Глава 2. Подбрасывать монету или пускать стрелу        63

И что делать с таким фактором, вносящим самую большую сумятицу, как ожидание? Цена акций растет не благодаря пришедшим из компании хоро­шим новостям, а потому, что светлые перспективы этих акций формируют ожидания инвесторов на дальнейший рост и подталкивают их (инвесторов) покупать столь перспективные ценные бумаги. Ожидание – уникальная черта экономики. Индивидуальную и массовую психологию понять еще сложнее, в отличие от парадоксов квантовой механики. Именно из ожида­ний сотканы мечты и пустые фантазии.

Еще в экономике есть множество экономических журналов, в которых ученые мужи пытаются воплотить в жизнь учение Лапласа и смоделировать внутренние процессы экономики в мельчайших деталях. Эти ученые пола­гаются на обширные базы данных о ценах и производственных показателях. Они делают предположения о поведении человека и выдвигают гипотезы о сложных связях между нормой сбережений, процентной ставкой и други­ми экономическими переменными. Они пытаются одномоментно охватить очень сложные процессы и явления.

Плодотворнее был бы противоположный подход – макроскопический вместо микроскопического, стохастический вместо детерминистского. Здесь стоит упомянуть явление магнетизма. Когда температура поднимается выше определенного критического значения, так называемой точки Кюри, магнетизм исчезает. При охлаждении металла ниже этой точки магнетизм восстанавливается. Причем происходит это за считанные наносекунды. Каким образом? Несмотря на две сотни лет исследований, мы этого до сих пор точно не знаем. Однако имеются макроскопические теории, работа­ющие очень хорошо. При изучении плоских магнитов химик, математик и физик Ларс Онсагер добился великолепных результатов, используя до смешного простую модель. Представьте себе субатомные частицы магни­та, расположенные в узлах решетки подобно тому, как располагаются све­тофоры на перекрестках Нью-Йорка. Каждая частица может находиться в одном из двух состояний, называемых "верхний" и "нижний" спин. Чем более одинаково состояние частиц, тем больший уровень магнетизма воз­никает. Если же однообразие вовсе не наблюдается, то магнетизм отсутст­вует. С ростом температуры решетку заполняет дополнительная энергия, и однообразие спинов нарушается. Когда температура падает, соседние

Часть I. Старый путь

частицы начинают взаимодействовать между собой и синхронизировать спины. В принципе эти процессы просты, однако на практике их матема­тическое описание столь сложно, что заслуживает Нобелевской премии. Общее теоретическое объяснение примитивно, но, к счастью, нам не столь важно знать (как кажется некоторым), почему и каким образом каждая от­дельная частица взаимодействует с соседней. Даже этой простейшей теории нам достаточно, чтобы конструировать электрические генераторы, компью­терные диски и тысячи других очень полезных устройств.

И все же с мыслью о роли случая в функционировании рынков трудно смириться. Возможно, миллионы людей, которые покупают и продают цен­ные бумаги, – это (в отличие от анонимных частиц магнита или молекул газа) реальные личности, сложные и отнюдь не безымянные. Однако то, что историю их сделок на фондовом рынке, выраженную ценовой диаграммой, можно описать случайными процессами, не означает, что эта диаграмма иррациональна и бессистемна; правильнее назвать ее непредсказуемой. Небольшой лингвистический анализ поможет понять это кажущееся про­тиворечие. Английское выражение at random (наудачу, наугад) происходит от средневекового французского выражения a randon. Оно означало несущу­юся вперед лошадь, движение которой всадник не может ни предсказать, ни контролировать. Еще пример. На язык басков "случай" переводится как zona, производное от zhar, т.е. "птица". Полет птицы, подобно прихоти ло­шади, невозможно ни предсказать, ни контролировать.

Мы вполне обоснованно можем думать о финансовых ценах таким же образом: они не предсказуемы и не контролируемы. В таких обстоятель­ствах возможно оценить только шанс получить или не получить опреде­ленный результат, например что данные акции в текущем году вырастут на определенную величину, опцион станет "денежным" (into-the-money) или обменный курс останется стабильным в течение всего следующего периода исполнения корпоративного бюджета. Пользоваться теорией вероятностей не означает признать, будто глобальной торговлей и финансами правит случай. Конечно, имея свершившийся факт, мы можем, затратив достаточ­но времени и усилий, ретроспективно выстроить причинно-следственную цепочку, более или менее приемлемо объясняющую произошедшую под­вижку цены. Но кому теперь это надо? Кто-то уже обанкротился, а кто-то