструировать трубопровод для доставки газа через весь континент и отапливать многомиллионный город.

Если физический мир столь неопределенный и недоступный для точно­ го знания, то насколько же более неопределенным и непознаваемым дол жен быть мир денег? Финансы – это тоже "черный ящик", к тому же под черным покрывалом. От нашего взгляда скрыто не только происходящее внутри; также не совсем ясны входящие факторы, поскольку ими являются неполные экономические данные, противоречивые сообщения и прямой обман. Насколько клиенту корректировать совет, данный ему биржевым брокером, если учесть, что у последнего имеются и свои личные интересы?